قالت جين فولي من «رابوبنك» إن مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، وهو مقياس يقيس أداء الدولار أمام سلة من العملات الرئيسية، يتداول قرب متوسطَيه المتحركَين البسيطَين لـ100 يوم و200 يوم عند 98.479 و98.568. وأوضحت أن هذه المستويات تعمل كحاجز صعودي، وأن الأسواق كانت حذرة في زيادة الرهانات على صعود الدولار، رغم تجدد التوترات في الشرق الأوسط.
وأضافت فولي أن هناك مخاطر بأن يرتفع الدولار في الأسابيع المقبلة، بينما قد تتلاشى المكاسب الأخيرة بسرعة أيضاً. وربطت دور الدولار كملاذ آمن—أي عملة يلجأ إليها المستثمرون في أوقات عدم اليقين—بسهولة تداوله بسرعة وبكميات كبيرة (السيولة) وبانتشاره الواسع في المعاملات العالمية.
توقعات الدولار والتمركز في السوق
يتوقع «رابوبنك» أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (البنك المركزي للولايات المتحدة) بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام. وقال إن ذلك قد يؤدي إلى تراجع معتدل للدولار أمام اليورو خلال فترة تتراوح بين 3 و6 أشهر.
وأشار «رابوبنك» إلى أنه لا يتوقع عودة المراكز الشرائية على اليورو—أي الرهانات على ارتفاعه—إلى مستويات العام الماضي. كما قال إن أي ارتفاع لزوج اليورو/الدولار في النصف الثاني من العام قد يفتقر إلى دعم قوي من المستثمرين.
الآثار على المشتقات والتحوط
بالنسبة لمتداولي المشتقات، وهي أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملات، فإن ذلك يعني أن شراء «خيارات الشراء» على الدولار—وهي عقود تعطي الحق في الشراء بسعر محدد خلال مدة معينة—أو شراء «خيارات البيع» على أزواج عملات مثل اليورو/الدولار—وهي عقود تعطي الحق في البيع بسعر محدد—يبقى استراتيجية ممكنة. ومع إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول، ارتفع «التقلب الضمني» في خيارات العملات، وهو تقدير السوق لحجم تحركات الأسعار المتوقعة، إلى نحو 7.5% لعقود ثلاثة أشهر. وتدعم هذه البيئة استراتيجيات الاستفادة من استمرار قوة الدولار أو مزيد من ضعف اليورو.
نرى أسباباً محدودة لزيادة المراكز الشرائية على اليورو. ومع معاناة زوج اليورو/الدولار في الاستقرار فوق مستوى 1.0550، فمن المرجح أن تكون أي موجات صعود قصيرة ودون زخم قوي. لذلك، قد يكون من المناسب استخدام «العقود الآجلة» للتحوط، وهي اتفاقات لتبادل عملات بسعر محدد في تاريخ مقبل، لحماية الإيرادات المستحقة باليورو، أو الاحتفاظ بمراكز بيع عبر «العقود المستقبلية»، وهي عقود موحدة تُتداول في الأسواق وتلزم بالشراء أو البيع لاحقاً.
