ارتفع إنتاج قطاع الخدمات في كوريا الجنوبية بنسبة 1.4% خلال مارس، مقارنة بـ0.5% في الفترة السابقة.
الزيادة الكبيرة في إنتاج قطاع الخدمات خلال مارس تؤكد أن الاقتصاد يتسارع بوتيرة أسرع من المتوقع. قوة الطلب المحلي، خصوصاً عند جمعها مع أحدث قراءة لمؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع في أبريل (وهو استطلاع يقيس نشاط الشركات؛ والقراءة فوق 50 تعني توسعاً) والتي أظهرت توسعاً عند 52.1، تشير إلى تعافٍ واسع النطاق. لذلك من المرجح أن تستفيد الأصول الكورية من هذا التحسن خلال الأسابيع المقبلة.
الآثار على السياسة النقدية والوون
نرى أن هذه البيانات تدعم قوة الوون الكوري، لأنها تزيد الضغط على بنك كوريا للإبقاء على موقف أكثر تشدداً بشأن أسعار الفائدة (أي الميل إلى الإبقاء على الفائدة مرتفعة أو رفعها لمكافحة التضخم). وبالعودة إلى تثبيت الفائدة المفاجئ من بنك كوريا في أواخر 2025، والذي أدى إلى ارتفاع سريع في الوون، فمن المتوقع أن يتجنب البنك إرسال أي إشارة إلى تيسير السياسة حالياً. وبناءً عليه، تبدو المراكز الشرائية على الوون أكثر جاذبية، وربما عبر شراء خيارات بيع على زوج الدولار/الوون (عقود تمنح الحق في بيع الدولار مقابل الوون بسعر محدد، بهدف تحديد الخسارة القصوى).
هذا الزخم الاقتصادي قد ينعكس في ارتفاع أرباح الشركات، ما يجعل المراكز الشرائية على العقود الآجلة لمؤشر كوسبي 200 جذابة (العقود الآجلة هي اتفاق لشراء أو بيع المؤشر بسعر محدد في تاريخ لاحق). قوة قطاع الخدمات تفيد خصوصاً أسهم السلع الاستهلاكية غير الأساسية، كما تظهر بالفعل توجيهات أرباح إيجابية للربع الثاني من كبار المصدّرين المرتبطين بالطلب العالمي. ما يشير إلى أن صعود السوق يستند إلى عوامل أساسية قوية.
من المتوقع ارتفاع التقلبات في المدى القريب مع إعادة تسعير الأسواق لاحتمالات النمو الأقوى وما يعنيه ذلك لسياسة البنك المركزي. وقد تكون التقلبات الضمنية على خيارات كوسبي (توقع السوق لتذبذب الأسعار مستقبلاً والمُستنتج من أسعار الخيارات) لا تزال عند مستويات معقولة، ما يتيح فرصة لشراء «فروق خيارات الشراء» (استراتيجية تجمع شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتخفيض التكلفة مع تحديد المخاطر).
