تراجع زوج الدولار الأميركي/الفرنك السويسري (USD/CHF) بنحو 0.15% إلى قرابة 0.7775 خلال التعاملات الأوروبية يوم الخميس، وبقي دون 0.7800 مع ضعف الدولار الأميركي. وجاءت الحركة بعد تقارير أشارت إلى تزايد فرص التوصل إلى اتفاق سلام بين الولايات المتحدة وإيران.
انخفض مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، وهو مقياس لقوة الدولار مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.1% إلى نحو 97.90، ما يعكس تراجع الدولار على نطاق واسع. وجاء هذا الهبوط مع تصاعد الاهتمام بالمسار الدبلوماسي بين واشنطن وطهران.
الدبلوماسية الأميركية-الإيرانية تدفع شهية المخاطرة
ذكرت قناة «الحدث»، التابعة لـ«العربية»، عبر منصة X أن الاتصالات المكثفة بين الولايات المتحدة وإيران مستمرة، بهدف إعادة فتح مضيق هرمز تدريجياً. ويرتبط المضيق بنحو 20% من إمدادات الطاقة العالمية، وأفادت المنشور بإمكانية حدوث انفراجة خلال ساعات للسفن العالقة هناك.
مع تحسن بيئة المخاطر، تراجع الطلب على الدولار كملاذ آمن (عملة يلجأ إليها المستثمرون في أوقات التوتر)، كما هدأت ضغوط توقعات التضخم (توقعات ارتفاع الأسعار مستقبلاً). وقلّص ذلك الدعم لاحتمالات تشديد سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (البنك المركزي الأميركي) عبر رفع أسعار الفائدة.
تحرك الفرنك السويسري بشكل متباين أمام العملات الرئيسية الأخرى، بينما تترقب الأسواق إشارات جديدة بشأن توجهات السياسة النقدية لدى البنك الوطني السويسري (البنك المركزي السويسري). وتتجه الأنظار الآن إلى بيانات الوظائف الأميركية غير الزراعية لشهر أبريل، المقرر صدورها يوم الجمعة.
استراتيجيات المشتقات قبيل محفّز البيانات التالي
إعادة فتح مضيق هرمز المحتملة تؤثر مباشرة في أسواق الطاقة وتوقعات التضخم. تاريخياً، أدى تراجع التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى انخفاض أسعار النفط؛ إذ تراجعت عقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة (WTI)، وهي عقود لشراء/بيع النفط في تاريخ لاحق بسعر محدد، بأكثر من 8% خلال الشهر الذي تلا إعلان الإطار الأولي لاتفاق 2015. ويمكن للمتداولين النظر في شراء «عقود خيار بيع» (Put Options) على صناديق المؤشرات المتداولة للنفط (ETFs)، وهي صناديق تُتداول في البورصة مثل الأسهم، أو بيع العقود الآجلة على المكشوف للتحوط أو للمراهنة على انخفاض تكاليف الطاقة.
خفض التوترات يقلل جاذبية الدولار كملاذ آمن ويحد من مخاوف التضخم، ما يبرد توقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. وظهر ذلك في سوق عقود الفائدة الآجلة، حيث ارتفع احتمال خفض الفائدة خلال ستة أشهر—كما تسعّره عقود SOFR الآجلة (عقود مرتبطة بسعر التمويل الليلي المضمون بالدولار)—من 20% إلى أكثر من 50% خلال أحداث تهدئة مماثلة سابقاً. وللاستفادة من ذلك، يمكن متابعة شراء عقود SOFR أو عقود الفائدة على أموال الفيدرالي (Fed Funds Futures)، وهي أدوات ترتفع قيمتها عندما تتراجع توقعات رفع الفائدة.
بالنسبة لزوج USD/CHF، تبدو الحركة الأسهل باتجاه الهبوط. وأظهرت بيانات سوق الخيارات أن «انحراف المخاطر» (Risk Reversal)، وهو مقياس يقارن تكلفة خيار الشراء بخيار البيع للفترة نفسها لمعرفة ميل السوق، لمدة شهر واحد تحرك إلى -0.6%، ما يشير إلى تفضيل واضح لخيار البيع وارتفاع كلفته مقارنة بخيار الشراء. ويمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات البيع على USD/CHF للاستفادة من هبوط إضافي مع تحديد الخسارة القصوى مسبقاً.
تقرير الوظائف غير الزراعية المقبل يعد حدثاً مرتفع المخاطر قد يسرّع الاتجاه أو يعكسه. وقبيل إصدارات بيانات مؤثرة، قفز «التذبذب الضمني» (Implied Volatility)، وهو تقدير السوق لحجم تقلب السعر مستقبلاً والمستنتج من أسعار الخيارات، لزوج USD/CHF لمدة أسبوع عادة بمقدار 2-3 نقاط مئوية ليصل إلى مستويات قرب 8.5%. وقد يجعل ذلك شراء «استراتيجية سترادل» (Straddle: شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وتاريخ الانتهاء نفسه) أو «استراتيجية سترانغل» (Strangle: شراء خيار شراء وخيار بيع بأسعار مختلفة) خياراً مطروحاً للاستفادة من حركة سعر قوية بغض النظر عن الاتجاه بعد صدور البيانات.
