ذكر اقتصاديون في «سوسيتيه جنرال» أن المخاطر السياسية المحيطة برئيس الوزراء كير ستارمر تتزايد قبيل انتخابات السلطات المحلية في 7 مايو. وقالوا إن نتيجة ضعيفة قد تدفع إلى محاولة لاستبداله كزعيم، وقد يمتد توقيت ذلك إلى مؤتمر الحزب في سبتمبر.
واجه ستارمر وصمد أمام تصويت برلماني بشأن ما إذا كان ينبغي التحقيق معه بتهمة تضليل البرلمان حول تعيين بيتر ماندلسون سفيراً لدى الولايات المتحدة. وتشير أسواق المراهنات إلى أن الاحتمال الضمني لمغادرة ستارمر منصبه بحلول نهاية 2026 يبلغ نحو 66%، أي النسبة التي تعكسها الأسعار المتداولة لتوقع وقوع الحدث.
ارتفاع المخاطر السياسية قبل الانتخابات المحلية
تحدثت تقارير إعلامية عن احتمال إجراء تعديل وزاري بعد الانتخابات المحلية. وأضافت المذكرة أنه لا يوجد خليفة واضح، ما قد يؤثر في سرعة أي تحرك لتغيير القيادة.
يتكرر نمط معروف من تصاعد المخاطر السياسية حول رئيس الوزراء ستارمر، كما حدث قبل الانتخابات المحلية في مايو 2025. ومع اقتراب الجولة المقبلة يوم الخميس 7 مايو، تستعد الأسواق لتداعيات محتملة. وقد تؤدي نتيجة ضعيفة لحزب العمال إلى تصاعد الحديث عن تحدٍ داخل الحزب لتغيير القيادة.
هذا الغموض يرفع «التذبذب الضمني» لأصول المملكة المتحدة، أي التوقعات التي تعكسها أسعار عقود «الخيارات» بشأن حجم تحرك الأسعار مستقبلاً. وارتفع مؤشر تذبذب «فاينانشال تايمز 100» (VFTSE) إلى 15.2، ما يعكس قلق المتعاملين قبيل التصويت. تاريخياً، قد تقود هذه المخاوف إلى تحركات سعرية حادة وغير متوقعة.
بالنسبة لمتداولي العملات، يعني ذلك مراقبة الجنيه الإسترليني عن كثب. إذ يرتفع تذبذب خيارات شهر واحد على زوج الجنيه/الدولار (GBP/USD)، بينما يحاول الزوج الثبات فوق مستوى 1.2500. وأي إشارة إلى نتيجة ضعيفة للحكومة قد تدفع إلى موجة بيع سريعة للإسترليني.
استراتيجيات التعامل مع تقلبات السوق
هذا الوضع يجعل شراء «الخيارات» على مؤشر «فاينانشال تايمز 250» خياراً لافتاً، لأنه يضم شركات أكثر ارتباطاً بالاقتصاد البريطاني ويكون عادة أكثر حساسية للاضطرابات السياسية المحلية مقارنة بمؤشر «فاينانشال تايمز 100» الذي تغلب عليه الشركات العالمية.
كما قد تكون استراتيجية «السترادل» مناسبة؛ وهي شراء خيار شراء وخيار بيع على الأصل نفسه وبالسعر والمدة نفسيهما، بهدف الاستفادة من تحرك كبير في أي اتجاه. وتُستخدم هذه الاستراتيجية عندما تكون النتيجة غير مؤكدة وقد تؤدي إلى صعود قوي أو هبوط حاد.
وتعزز بيانات استطلاعات الرأي الأخيرة هذا القلق، إذ تقلص تقدم حزب العمال على المستوى الوطني إلى 12 نقطة بعد أن كان أكثر من 20 نقطة قبل عام. ويستحضر المستثمرون اضطراب الأسواق بعد «الميزانية المصغرة» في 2022 لتذكر كيف يمكن لعدم الاستقرار السياسي أن يضغط بقوة على «السندات الحكومية البريطانية» (جيلت)، وهي ديون تصدرها الحكومة، وعلى الجنيه. وأي تحدٍ لستارمر قد يسبب صدمة مشابهة ولكن على نطاق أصغر.
