تواصلت الجهود الدبلوماسية مع دخول الحرب في إيران شهرها الثالث، بينما أشار الرئيس الأميركي دونالد ترامب إلى أن أحدث مقترح سلام من طهران قد لا يلبّي مطالبه، بحسب بلومبرغ يوم الأحد.
واقترحت إيران مهلة شهر واحد لإجراء محادثات حول اتفاق لإعادة فتح مضيق هرمز وإنهاء الحصار البحري الأميركي، إضافة إلى إنهاء الصراع في إيران ولبنان، وفقاً لموقع «أكسيوس»، نقلاً عن مصدرين مطّلعين على الأمر.
رد فعل سوق النفط
وفي تداولات الأسواق وقت كتابة هذا التقرير، تراجع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 1.05% خلال اليوم إلى 98.18 دولاراً للبرميل.
ويعكس الانخفاض الأخير في خام غرب تكساس الوسيط إلى 98.18 دولاراً تفاؤل الأسواق بأن محادثات السلام قد تسهم في خفض التصعيد. لكن يجدر التنبيه إلى أن هذا السعر لا يزال مرتفعاً بسبب استمرار الحصار البحري الأميركي لمضيق هرمز. ويُعد هذا الممر البحري بالغ الأهمية لأنه يمر عبره أكثر من 20% من إمدادات النفط العالمية المنقولة بحراً يومياً، وفق بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية خلال السنوات الأخيرة.
لمن يرجّحون التوصل إلى اتفاق خلال مهلة الشهر، قد يكون شراء «عقود خيار البيع» على خام غرب تكساس الوسيط (Put Options: عقود تمنح المشتري حق بيع الأصل بسعر محدد خلال فترة معينة) نهجاً مناسباً. يتيح ذلك الاستفادة من احتمال هبوط حاد في السعر إذا أُعيد فتح المضيق، مع مخاطر محددة مقارنة ببيع «العقود الآجلة» على المكشوف (Shorting Futures: بيع عقود تسليم مستقبلية دون امتلاكها بهدف إعادة شرائها بسعر أقل لاحقاً). وفي المقابل، فإن «التقلبات الضمنية» مرتفعة للغاية (Implied Volatility: تقدير السوق لحجم تذبذب السعر المتوقع والمستخدم في تسعير الخيارات)، ما يجعل الخيارات مكلفة.
التحوط من مخاطر التصعيد
في المقابل، يظل الحذر قائماً، إذ توحي تصريحات الرئيس بارتفاع احتمال فشل المحادثات. ويمكن الرجوع إلى مطلع 2022 عندما أدى الصراع في أوكرانيا إلى صعود خام غرب تكساس الوسيط إلى ما يزيد على 120 دولاراً للبرميل خلال أسابيع. وقد يؤدي تعثر هذه المفاوضات إلى قفزة مماثلة، ما يجعل «عقود خيار الشراء» البعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-money Call Options: خيارات شراء يكون سعر تنفيذها أعلى من السعر الحالي، وتستفيد من الصعود القوي) أداة مناسبة للتحوط من خطر التصعيد.
وفي ظل هذا الوضع غير المحسوم، حيث قد يتحرك السعر بقوة صعوداً أو هبوطاً، قد تكون الاستراتيجيات التي تستفيد من التقلبات نفسها مناسبة للنظر. ومن ذلك «استراتيجية سترانغل طويلة» (Long Strangle: شراء خيار شراء وخيار بيع في الوقت نفسه وبأسعار تنفيذ بعيدة عن السعر الحالي)، وهي تتيح للمتداول الاستفادة من حركة كبيرة في السعر بغض النظر عن الاتجاه. وتمثل هذه الاستراتيجية رهاناً على أن حالة الجمود الحالية وبقاء السعر دون 100 دولار لن تستمر.
