ارتفعت أسعار الذهب الأربعاء مع تراجع الدولار الأميركي والنفط، وسط تقارير تتحدث عن تقدم نحو اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران. جرى تداول الذهب مقابل الدولار (XAU/USD) قرب 4,714 دولاراً، بارتفاع يزيد على 3% خلال اليوم، وهو أعلى مستوى في أكثر من أسبوع.

أفاد موقع «أكسيوس»، نقلاً عن مسؤولين أميركيين ومصدرين آخرين، بأن الطرفين يقتربان من التوصل إلى «مذكرة تفاهم» من صفحة واحدة لإنهاء الحرب ووضع إطار لمحادثات نووية. وذكر التقرير أن إيران قد توقف «تخصيب» اليورانيوم (أي رفع درجة نقائه بما يسمح باستخدامه في أغراض مختلفة)، مقابل أن ترفع الولايات المتحدة العقوبات وتفرج عن مليارات الدولارات من الأموال المجمدة، كما قد ينهي الطرفان إغلاق مضيق هرمز.

رد إيران وتفاصيل التقرير

قالت وزارة الخارجية الإيرانية إنها تراجع أحدث المقترحات الأميركية وسترسل رداً إلى باكستان، بحسب «إيسنا». وأضافت «إيسنا» أن أجزاء من تقرير «أكسيوس» هي «تكهنات»، وأن المقترح يتضمن مطالب «طموحة وغير واقعية».

وقال دونالد ترامب إن الولايات المتحدة أوقفت عملية «مشروع الحرية» بسبب «تقدم كبير» نحو «اتفاق كامل ونهائي». وتراجع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بأكثر من 10% في مرحلة ما، ثم جرى تداوله لاحقاً قرب 92.40 دولاراً، منخفضاً بنحو 7.5%.

وتراجعت عوائد سندات الخزانة الأميركية (أي العائد الذي يحصل عليه المستثمر مقابل شراء السندات)، وارتفعت احتمالات خفض الفائدة في سبتمبر إلى 19.9% من 1.4% قبل أسبوع، وفق أداة «CME FedWatch» (أداة تقيس توقعات السوق لمسار الفائدة الأميركية اعتماداً على تسعير عقود الفائدة). وأظهر تقرير ADP (تقرير يقيس التغير في وظائف القطاع الخاص الأميركي) أن وظائف القطاع الخاص في أبريل ارتفعت 109 آلاف مقابل 61 ألفاً سابقاً و99 ألفاً متوقعاً؛ ويتحول التركيز إلى طلبات إعانة البطالة وتقرير الوظائف غير الزراعية NFP (الوظائف غير الزراعية: المؤشر الأبرز لقياس نمو الوظائف في الولايات المتحدة).

تداول التقلبات لا نتيجة الأحداث

أثبتت مذكرة التفاهم من صفحة واحدة، التي كان يجري الحديث عنها، أنها هشة، ما أدى إلى استمرار حالة عدم اليقين. ونتيجة لذلك، تتسبب الشائعات حول عدم الالتزام أو انطلاق مفاوضات جديدة في تحركات سعرية حادة قصيرة الأجل. لذلك، على المتداولين في «المشتقات» (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل الذهب أو النفط، مثل العقود والخيارات) الاستعداد لاستمرار التقلبات بدلاً من المراهنة على اتجاه واحد واضح.

وفي سوق النفط، تغيرت الصورة مقارنة بهبوط مايو 2025. وتشير بيانات حديثة إلى أن التزام تحالف «أوبك+» بخفض الإنتاج لا يزال قوياً قرب 95%، كما انخفضت مخزونات النفط الخام الأميركية للأسبوع الثالث على التوالي إلى 455 مليون برميل، وفق أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأميركية EIA (جهة رسمية تنشر بيانات الطاقة). هذا الشح في المعروض يوفر دعماً أقوى للأسعار، ما يعني أن ردود الفعل السلبية على شائعات السلام قد تكون أقل حدة من العام الماضي.

وبالمثل، فإن بيئة السياسة النقدية التي دعمت الذهب العام الماضي لم تعد كما كانت. فقد تراجعت آمال خفض الفائدة مع استمرار التضخم أعلى من المتوقع، وبحسب أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلك CPI (مؤشر يقيس تغير أسعار سلة من السلع والخدمات) بلغ 3.1% على أساس سنوي. وتُظهر أداة «CME FedWatch» الآن احتمالاً بنحو 9% فقط لخفض الفائدة بحلول اجتماع سبتمبر 2026، ما يحد من قدرة الذهب على الارتفاع اعتماداً على توقعات الفائدة وحدها.

الدرس الأهم هو تداول «التقلب» نفسه لا النتيجة. قد تكون استراتيجيات «الخيارات» (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد) مثل شراء «سترادل» أو «سترنغل» فعّالة على النفط (WTI) أو صناديق الذهب المتداولة ETF مثل GLD (صناديق تُتداول في السوق مثل الأسهم وتتبع سعر أصل) قبل مواعيد تفاوض معروفة أو تقارير الالتزام. هذه الاستراتيجيات قد تتيح الاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه.

ومن الأفضل الدخول عندما يكون «التقلب الضمني» منخفضاً (مقياس لتوقعات السوق لحجم حركة السعر مستقبلاً والمستنتج من أسعار الخيارات)، مثل فترات الهدوء الدبلوماسي. فعلى سبيل المثال، يبلغ التقلب الضمني لمدة 30 يوماً للـWTI حالياً نحو 28%، وهو أقل بكثير من قمم تجاوزت 45% العام الماضي، ما يعني أن تكلفة التحوط أو بناء مراكز عبر الخيارات قد تكون أقل. وفي المقابل، تبدو البيئة الحالية أكثر تعقيداً، إذ تتداخل العوامل الجيوسياسية مع محدودية المعروض.