امتد صعود الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) في وقت متأخر بعد ارتداد من منطقة 155.00، التي وُصفت بأنها أدنى مستوى في شهرين، وارتفع خلال جلسة آسيا يوم الجمعة ليصل إلى نحو 157.25.
عاد الين إلى التراجع بعد أن هدأ تأثير رد الفعل السابق على التصريحات الرسمية اليابانية الهادفة إلى تهدئة السوق. كما زادت توترات الشرق الأوسط المخاوف من تعطل إمدادات الطاقة عبر مضيق هرمز، إلى جانب تقارير تفيد بأن الولايات المتحدة تدرس تنفيذ ضربات عسكرية جديدة على إيران.
تراجع التضخم في اليابان وتوقعات بنك اليابان
جاء تضخم المستهلكين في طوكيو دون التوقعات في جميع قراءات أبريل، وبقي أقل من هدف بنك اليابان البالغ 2% للشهر الثالث. دعم ذلك توقعات بأن بنك اليابان قد يتوقف عن رفع الفائدة، رغم إشارات سابقة لاحتمال رفعها في يونيو، حتى مع ارتفاع مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع في اليابان (PMI: مؤشر يقيس نشاط الشركات عبر الإنتاج والطلبات والتوظيف) إلى أعلى مستوى منذ يناير 2022.
كما دعم قوة الزوج ارتفاع الدولار الأميركي بعد أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) سعر الفائدة دون تغيير عند 3.50%–3.75% يوم الأربعاء. وشهد القرار ثلاثة اعتراضات داخل اللجنة (أي اختلاف أصوات أعضاء صانعي القرار)، وهو أكبر عدد منذ 1992. وبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي في الربع الأول من 2026 نسبة 2.0% على أساس سنوي مُعدّل، مقابل 0.5% في الربع السابق.
تسارع التضخم الأميركي في مارس بسبب ارتفاع أسعار النفط، ما عزز التوقعات ببقاء أسعار الفائدة دون تغيير حتى العام المقبل. وتترقب الأسواق صدور مؤشر معهد إدارة التوريد لقطاع التصنيع في الولايات المتحدة (ISM PMI: مؤشر يقيس نشاط المصانع من خلال الطلبات والإنتاج والتوظيف).
المشتقات واستراتيجيات بناء المراكز
تتفاقم خسائر الين بفعل مخاوف اقتصادية، خصوصاً مع التوترات حول مضيق هرمز. ومع تسجيل تضخم طوكيو في أبريل 1.6%، تقل رغبة البنك المركزي في رفع الفائدة، ما يضعف جاذبية الين كعملة للاحتفاظ.
في سوق المشتقات المالية (أدوات تُستمد قيمتها من أصل مثل العملات)، تبدو الحركة الأقرب لزوج USD/JPY نحو الأعلى. ونرى أن شراء خيارات الشراء (Call Options: عقد يمنح الحق في الشراء بسعر محدد) عند أسعار تنفيذ تقترب من 160.00 قد يكون أسلوباً واضحاً للاستفادة من الزخم. كما شهدت السوق تدخلات قوية عندما تجاوز الزوج هذا المستوى في 2024، إلا أن متانة البيانات الأميركية قد تدعم استمرار الصعود هذه المرة.
وتدعم أسواق العقود الآجلة (Futures: عقود لشراء أو بيع أصل بسعر محدد في تاريخ لاحق) هذا الاتجاه، إذ تسعّر حالياً احتمالاً ضعيفاً جداً لخفض الفائدة الأميركية قبل مطلع 2027. وهذا يعزز فارق العائد (Yield Advantage: ميزة الحصول على فائدة أعلى) لصالح الدولار مقابل الين. ولمن يفضّل مخاطرة محددة، قد يكون انتشار خيارات شراء صاعد (Bull Call Spread: شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل التكلفة وتحديد المخاطر) مناسباً لاستهداف حركة نحو 159.50 مع تقييد الخسائر المحتملة.
كما ينبغي مراقبة التقلب الضمني (Implied Volatility: تقدير السوق لتذبذب السعر المتوقع ويؤثر في تسعير الخيارات)، الذي ارتفع تدريجياً بسبب العناوين الجيوسياسية ومخاوف التدخل. وقد يجعل ذلك بيع خيارات البيع البعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-money Puts: خيار بيع سعر تنفيذه أقل من السعر الجاري) جذاباً بهدف تحصيل علاوة الخيار (Premium: المبلغ الذي يحصل عليه البائع). وقد يوفر سعر تنفيذ قرب القاع الأخير 155.50 هامش أمان، مع تحقيق ربح إذا تحرك الزوج صعوداً أو بقي مستقراً أو تراجع بشكل محدود.
