انخفض خام غرب تكساس الوسيط (WTI) يوم الجمعة بعد تقارير عن مقترح إيراني جديد للولايات المتحدة، ما عزّز توقعات استئناف المحادثات. وتداول الخام قرب 99 دولاراً، منخفضاً بأكثر من 3% خلال اليوم، بعدما سجل أعلى مستوى في سبعة أسابيع عند نحو 107.35 دولارات يوم الخميس.

أفادت التقارير بأن إيران قدّمت المقترح عبر وسطاء باكستانيين بعد رفض الولايات المتحدة عرضاً سابقاً كان سيؤجل ملف البرنامج النووي. ولم تُنشر تفاصيل عن المقترح الجديد.

المقترح الإيراني يرفع آمال استئناف المحادثات

قالت الولايات المتحدة إن أي اتفاق يجب أن يتناول ملف البرنامج النووي، وأنها ستُبقي الحصار البحري على الموانئ الإيرانية. ونقلت شبكة CNN عن مصدر إيراني أن المحادثات قد تُستأنف إذا رُفع الحصار وأُعيد فتح مضيق هرمز بالكامل.

لا يزال خطر تعطل الإمدادات حول مضيق هرمز عاملاً رئيسياً يدعم الأسعار. وتترقب الأسواق أي خطوة نحو استعادة حركة الشحن الطبيعية عبر المنطقة.

على الرسم البياني اليومي، بقي خام WTI فوق المتوسطات المتحركة البسيطة لمدد 21 يوماً و50 يوماً و100 يوم، ما يحافظ على الاتجاه الصاعد. وكان مؤشر القوة النسبية (RSI)، وهو مؤشر يقيس زخم الحركة ويُظهر حالات المبالغة في الشراء أو البيع، قرب 56 بعد تراجعه من مستويات مرتفعة.

ذُكرت مستويات دعم قرب 94 دولاراً (متوسط 21 يوماً)، و88 دولاراً (متوسط 50 يوماً)، ونحو 74 دولاراً (متوسط 100 يوم). وبلغ متوسط المدى الحقيقي (ATR) لآخر 14 يوماً نحو 6.57 دولارات، وهو مقياس لمدى تذبذب السعر، ما يشير إلى تذبذب مرتفع لكنه ضمن نطاق قابل للاحتواء.

المستويات الفنية والتذبذب

بالنظر إلى الفترة التي كُتب فيها هذا التحليل في 2025، تراجعت أسعار خام WTI من فوق 107 دولارات إلى 99 دولاراً على آمال التوصل لاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران. واليوم، ومع تداول الخام قرب 85 دولاراً للبرميل، يتضح أن جزءاً من علاوة المخاطر الجيوسياسية (زيادة السعر بسبب المخاطر السياسية) قد تلاشى بعد الهدنة الهشة. وتبقى تلك الفترة تذكيراً بسرعة تغيّر المعنويات وإضافة علاوة بنحو 10 إلى 15 دولاراً للسوق.

تدعم عوامل جانب المعروض الأسعار حالياً. نرى تحالف أوبك+ متمسكاً بقرار تمديد التخفيضات الطوعية للإنتاج بمقدار 2.2 مليون برميل يومياً حتى نهاية الربع الثالث. ويتعزز ذلك بأحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA)، وهو جهة حكومية تنشر بيانات الطاقة، والذي أظهر انخفاضاً مفاجئاً في مخزونات النفط الخام قدره 3.2 مليون برميل خلافاً لتوقعات زيادة طفيفة.

على صعيد الطلب، الصورة أقل وضوحاً وقد يحد ذلك من أي صعود كبير نحو قمم 2025. تظهر مؤشرات على تباطؤ النمو العالمي، خصوصاً مع تسجيل مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين (PMI)، وهو مقياس لنشاط القطاع الصناعي حيث تعني القراءة دون 50 انكماشاً، مستوى 49.8 وهو أقل بقليل من التوقعات. هذا الغموض يخفف من قوة قصة شح المعروض ويشير إلى سوق أكثر توازناً تتحرك ضمن نطاق سعري حالياً.

في ظل هذه الخلفية، تبدو المراهنات على اتجاه واحد للسعر عالية المخاطر خلال الأسابيع المقبلة. ورغم تراجع التذبذب مقارنة بذروة أزمة هرمز، لا يزال مؤشر تذبذب النفط الخام من بورصة شيكاغو لخيارات التداول (OVX)، وهو مقياس لتوقعات تذبذب أسعار خيارات النفط، مرتفعاً قرب 35، ما يبقي تكلفة عقود الخيارات مرتفعة وجاذبة للبعض. وقد يفضّل هذا الوضع استراتيجيات خيارات تستفيد من تراجع قيمة الخيار مع مرور الوقت، مع تحديد الخسارة المحتملة في حال تصاعد مفاجئ للتوترات.

يبقى المحفز الأهم هو أي اضطراب متجدد في مضيق هرمز، إذ إن الاتفاق الذي خفف توترات 2025 غير مضمون. فنياً، نرى دعماً مباشراً قرب المتوسط المتحرك لـ50 يوماً عند نحو 80 دولاراً، مع مقاومة قوية قرب مستوى 90 دولاراً. ومن المرجح أن يتطلب الخروج الحاسم من هذا النطاق تغيّراً كبيراً في بيانات المعروض أو في الاستقرار الجيوسياسي.