سجّلت صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب المادي (Gold ETFs: صناديق استثمار تتبع سعر الذهب وتحتفظ بذهب فعلي) على مستوى العالم تدفقات داخلة بقيمة 6.6 مليارات دولار في أبريل، وفق بيانات مجلس الذهب العالمي. جاء ذلك بعد موجة بيع في مارس، مع استقرار أسعار الذهب عقب هبوط حاد.
سجّلت المملكة المتحدة تدفقات داخلة تجاوزت 2.1 مليار دولار، تلتها الولايات المتحدة بـ845 مليون دولار، ثم هونغ كونغ بـ732 مليون دولار. وبلغ إجمالي أوروبا 3.7 مليارات دولار في أبريل، ليتحوّل الأداء منذ بداية العام من مستوى سلبي إلى إيجابي.
نطاق سعر الذهب والعوامل الرئيسية المحركة
تداول الذهب ضمن نطاق 4,400 إلى 4,900 دولار منذ أواخر مارس. دعمت الأسعار مخاطر الأوضاع الجيوسياسية (توترات بين دول)، بينما حدّت توقعات ارتفاع أسعار الفائدة من صعود أكبر.
يُستخدم الذهب في المجوهرات، ويُنظر إليه غالباً كوسيلة لحفظ القيمة وحماية من التضخم (ارتفاع الأسعار) وضعف العملات. ولا يرتبط بجهة مُصدِرة واحدة أو حكومة.
تحتفظ البنوك المركزية (الجهات الرسمية التي تدير السياسة النقدية) باحتياطيات كبيرة من الذهب وتستخدمها لتنويع الاحتياطيات. وأضافت 1,136 طناً بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، وهو أعلى مستوى سنوي مُسجّل.
غالباً ما يتحرك الذهب عكس الدولار الأميركي، وسندات الخزانة الأميركية (ديون حكومية أميركية)، و«الأصول عالية المخاطر» مثل الأسهم. كما يتأثر بالتوترات الجيوسياسية، ومخاوف الركود (تباطؤ اقتصادي واسع)، وتغيّرات أسعار الفائدة.
توقعات مايو 2026 وما يجب مراقبته
من منظورنا الحالي في 8 مايو 2026، نرى أسعار الذهب تختبر مستوى مقاومة قرب 5,150 دولاراً للأونصة (الأونصة: وحدة وزن للمعادن تساوي نحو 31.1 غراماً). يأتي ذلك بعد فترة تماسك (حركة أفقية دون اتجاه واضح)، في وقت تبدو فيه العوامل المحركة وكأنها تنتقل من الخوف الجيوسياسي إلى تغيّر في سياسة البنوك المركزية.
تراجعت الضغوط على الذهب مع ظهور مؤشرات تباطؤ اقتصادي قد يدفع البنوك المركزية إلى تغيير المسار (التحوّل نحو خفض الفائدة أو إيقاف التشديد). وأظهرت بيانات حديثة أن مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة (CPI: مقياس التضخم) لشهر أبريل تباطأ إلى 3.1%، ما دفع الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) إلى تثبيت الفائدة الأسبوع الماضي بنبرة تميل للتيسير (ميل أقل لرفع الفائدة). ويختلف ذلك عن العام الماضي حين كانت توقعات رفع الفائدة تحدّ مكاسب المعدن النفيس.
مع ذلك، بقي طلب المستثمرين عبر صناديق المؤشرات المتداولة متردداً. وذكر مجلس الذهب العالمي تسجيل صافي تدفقات خارجة (خروج أموال من الصناديق) بقيمة 1.2 مليار دولار من صناديق الذهب العالمية في أبريل 2026، ما يشير إلى أن المستثمرين الكبار لم يحسموا بعد المراهنة على موجة صعود جديدة. ويقارن ذلك بتدفقات أبريل 2025 البالغة 6.6 مليارات دولار، والتي ارتبطت بمخاطر الصراع مع إيران.
