ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) بنسبة 0.6% يوم الخميس إلى نحو 1.3550، بعد أن أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند 3.75% بقرار صوّت له 8 أعضاء مقابل عضو واحد، في حين جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي للربع الأول دون التوقعات.
وقال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إنه من “المنطقي” تثبيت الفائدة عند 3.75% في ظل أوضاع المملكة المتحدة وحالة عدم اليقين المرتبطة بالشرق الأوسط. وأضاف أن انتظار ما يُعرف بـ«الآثار الثانوية» سيكون خطأً قبل اتخاذ قرار.
البيانات البريطانية والأميركية تحت المجهر
في الولايات المتحدة، تراجعت طلبات إعانة البطالة الجديدة إلى 189 ألف طلب في الأسبوع المنتهي في 25 أبريل، مقابل توقعات عند 215 ألفاً. وتمت مراجعة رقم الأسبوع السابق إلى 215 ألفاً من 214 ألفاً.
وارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) — وهو مقياس للتضخم يعتمد على إنفاق الأفراد ويستخدمه الاحتياطي الفيدرالي لمتابعة ارتفاع الأسعار — إلى 3.5% على أساس سنوي في مارس مقارنة بـ2.8% في فبراير، متوافقاً مع التوقعات، كما زاد 0.7% على أساس شهري. وأظهرت القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول أن الاقتصاد نما بمعدل سنوي مُعوَّم عند 2% مقابل 2.3% متوقعة (والمعدل السنوي المُعوَّم يعني تحويل نمو ربع واحد إلى تقدير سنوي للمقارنة).
وعلى الرسم البياني لأربع ساعات، تم تداول GBP/USD عند 1.3556 أعلى المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لعدد 20 فترة عند 1.3513 وأعلى المتوسط المتحرك البسيط لعدد 100 فترة عند 1.3501 (والمتوسط المتحرك البسيط هو متوسط سعري يساعد على تحديد الاتجاه). وبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) — وهو مؤشر يقيس قوة الزخم بين 0 و100 — نحو 61. وتقع المقاومة عند 1.3561، بينما تشمل مستويات الدعم 1.3535 و1.3517 و1.3501 و1.3499.
شهدنا نمطاً مشابهاً في 2025 عندما أدى تشدد بنك إنجلترا وضعف نمو الاقتصاد الأميركي إلى ارتفاع الجنيه أمام الدولار. إلا أن بنك إنجلترا يميل حالياً إلى خفض الفائدة لاحقاً هذا العام، مع تراجع التضخم في المملكة المتحدة إلى 3.2% رغم بقائه مرتفعاً، ما يختلف عن نبرة التشدد القوية آنذاك ويغيّر وضع الزوج.
تباين السياسات وتداعيات السوق
يظل ضعف نمو الاقتصاد الأميركي موضوعاً متكرراً، إذ جاءت قراءة الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول عند 1.6% أقل بكثير من التوقعات، بما يعكس تباطؤاً شبيهاً بما حدث في 2025. ورغم التباطؤ، لا يزال التضخم يمثل تحدياً، إذ بلغ أحدث مؤشر لنفقات الاستهلاك الشخصي 2.7%، ما يبقي الاحتياطي الفيدرالي حذراً. كما يزيد سوق العمل القوي من تعقيد قرار خفض الفائدة، مع اقتراب طلبات إعانة البطالة الأولية مؤخراً من 208 آلاف (وهي مؤشر سريع على أوضاع التوظيف).
ويشير هذا التباين بين سياسات البنوك المركزية إلى بيئة تداول مختلفة للجنيه أمام الدولار خلال الأسابيع المقبلة. ومع احتمال تمسك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار فائدة مرتفعة بسبب استمرار التضخم، مقابل إشارات من بنك إنجلترا لاحتمال خفض الفائدة، قد يكون الاتجاه الأسهل لزوج GBP/USD نحو الهبوط. وقد يفكر المتداولون في شراء «عقود خيار البيع» (Put Options) على الجنيه — وهي أدوات مالية تمنح الحق في البيع بسعر محدد خلال فترة معينة — للتحوط من هبوط محتمل أو الاستفادة منه باتجاه مستوى 1.2400.
إن مزيج تباطؤ النمو وبقاء التضخم مرتفعاً يرفع مستوى عدم اليقين وقد يزيد تذبذب الأسواق. وقد رأينا كيف تسببت البيانات المتضاربة في تحركات حادة خلال 2025، ويبدو أن هذا النمط يتكرر. وفي مثل هذه الظروف، قد تكون استراتيجيات الخيارات المصممة للاستفادة من تذبذب الأسعار، مثل «الاسترادل الطويل» (Long Straddle) — شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وتاريخ الانتهاء نفسه — أو «السترنغل» (Strangle) — شراء خيار شراء وخيار بيع بأسعار تنفيذ مختلفة — مناسبة للتعامل مع أسابيع متقلبة.
