أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي عند 3.75% في أبريل. وارتبط القرار باستمرار أزمة الشرق الأوسط وتأثيرها في توقعات السياسة النقدية (أي توقعات قرارات الفائدة المقبلة).
تتوقع ING الآن رفعاً واحداً للفائدة في يونيو، بعد أن كانت تتوقع سابقاً بقاء الفائدة دون تغيير هذا العام. ويُعد رفع يونيو السيناريو المرجح، لكنه غير مؤكد.
تسعير السوق وإشارات السياسة
قال المحافظ أندرو بايلي إن الأسواق بالغت في تسعير زيادات الفائدة مبكراً. كما أوضح أن تثبيت الفائدة، بدلاً من خفضها كما كان قد يحدث قبل الحرب، يُعد خطوة تُشدد السياسة النقدية (أي تجعل الاقتراض أكثر كلفة وتقلل الإنفاق).
تتوقع ING أن يبلغ تضخم المملكة المتحدة ذروته عند مستوى يزيد قليلاً على 4% هذا العام. ولا تتوقع ING أن يتحول التضخم إلى موجة ارتفاع طويلة الأمد مثل عام 2022.
وبالرجوع إلى تحليل أبريل 2025، كان بنك إنجلترا يلمّح بحذر إلى الابتعاد عن مستوى 3.75%. وكان الجدل حينها، بدافع أزمة في الشرق الأوسط، يدور حول ما إذا كانت زيادة واحدة في يونيو كافية لكبح التضخم. وأدى ذلك إلى حالة عدم يقين كبيرة في سوق مشتقات أسعار الفائدة (عقود وأدوات مالية تُستخدم للتحوط أو المضاربة على مسار الفائدة).
كما نعلم الآن، حدثت زيادة الفائدة المتوقعة في يونيو 2025، لكن الزيادات الإضافية التي كانت الأسواق تُسعّرها لم تتحقق. وبلغ التضخم ذروته قرب 4.2% في منتصف 2025 قبل أن يبدأ تراجعاً بطيئاً، ما أكد رؤية البنك بأن الارتفاع لن يكون مستمراً كما كان في 2022. ويُظهر ذلك أن السوق تميل إلى المبالغة في توقع تشدد البنك (أي توقع قرارات أكثر ميلاً لرفع الفائدة) عند حدوث صدمات من جانب العرض (مثل اضطرابات الطاقة والشحن التي ترفع التكاليف).
