بلغ معدل التضخم وفق مؤشر **FIPE IPC** في البرازيل **0.4%** في أبريل.
ويقارن ذلك بـ **0.59%** في الفترة السابقة.
مع تسجيل تضخم FIPE في أبريل **0.4%**، أي أقل من **0.59%** السابقة، يصبح الطريق أوضح أمام البنك المركزي لمواصلة **دورة خفض الفائدة** (أي خفض أسعار الفائدة تدريجياً لدعم النشاط الاقتصادي). هذا التراجع في **ضغوط الأسعار** يدعم مباشرة توجهاً أكثر **ميلاً للتيسير** لدى البنك المركزي (أي تفضيل خفض الفائدة بدلاً من رفعها) بشأن **سعر فائدة سيليك Selic** (وهو سعر الفائدة الأساسي في البرازيل). ومن المتوقع أن يبدأ السوق في تسعير احتمال أكبر لخفض الفائدة خلال الأشهر المقبلة.
أكثر رد فعل مباشر يظهر في **سوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة** (عقود يتداولها المستثمرون للتحوط أو المراهنة على اتجاه الفائدة). نشهد بالفعل انخفاض **عوائد** عقود **DI** (عقود على الفائدة قصيرة الأجل في البرازيل) لأوائل 2027، مع تسعير السوق الآن لسعر سيليك قرب **9.25%** بنهاية العام، انخفاضاً من **9.50%** قبل أسبوع فقط. ويُعد بناء مراكز **شراء** (أي الاستفادة من ارتفاع السعر/انخفاض العائد) في هذه العقود رهانا مباشرا على اتجاه تراجع التضخم.
هذا التصور لانخفاض الفائدة المحلية قد يضغط على **الريال البرازيلي** مع تراجع ميزة العائد. وقد ارتفع **سعر صرف الدولار/الريال (USD/BRL)** بالفعل بأكثر من 2% خلال الشهر الماضي ليتداول قرب **5.10**، وقد يمنح هذا الخبر زخماً إضافياً. ويمكن النظر في شراء **خيارات شراء (Call Options)** على USD/BRL (عقود تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد) للاستفادة من احتمال التحرك نحو مستوى **5.20**.
بالنسبة للأسهم، فإن انخفاض **تكلفة الاقتراض** يُعد داعماً واضحاً. وكان مؤشر **إيبوفيسبا Ibovespa** يواجه صعوبة في تجاوز **مستوى مقاومة** 130,000 نقطة (مستوى سعري يميل عنده المؤشر للتوقف عن الصعود)، وقد يوفر هذا التطور دفعة لازمة. وتبدو المراكز الإيجابية عبر **عقود إيبوفيسبا الآجلة** أو **استراتيجية فروق خيارات الشراء (Call Spreads)** (شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل التكلفة مع تحديد الربح) أكثر جاذبية مقارنة بالأسبوع الماضي.
لكن يجب أن تراعي أي مراكز **الوضع المالي الحكومي** في البرازيل. فأي عناوين سلبية بشأن الإنفاق الحكومي أو أهداف الدين قد تطغى بسهولة على أثر بيانات التضخم الإيجابية. لذلك، من الضروري استخدام الخيارات لتحديد المخاطر مسبقاً أو الالتزام الصارم بأوامر **وقف الخسارة** على العقود الآجلة (أوامر تغلق المركز عند مستوى خسارة محدد).
