تُظهر بيانات «لجنة تداول السلع الآجلة» (CFTC، جهة تنظيمية أميركية تنشر أسبوعياً بيانات تمركزات المتداولين) في اليابان أن صافي مراكز غير التجاريين (مضاربون مثل صناديق التحوّط وليس شركات تحوّط تجاري) على الين الياباني تراجع إلى -102.1 ألف عقد. ويقارن ذلك بالمستوى السابق البالغ -94.5 ألف عقد.
يشير هذا إلى صافي مركز بيع أكبر من السابق (بيع على المكشوف: رهان على هبوط العملة). ويبلغ التغير -7.6 آلاف عقد مقارنة بالقراءة السابقة.
تعمّق صافي مراكز البيع على الين بشكل ملحوظ ليصل إلى -102.1 ألف عقد، ما يعني أن المضاربين يرفعون رهاناتهم على استمرار تراجع الين. ويُعد ذلك من أكثر مستويات التشاؤم تجاه الين خلال عدة أشهر، ويعزز الاتجاه الهابط القائم.
ويرتبط هذا المزاج بفارق أسعار الفائدة الواسع بين بنك اليابان وبنوك مركزية أخرى، خصوصاً الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. وأظهرت بيانات أبريل 2026 استمرار التضخم الأساسي في الولايات المتحدة (باستثناء البنود الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة) قرب 2.9%، ما يقلل احتمال خفض الفائدة قريباً. ويغذي هذا الاختلاف ما يُعرف بتجارة الفائدة (Carry Trade: اقتراض بعملة منخفضة الفائدة مثل الين للاستثمار في عملات أعلى عائداً مثل الدولار).
بالنسبة للمتداولين المنسجمين مع هذا الاتجاه، تدعم البيانات زيادة مراكز بيع الين عبر العقود الآجلة (عقود قياسية للتداول بسعر يُحدد اليوم للتسليم لاحقاً) أو شراء «عقود خيار شراء» على زوج الدولار/الين (Call Options: تمنح الحق في شراء الزوج بسعر محدد). ويبدو أن المسار الأسهل لزوج الدولار/الين هو الصعود، خصوصاً مع اختباره مستويات فوق 165. وتُظهر حركة السوق تمركزاً واضحاً لمزيد من ضعف الين في الأسابيع المقبلة.
لكن ازدحام هذا الرهان يرفع خطر انعكاس حاد، كما في التقلبات التي شهدناها أواخر 2025. وقد يؤدي تدخل مفاجئ من السلطات اليابانية أو تراجع مفاجئ في بيانات الاقتصاد الأميركي إلى «ضغط إغلاق مراكز البيع» (Short Squeeze: ارتفاع سريع يجبر البائعين على الشراء لإغلاق مراكزهم). كما أن شدة التشاؤم نفسها تُعد إشارة تحذير معاكسة للاتجاه.
لذلك، تقوم الاستراتيجية الأكثر حذراً على التحوّط من مراكز البيع. ويمكن النظر في شراء «عقود خيار بيع» رخيصة وبعيدة عن السعر الحالي على زوج الدولار/الين (Out-of-the-money Put Options: خيار بيع سعر تنفيذه بعيد عن السعر الحالي ويُستخدم كتأمين). ويوفر ذلك شبكة أمان ضد تحولات مفاجئة في سياسة طوكيو، وهو خطر ازداد منذ التدخلات المؤكدة في ربيع وصيف 2024.
