تراجع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) لليوم الثالث على التوالي يوم الخميس، وتداول عند 90.66 دولاراً. وجاءت الحركة بعد تقارير مرتبطة بمحادثات سلام بين الولايات المتحدة وإيران وتكهنات بشأن إعادة فتح مضيق هرمز.
وذكر «الحدث» على منصة «إكس»، نقلاً عن مصادر قريبة من المحادثات، أن اتصالات مكثفة جارية لإعادة فتح المضيق تدريجياً. ويُعد المضيق نقطة عبور ضيقة وحساسة يمر عبرها نحو 20% من إمدادات النفط العالمية.
إشارات من محادثات السلام
أفادت تقارير بأن طهران تراجع أحدث مقترح سلام أميركي قد ينهي الحرب رسمياً. ونقلت رويترز عن مصادر أن المقترح قد يضع أيضاً إطاراً لمحادثات نووية (مفاوضات بشأن القيود والالتزامات المتعلقة بالبرنامج النووي)، وإعادة فتح مضيق هرمز، ورفع العقوبات الأميركية عن إيران.
انخفض خام غرب تكساس الوسيط بنحو 17 دولاراً مقارنة بذروة الأسبوع الماضي. ولا يزال أعلى بنحو 40% من مستويات ما قبل الحرب، في ظل عدم حسم وضع مضيق هرمز.
وينتظر المتعاملون إشارة واضحة بشأن إعادة فتح الممر، ما قد يدفع أسعار النفط والغاز للعودة أقرب إلى مستويات ما قبل الحرب.
وشهدنا تراجعاً حاداً في أسعار الخام أواخر العام الماضي عندما أصبحت مؤشرات التقدم في محادثات السلام الأميركية-الإيرانية متاحة للعلن. وهبط سوق خام غرب تكساس، الذي كان قد لامس أكثر من 107 دولارات، إلى نحو 90 دولاراً مع التكهنات الأولى بإعادة فتح مضيق هرمز. وكان هذا التحرك الأولي مدفوعاً بتوقعات خفض التصعيد.
إعادة تسعير السوق بعد الاتفاقات
وبعد دخول «اتفاقات هرمز» حيز التنفيذ، أعادت السوق تسعيرها استناداً إلى واقع جديد يتمثل في زيادة المعروض. فقد ارتفعت الصادرات الإيرانية بنحو 900 ألف برميل يومياً منذ فبراير، ومع استقرار خام غرب تكساس حالياً قرب 78 دولاراً، تلاشت إلى حد كبير «علاوة المخاطر الجيوسياسية» (زيادة السعر بسبب مخاطر السياسة والصراع). كما عادت بيانات عبور السفن عبر المضيق إلى 95% من مستويات ما قبل الحرب، بما يؤكد عودة هذا المسار الحيوي إلى وضعه الطبيعي.
وبالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل النفط، وتُستخدم للتحوط أو المضاربة)، فهذا يعني أن بيئة «التقلب الضمني» المرتفع (توقعات السوق لتذبذب الأسعار المستقبلي كما تظهر في أسعار الخيارات) التي سادت حتى أواخر 2025 أصبحت إلى حد كبير وراءنا. وقد تصبح استراتيجيات تحصيل «العلاوة» (دخل من بيع عقود الخيارات) أكثر جاذبية من شراء حماية مرتفعة الكلفة. ويعكس مؤشر تقلب النفط (OVX) ذلك، إذ انخفض من قمم قرب 55 خلال الصراع إلى مستويات أقل في أوائل الثلاثينيات.
ومن المتوقع أن يتحول التركيز من العناوين الجيوسياسية إلى إدارة المعروض من قبل «أوبك+» (تحالف يضم دول أوبك ومنتجين من خارجها). واستجابة لزيادة النفط الإيراني، مددت «أوبك+» خفضها الطوعي للإنتاج في اجتماع أبريل، بما وضع حداً أدنى للأسعار. وقد تكون الاستفادة من «فروق التقويم» (المراهنة على الفرق بين أسعار عقود آجلة بأشهر تسليم مختلفة) استراتيجية مهمة في الأشهر المقبلة.
