هبط مؤشر أسعار المنتجين في أستراليا (على أساس سنوي) إلى 3% في الربع الأول، مقارنةً بـ3.5% في الربع السابق.
تؤكد بيانات أسعار المنتجين الصادرة صباح اليوم اتجاه تراجع التضخم عند بوابة المصنع (أي ارتفاع الأسعار لدى المنتجين قبل وصولها للمستهلك). وهذا يقلّص بشكل كبير احتمال قيام بنك الاحتياطي الأسترالي برفع جديد لأسعار الفائدة. وكان البنك قد أبقى سعر الفائدة النقدي (السعر الأساسي الذي يوجّه تكاليف الاقتراض في الاقتصاد) عند 4.35% خلال الاجتماعات الأخيرة. وعليه، ينبغي تعديل الاستراتيجيات على أساس توقّع موقف أكثر ميلاً للتيسير من بنك الاحتياطي الأسترالي خلال ما تبقى من العام.
توقعات الدولار الأسترالي
من المرجح أن يتعرض الدولار الأسترالي لضغوط هبوطية بعد هذه البيانات. ومع إبقاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة قرب 5.25%، فإن فارق العائد (فرق العائد بين الأصول المقومة بعملتي البلدين) قد يضغط على زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي، المتداول حالياً قرب 0.6550. يمكن النظر في شراء خيارات البيع (عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد للاستفادة من الهبوط) على الدولار الأسترالي أو فتح مراكز بيع في سوق العقود الآجلة (عقود تُلزم بالشراء أو البيع لاحقاً بسعر محدد).
بالنسبة لأسواق الأسهم، تُعد هذه إشارة داعمة للصعود، لأن انخفاض تكاليف المدخلات (تكاليف المواد والخدمات التي تستخدمها الشركات للإنتاج) قد يحسن هوامش أرباح الشركات. وقد يشهد مؤشر ASX 200، الذي يتحرك ضمن نطاق ضيق حول 7,700 نقطة، اختراقاً صعودياً. نرى فرصة في شراء خيارات الشراء (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد للاستفادة من الصعود) على المؤشر أو على القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل التكنولوجيا وصناديق الاستثمار العقاري المتداولة (صناديق تملك أصولاً عقارية وتوزع دخلاً).
في سوق أسعار الفائدة، من المتوقع أن تدفع هذه البيانات عوائد السندات إلى الانخفاض مع تراجع احتمال مزيد من التشديد (رفع الفائدة أو تشديد شروط التمويل). وقد ترتفع العقود الآجلة لسندات الحكومة الأسترالية لأجل 3 سنوات، إذ يبدو العائد الحالي قرب 3.9% مرتفعاً إذا استمر اتجاه تباطؤ التضخم. ونعتقد أن التموضع للاستفادة من تراجع العوائد قصيرة الأجل قد يكون مجدياً خلال الأسابيع المقبلة.
آثار ذلك على استراتيجيات التقلبات
استناداً إلى ذلك، نتوقع احتمال تراجع تقلبات السوق مع اتضاح مسار السياسة النقدية. وقد ينخفض التقلب الضمني (التقلب المتوقع المستنتج من أسعار الخيارات) على خيارات ASX 200 وخيارات الدولار الأسترالي، ما يجعل استراتيجيات مثل بيع خيارات شراء مغطاة (بيع خيار شراء مقابل امتلاك الأصل لتوليد دخل مع تحديد سقف للربح) أو بيع خيارات بيع مضمونة نقداً (بيع خيار بيع مع تخصيص نقد كافٍ للشراء عند التنفيذ) أكثر جاذبية. وسيعزز هذا الرأي انخفاض مؤشر تقلبات S&P/ASX 200 VIX (مقياس تقلبات السوق المتوقع) عن مستواه الحالي عند 12.
