تداولت الفضة (XAG/USD) قرب مستوى 73.00 دولاراً خلال الجلسة الأوروبية يوم الجمعة بعد فشلها في الحفاظ على مكاسب قرب 75.00 دولاراً. وكانت تتجه إلى ثاني هبوط أسبوعي على التوالي مع تلقي الدولار الأميركي دعماً من موقف أكثر تشدداً من مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي).
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.5%–3.75%، وعارض ثلاثة من صانعي السياسات الإبقاء على عبارة «ميل نحو التيسير» في البيان، وهي صياغة تعني الاستعداد لخفض الفائدة لاحقاً. وأظهرت أداة CME FedWatch—وهي مؤشر يستند إلى عقود الفائدة المستقبلية لقياس توقعات السوق لمسار الفائدة—أن الأسواق تميل إلى ترجيح رفع للفائدة في 2027.
قيادة الاحتياطي الفيدرالي وتداعيات السوق
قال جيروم باول، الذي تنتهي ولايته في 15 مايو، إنه سيبقى «عضواً في مجلس المحافظين»، وهو منصب إشرافي داخل الاحتياطي الفيدرالي. ويأتي ذلك مع توقعات بأن الرئيس دونالد ترامب قد يضغط على الرئيس المقبل للاحتياطي الفيدرالي، كيفن وورش، لخفض الفائدة.
من الناحية الفنية، كانت الفضة تتحرك في نطاق ضيق فوق 73.00 دولاراً، مع بقاء الاتجاه الهابط العام قائماً. وعلى الرسم البياني لأربع ساعات، استقر مؤشر القوة النسبية RSI—وهو مقياس لزخم الحركة بين 0 و100—قرب 50، بينما أعطى مؤشر MACD—أداة تقارن متوسطات متحركة لإظهار اتجاه الزخم—إشارة إيجابية طفيفة.
سُجلت مستويات مقاومة عند 74.75 و76.75 و78.65 دولاراً. وظهرت مستويات دعم عند 72.80 دولاراً، ثم قرب 71.00 و68.30 دولاراً.
نرى أن التحول الأخير في لهجة الاحتياطي الفيدرالي نحو التشدد هو العامل الأبرز الذي يضغط على أسعار الفضة. فقد قفز مؤشر الدولار الأميركي—الذي يقيس قوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية—فوق 108 للمرة الأولى منذ أواخر 2024، ما يعكس توقعات السوق ببقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ومع استقرار عائد سندات الخزانة لأجل عامين عند 3.9%، تصبح كلفة الاحتفاظ بأصل لا يدر عائداً مثل الفضة أعلى.
الاستراتيجية وإدارة المخاطر
يُفضَّل الاستعداد لمزيد من الهبوط أو للتحرك العرضي دون مستوى المقاومة 75 دولاراً. وقد تكون استراتيجية بيع «خيارات شراء» خارج نطاق السعر الحالي (Out-of-the-money)—أي عقود تمنح الحق في الشراء بسعر أعلى من السعر الحالي—عند أسعار تنفيذ قرب 76.00 أو 77.00 دولاراً نهجاً مناسباً لتحصيل «علاوة الخيار» (Premium)، أي المبلغ الذي يدفعه المشتري للبائع مقابل العقد، مع الاستفادة من احتمال وجود سقف للسعر. كما أن مؤشر تقلبات الفضة لدى Cboe (VXSLV)—وهو مقياس لتوقعات تقلب السعر المشتقة من تسعير الخيارات—مرتفع قرب 35، ما يجعل علاوات الخيارات جذابة للبائعين حالياً.
مع ذلك، يجب الانتباه إلى تغيير القيادة في الاحتياطي الفيدرالي في 15 مايو، إذ يضيف ذلك «مخاطر حدث» كبيرة، أي احتمال تحركات حادة بسبب قرار أو تصريح مفاجئ. ولإدارة هذا الغموض، يوفر شراء «خيارات بيع» (Put options)—وهي عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد—بسعر تنفيذ قرب 71.00 دولاراً طريقة بمخاطر محددة للاستفادة من هبوط محتمل باتجاه أدنى مستويات أبريل. ويظل هذا النهج الحذر مبرراً، خاصة مع إظهار بيانات مطلع 2026 تباطؤاً طفيفاً في الطلب الصناعي على الفضة من قطاع الطاقة الشمسية مقارنة بالمستويات القياسية في 2025.
