جاء مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان في الولايات المتحدة دون التوقعات في مايو. وكان التوقع 49.5.
بلغت القراءة الفعلية 48.2، مقارنة بالتوقعات البالغة 49.5 للشهر.
ثقة المستهلك تشير إلى ارتفاع المخاطر
جاءت قراءة ثقة المستهلك لشهر مايو منخفضة بشكل مقلق عند 48.2، حتى أقل من التوقعات الضعيفة. ويُعد ذلك إشارة قوية لاحتمال تباطؤ الاقتصاد، لأن المستهلك غير الواثق يميل إلى خفض الإنفاق. وخلال الأسابيع المقبلة قد ترتفع تقلبات الأسواق، أي زيادة حدة وسرعة صعود وهبوط الأسعار.
تشير هذه البيانات إلى دراسة شراء أدوات حماية من الهبوط على مؤشرات السوق الواسعة. ونزيد التعرض لخيارات البيع (Put Options)، وهي عقود تمنح حق بيع الأصل بسعر محدد للاستفادة من الهبوط أو التحوط منه، على صناديق المؤشرات SPY وQQQ. إذ إن تراجع إنفاق المستهلك يضغط مباشرة على أرباح الشركات. تاريخياً، عندما هبطت الثقة دون 50 كما حدث عدة مرات في 2022، غالباً ما ارتفع مؤشر التقلب VIX (مؤشر الخوف الذي يقيس توقعات تذبذب سوق الأسهم) فوق مستوى 30، ما يجعل خيارات الشراء على VIX (Call Options)، وهي عقود تمنح حق الشراء بسعر محدد للاستفادة من الصعود أو التحوط، أداة مناسبة للتحوط.
نراقب أيضاً قطاعات تتأثر بشدة بمزاج المستهلك. وقد يكون من المنطقي بناء مراكز بيع على المكشوف في أسهم السلع الاستهلاكية الكمالية (Consumer Discretionary)، أي الشركات التي تعتمد على الإنفاق غير الضروري، عبر خيارات البيع على صناديق مثل XLY، وهو صندوق يتتبع شركات تعتمد على الإنفاق الكمالي. في المقابل، تميل السلع الاستهلاكية الأساسية (Consumer Staples)، أي السلع الضرورية اليومية، والتي يتتبعها صندوق XLP، إلى الأداء الأفضل في مثل هذه الظروف لأن الأسر تستمر في شراء الاحتياجات الأساسية.
قد تؤثر هذه الإشارة الضعيفة كذلك في خطط مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة. وبالقياس إلى تشدد الفيدرالي خلال جزء كبير من 2025 (أي الإبقاء على سياسة ترفع الفائدة أو تشدد التمويل لمكافحة التضخم)، قد يدفع هذا التقرير إلى التوقف عن مواصلة التشديد. وبناءً على ذلك، نرى فرصة في شراء خيارات الشراء على صناديق سندات الخزانة الأميركية طويلة الأجل مثل TLT، وهو صندوق يتتبع سندات ذات آجال بعيدة (أي حساسية أعلى لتغيرات الفائدة)، وقد يستفيد إذا تراجعت العوائد مع تصاعد مخاوف الركود. (والعوائد هي نسبة العائد على السند، وعادة تنخفض عندما ترتفع أسعار السندات).
التموضع لأسعار الفائدة والدولار والتقلب
إن تحولاً محتملاً في سياسة الفيدرالي، مع تباطؤ الاقتصاد المحلي، قد يضغط على الدولار الأميركي. نراقب مؤشرات الضعف في مؤشر الدولار (DXY)، وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية. وكسر المؤشر لمستويات دعم قريبة (أي مستويات سعرية كان يتوقف عندها الهبوط سابقاً) قد يشير إلى نقطة مناسبة لفتح مراكز بيع، وقد يفيد ذلك صفقات شراء اليورو أو الين الياباني مقابل الدولار.
