تشير البيانات الأولية لجامعة ميشيغان إلى أن ثقة المستهلكين في الولايات المتحدة تراجعت مطلع مايو، مع تسجيل الأسر نظرة أضعف إلى الأوضاع الحالية وإلى آفاق الاقتصاد بشكل عام. انخفض «مؤشر معنويات المستهلك» إلى 48.2 من 49.8 في أبريل، وهو أقل من التوقعات عند 49.5.
تراجع مؤشر «الأوضاع الحالية» إلى 47.8 من 52.5. وارتفع مؤشر «التوقعات» بشكل طفيف إلى 48.5 من 48.1.
تراجع توقعات التضخم
انخفضت توقعات التضخم، إذ بلغ توقع التضخم لعام واحد 4.5% مقابل 4.7% سابقاً. وتراجع توقع الخمس سنوات إلى 3.4% من 3.5%.
في الأسواق، جرى تداول الدولار الأميركي على انخفاض ولامس مستويات متدنية لعدة أسابيع. وتراجع «مؤشر الدولار الأميركي (DXY)»—وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية—ليهبط مجدداً دون مستوى 98.00.
مع تراجع معنويات المستهلكين، نرى فرصة للاستفادة من اتساع الفجوة بين واقع الاقتصاد وتوقعات الأسواق. وتؤكد بيانات حديثة من وزارة التجارة—تفيد بأن مبيعات التجزئة في أبريل لم تسجل نمواً مقارنة بتوقعات ارتفاع 0.4%—أن الأسر تقلص إنفاقها. وهذا يعني مخاطر هبوطية لأسهم السلع والخدمات «غير الأساسية» (شركات تعتمد على الإنفاق الاختياري للمستهلك)، ما يجعل شراء «خيارات البيع الوقائية (Protective Puts)»—عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد للتحوط من الهبوط—على «الصناديق المتداولة (ETF)» مثل XLY (صندوق يتتبع قطاع السلع الاستهلاكية غير الأساسية) أداة تحوط مناسبة خلال الأسابيع المقبلة.
لكن تراجع توقعات التضخم في الوقت نفسه يعقّد النظرة السلبية البحتة، ويشير إلى احتمال ارتفاع «تذبذب السوق» (تقلبات الأسعار صعوداً وهبوطاً). هذا التباين بين تباطؤ النمو وتراجع ضغوط الأسعار يخلق بيئة مناسبة لاستراتيجيات تستفيد من عدم اليقين بدلاً من الرهان على اتجاه واحد. وقد ارتفع «مؤشر تذبذب شيكاغو (VIX)»—وهو مقياس لتوقعات تقلبات سوق الأسهم الأميركية—إلى 19 من مستوياته المتدنية الأخيرة. ونعتقد أن شراء «خيارات الشراء على VIX» (عقود تستفيد من ارتفاع المؤشر) أو تنفيذ استراتيجية «الكوندور الحديدي (Iron Condor)» على مؤشر SPX—وهي استراتيجية خيارات تستفيد عادة من بقاء السعر ضمن نطاق محدد—قد يحقق أداءً جيداً.
تداعيات على أسعار الفائدة والعملات
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة والعملات، تعزز البيانات سردية «الاحتياطي الفيدرالي المتساهل» (ميل البنك المركزي لتيسير السياسة أو تأخير التشديد)، ما يضغط على الدولار الأميركي. ويُعد كسر مؤشر الدولار (DXY) دون مستوى الدعم المهم 98.00 إشارة فنية مهمة توحي بإمكانية استمرار الضعف. ونتوقع أن يدعم ذلك شراء «عقود آجلة» على «سند الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات» (أداة دين حكومية)، مع تراجع العوائد، وكذلك تفضيل بيع الدولار مقابل عملات مثل اليورو أو الين.
