ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة باستثناء الغذاء والطاقة بنسبة 5.2% على أساس سنوي في أبريل.
وجاء ذلك أعلى من التوقعات البالغة 4.3%.
جاءت قراءة تضخم أسعار المنتجين الأساسية في أبريل أعلى بكثير من المتوقع عند 5.2%. وهذا يضع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب، إذ يشير إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية (أي ارتفاع الأسعار بعيداً عن البنود المتقلبة مثل الغذاء والطاقة) لا تتراجع. وتتجه الأنظار الآن إلى الخطوة التالية بشأن أسعار الفائدة.
من المتوقع أن يتبنى «الفيدرالي» موقفاً أكثر تشدداً، أي زيادة احتمال رفع أسعار الفائدة أو إبقائها مرتفعة لفترة أطول. ويعني ذلك تفضيل مراكز تستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة، مثل المراكز البيعية على عقود «معدل التمويل المضمون لليلة واحدة» (SOFR)، وهو سعر فائدة مرجعي يعكس تكلفة الاقتراض المضمون بين البنوك لليلة واحدة. كما قد تصبح استراتيجيات عقود الخيارات التي تستفيد من ارتفاع عوائد السندات (أي زيادة العائد الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالسندات) أكثر جاذبية.
بالنسبة لأسواق الأسهم، يعد ذلك عاملاً ضاغطاً، لأن ارتفاع الفائدة قد يقلل تقييمات الشركات، خصوصاً أسهم النمو والتكنولوجيا. ندرس شراء عقود خيار البيع (Put Options)، وهي أدوات تعطي الحق في البيع بسعر محدد لحماية المحافظ أو الاستفادة من هبوط محتمل، على مؤشرات رئيسية مثل «ستاندرد آند بورز 500». كما قد يكون بيع «فروق خيارات الشراء» (Call Spreads) خياراً مناسباً لمن يتوقع صعوداً محدوداً، وهي استراتيجية تقوم على بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتحديد سقف الربح والمخاطرة.
عادة ما تؤدي مفاجآت التضخم الصعودية إلى ارتفاع عدم اليقين في الأسواق. ونتوقع صعود مؤشر «سي بي أو إي» للتقلبات (VIX)، المعروف بمقياس «خوف السوق» لأنه يقيس توقعات تذبذب مؤشر «ستاندرد آند بورز 500»، من مستوياته الحالية التي كانت تدور قرب 14. وقد يكون شراء عقود خيار الشراء على VIX أو تداوله عبر عقود آجلة (Futures)، وهي عقود لشراء أو بيع أصل في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه، طريقة مباشرة للاستفادة من ارتفاع متوقع في التقلبات.
تعزز هذه البيانات التصريحات المتشددة التي سمعناها من مسؤولي «الفيدرالي» الأسبوع الماضي، حين حذروا من أن المهمة لم تكتمل بعد. ووفقاً لأداة «CME FedWatch»، التي تستخلص توقعات السوق لاحتمالات قرارات الفائدة من أسعار العقود المرتبطة بها، بات السوق يسعر احتمالاً بنسبة 70% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (أي 0.25 نقطة مئوية) في اجتماع يونيو، مقابل 25% فقط أمس. ويعكس ذلك إعادة تسعير كبيرة للتوقعات.
ينتقل التركيز الآن إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، وهو مقياس لتغير أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك، لمعرفة ما إذا كانت ضغوط أسعار المنتجين تنتقل إلى المستهلك. وإذا جاءت القراءة أيضاً مرتفعة، فقد يرجح ذلك مساراً أكثر تشدداً في سياسة «الفيدرالي».
