ارتفع **مؤشر تكاليف العمالة** في نيوزيلندا بنسبة **2%** على أساس سنوي في الربع الأول، بما يتوافق مع توقعات السوق عند **2%**.
وتشير البيانات إلى أن تكاليف العمالة ارتفعت بالوتيرة المتوقعة. ولم يتضمن الإصدار أرقاماً إضافية.
ضغوط الأجور ما زالت ضمن حدود معقولة
تسجيل مؤشر تكاليف العمالة في الربع الأول نسبة **2%** كما كان متوقعاً يؤكد أن **ضغوط الأجور** ما زالت تحت السيطرة. ويختلف ذلك عن نمو الأجور القوي الذي تجاوز **4%** في عام 2024، والذي أبقى التضخم مرتفعاً لفترة أطول. وعدم وجود مفاجأة صعودية يدعم رؤية السوق بأن معركة خفض التضخم شارفت على نهايتها.
يعزز هذا التقرير احتمال أن يبدأ **بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ)**، أي **البنك المركزي** في نيوزيلندا، خفض أسعار الفائدة لاحقاً هذا العام من مستوى **سعر الفائدة الرسمي (Official Cash Rate)** البالغ **5.50%**، وهو **المعدل الرئيسي الذي يحدد كلفة الاقتراض قصيرة الأجل في الاقتصاد**. ومع تباطؤ سوق العمل، تقل الحاجة إلى الإبقاء على **سياسة نقدية متشددة**، أي **مستويات فائدة مرتفعة تهدف إلى كبح التضخم**. وتشير تسعيرات السوق الآن إلى احتمال يزيد على **70%** لخفض واحد على الأقل بحلول نوفمبر.
بالنسبة لمتداولي العملات، يعزز ذلك النظرة السلبية للدولار النيوزيلندي. ومع اتضاح مسار أسعار الفائدة نحو الانخفاض، قد تتراجع جاذبية الدولار النيوزيلندي أمام عملات أخرى تستمر بنوكها المركزية في الحفاظ على سياسات أكثر صرامة. ونرى أن شراء **خيارات بيع (Put Options)** على زوج **NZD/USD**، أي **عقود تمنح الحق في بيع الزوج بسعر محدد قبل تاريخ الانتهاء للاستفادة من الهبوط**، وتنتهي في الربع الثالث، قد يكون وسيلة مناسبة للاستفادة من احتمال تراجع نحو مستوى **0.5800** الذي سُجل العام الماضي.
وبما أن البيانات جاءت مطابقة تماماً للتوقعات، قد نشهد انخفاضاً في **التقلبات الضمنية (Implied Volatility)** للدولار النيوزيلندي خلال الأسابيع المقبلة، وهي **مقياس للتذبذب المتوقع الذي تسعّره السوق ضمن أسعار الخيارات**. كما أن انتهاء هذا الحدث يقلل **مخاطر الحدث**، أي **احتمال أن تسبب البيانات حركة مفاجئة في الأسعار**، ما يخفف جزءاً من عدم اليقين. وقد يخلق ذلك فرصة لبيع **استراتيجية سترانغل (Option Strangle)** على خيارات الدولار النيوزيلندي، وهي **بيع خيار شراء وخيار بيع بأسعار تنفيذ مختلفة بهدف الاستفادة إذا بقي السعر ضمن نطاق محدد** حتى ظهور محفز رئيسي جديد.
الأنظار تتجه إلى التضخم وتوجيهات البنك المركزي
ينتقل التركيز الآن إلى تقرير **مؤشر أسعار المستهلك (CPI)**، وهو **أهم مقياس للتضخم الذي يرصد تغير أسعار سلة من السلع والخدمات**، وإلى **التوجيهات المستقبلية** لبنك الاحتياطي النيوزيلندي، أي **إشارات البنك حول المسار المتوقع للسياسة النقدية**. كانت بيانات سوق العمل جزءاً مهماً، لكن قراءة التضخم هي العامل الأبرز لأي تغيير في السياسة. وقد يؤدي تسجيل التضخم أقل من **3%** إلى زيادة احتمال تقديم موعد أول خفض للفائدة.
