ارتفع زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) إلى نحو 1.1730 في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الأربعاء، متجاوزاً مستوى 1.1700. وتترقب الأسواق صدور تقرير «التغير في وظائف القطاع الخاص» الصادر عن شركة ADP لشهر أبريل في وقت لاحق اليوم (وهو مؤشر مبكر يقيس نمو وظائف القطاع الخاص في الولايات المتحدة قبل صدور تقرير الوظائف الرسمي).
قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب يوم الثلاثاء إن «تقدماً كبيراً تحقق نحو اتفاق كامل ونهائي مع ممثلي إيران». وأضاف أنه وافق على تعليق «مشروع الحرية»، وهو مبادرة مرتبطة بتأمين مرور السفن التجارية عبر مضيق هرمز.
الجيوسياسة ومعنويات المخاطرة
قدمت إيران في وقت سابق من يوم الثلاثاء آلية جديدة لعبور السفن عبر مضيق هرمز في ظل التوترات مع واشنطن. وواصل المتعاملون متابعة أي مستجدات بشأن احتمال التوصل إلى وقف لإطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران.
في أوروبا، رفعت الأسواق توقعاتها لرفع سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في وقت مبكر من يونيو 2026، مع القلق من استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة. وقال رئيس البنك المركزي الألماني (بوندسبنك) يواخيم ناغل يوم الاثنين إن البنك المركزي الأوروبي قد يضطر لرفع الفائدة في يونيو إذا لم تتحسن توقعات التضخم خلال الأسابيع المقبلة.
في الولايات المتحدة، حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) على موقف متشدد، دون إشارة قريبة إلى خفض أسعار الفائدة.
تشير الظروف الحالية إلى تفضيل مراكز تترقب مزيداً من قوة اليورو أمام الدولار. وتقلل الآمال بالتوصل لاتفاق أميركي-إيراني الطلب على الدولار باعتباره «ملاذاً آمناً» (عملة يلجأ إليها المستثمرون وقت التوتر)، ما يدعم زوج اليورو/الدولار. ويتزامن هذا التحول مع ارتفاع توقعات رفع الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.
اعتبارات استراتيجية الخيارات
مع بقاء تضخم منطقة اليورو في أبريل عند 2.8%، أعلى من المستوى المستهدف، يبرز ميل البنك المركزي الأوروبي إلى التشدد باعتباره المحرك الرئيسي. وتسعّر الأسواق الآن احتمالاً يتجاوز 70% لرفع الفائدة في يونيو، ما يجعل شراء «خيارات شراء» على اليورو (عقود تمنح الحق في شراء العملة بسعر محدد قبل تاريخ معين) مع استحقاق في يوليو خياراً مناسباً. وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من أي ارتفاع محتمل بعد قرار البنك المركزي.
يُعد احتمال تهدئة التوتر في مضيق هرمز عامل توتر كبير قد يتراجع، على غرار ما حدث في 2015 خلال مفاوضات الاتفاق النووي الأولى. ومن شأن اتفاق نهائي أن يضغط على أسعار النفط ويضعف جاذبية الدولار. وقد يكون بيع «خيارات شراء» على الدولار بسعر تنفيذ أعلى من السعر الحالي (خيارات خارج نطاق السعر/بعيدة عن السعر الحالي) طريقة للتعبير عن هذا الرأي.
تراجعت «التقلبات الضمنية» لزوج العملات (وهي توقعات السوق لحركة السعر المستقبلية كما تعكسها أسعار الخيارات) بفعل الأخبار الإيجابية، لكن ذلك قد يتيح التفكير في استراتيجيات تستفيد من احتمال انعكاس الاتجاه. وإذا تعثرت المحادثات، قد نشهد عودة سريعة نحو الدولار. وقد يوفر شراء «خيارات بيع» على اليورو قصيرة الأجل ومنخفضة التكلفة (عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد) تحوطاً تكتيكياً ضد هذا الخطر خلال الأسابيع المقبلة.
