ارتفع الذهب من أدنى مستوى له في شهر، وجرى تداوله فوق 4,550 دولاراً في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الثلاثاء. جاء هذا التحرك دون محفّز واضح، وتزامن مع عوامل قد تحدّ من المكاسب، منها قوة الدولار الأميركي وتوقعات ارتفاع أسعار الفائدة.
وُصف وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران بأنه «هش» بعد أعمال عنف في الخليج العربي يوم الاثنين. وأفادت الإمارات العربية المتحدة وكوريا الجنوبية بتعرّض سفن لهجمات، فيما قالت الإمارات إن حريقاً اندلع في الفجيرة بعد هجمات صاروخية وبطائرات مسيّرة إيرانية (طائرات بدون طيار تُدار عن بُعد).
توترات الشرق الأوسط والذهب
ساعد تصاعد التوترات في رفع أسعار النفط الخام يوم الاثنين، ما زاد المخاوف بشأن التضخم (ارتفاع عام في الأسعار) وتشديد السياسة النقدية (رفع الفائدة أو تقليل السيولة). وقدّرت أداة CME FedWatch احتمال رفع الفائدة الأميركية بحلول نهاية العام بنحو 35%، ارتفاعاً من أقل من 10% يوم الجمعة الماضي. (هذه الأداة تعتمد على تسعير العقود الآجلة لتقدير توقعات السوق لقرارات الفائدة).
ظل الذهب تحت ضغط فنياً طالما بقي دون «المتوسط المتحرك البسيط» (SMA: متوسط سعر الإغلاق خلال عدد محدد من الفترات) لـ200 فترة عند 4,655.02 دولاراً. وواجهت الأسعار مقاومة قرب 4,595.23 دولاراً، مع مستويات إضافية عند 4,711.12 دولاراً.
ذُكرت مستويات دعم عند 4,501.57 و4,407.90 دولاراً، مع مستويات هبوط إضافية عند 4,274.55 و4,104.68 دولاراً.
تستهدف البنوك المركزية عادة تضخماً بنحو 2%. وغالباً ما تدعم الفائدة المرتفعة العملة، وقد تضغط على الذهب لأنها ترفع تكلفة الاحتفاظ بأصل لا يدر عائداً (مثل الذهب الذي لا يدفع فائدة أو توزيعات).
استراتيجيات تداول عقود الخيارات لمتداولي الذهب
نرى تعافياً طفيفاً للذهب، لكن لا ينبغي المبالغة في التفاؤل. العوامل الرئيسية، مثل مخاوف التضخم وقوة الدولار الأميركي، ما زالت تشير إلى ضغوط على أسعار الذهب. وهذا يعني أن أي صعود قد يكون فرصة للبيع وليس بداية اتجاه جديد.
توتر الشرق الأوسط يدفع أسعار النفط للأعلى، ما يعيد القلق من التضخم. تاريخياً، خلال موجة التضخم المرتفع في 2022، تحرك الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة بشكل حاد، ما دعم الدولار وحدّ من مكاسب الذهب. وقد يتكرر نمط مشابه الآن، إذ تسعّر الأسواق احتمالاً بنحو 35% لرفع آخر هذا العام.
الصراع الأميركي-الإيراني يزيد عدم اليقين، ما يعني توقع تذبذبات حادة في الأسعار، أي ارتفاع «التقلبات» (سرعة وحدّة تغيّر الأسعار). لمتداولي «الخيارات» (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة محددة)، قد تكون هذه البيئة مناسبة لأن تكلفة الخيارات، أو «التقلب الضمني» (توقع السوق لتقلبات مستقبلية ويظهر في سعر الخيار)، قد ترتفع. تاريخياً، تؤدي الصدمات الجيوسياسية إلى قفز مؤشرات التقلب، وقد ينعكس ذلك على الذهب.
لمن يتوقعون هبوط الذهب، قد يكون شراء «خيارات البيع» (Put: تمنح الحق في بيع الأصل بسعر محدد) بأسعار تنفيذ (Strike: السعر المتفق عليه في العقد) دون مستوى الدعم 4,500 دولار طريقة مباشرة. استراتيجية أكثر تحفظاً هي «فارق بيع هابط» (Bear Put Spread: شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ أدنى لتقليل التكلفة والمخاطر)، ما يحدد الربح والخسارة. يتيح ذلك استهداف مستويات الدعم التالية قرب 4,407 دولارات إذا استمر الزخم الهابط.
وبالنظر إلى مقاومة قوية قرب 4,600 دولار، قد يكون بيع «فروق شراء» (Call Spreads: بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر أعلى للحد من المخاطر) فوق هذا المستوى وسيلة لجمع «العلاوة» (Premium: المبلغ الذي يدفعه مشتري الخيار للبائع). هذا رهان على أن الذهب لن يخترق هذا السقف في الأسابيع المقبلة. أما للمتداولين غير المتأكدين من الاتجاه لكنهم يتوقعون حركة كبيرة، فقد تلتقط استراتيجية «السترادل الطويل» (Long Straddle: شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وتاريخ الانتهاء نفسه للاستفادة من حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً) تذبذباً حاداً بسبب أي أخبار من الخليج.
خلال الأسابيع المقبلة، يجب مراقبة بيانات التضخم الأميركية مثل تقرير «مؤشر أسعار المستهلك» (CPI: مقياس لتغير أسعار سلة من السلع والخدمات) عن كثب. أي إشارة إلى عودة ارتفاع التضخم قد تعزز احتمال رفع الفائدة من الفيدرالي وتضغط على الذهب. كما ينبغي متابعة «مؤشر الدولار الأميركي» (US Dollar Index: يقيس أداء الدولار مقابل سلة عملات رئيسية)، إذ إن استمرار صعوده سيكون إشارة إلى مزيد من الضعف في الذهب.
