الدولار الأميركي قوي لكنه يتداول ضمن نطاق الأسبوع الماضي مقابل العملات الرئيسية. ارتفاع أسعار النفط وتضارب الأخبار بشأن الولايات المتحدة وإيران يؤثران في شهية المخاطرة لدى المستثمرين.
تتوقع الأسواق أن تبقي **اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة** (جهة اتخاذ قرار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي) أسعار الفائدة دون تغيير. وقد تقلل زيادة أسعار الطاقة من الدعم الذي ظهر مؤخراً لدى بعض صناع القرار لخفض سعر الفائدة.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي والتضخم المدفوع بالطاقة
قد يتسم المؤتمر الصحافي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بنبرة حذرة بسبب مخاطر التضخم المرتبطة بارتفاع تكلفة الطاقة. ومن المتوقع أن تبقى السياسة النقدية (إدارة أسعار الفائدة والسيولة) دون تغيير إلى حين حدوث تغيير في قيادة الاحتياطي الفيدرالي.
قد تتركز الأسئلة حول ما إذا كان هذا الاجتماع الأخير لباول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي، وما إذا كان سيبقى عضواً في **مجلس المحافظين** (الهيئة العليا المشرفة على البنك المركزي الأميركي) بعد تركه منصب الرئيس. وتمتد ولايته كعضو حتى عام 2028.
قال باول إنه سيبقى في الاحتياطي الفيدرالي حتى تُحسم تماماً تحقيقات **وزارة العدل** (الجهة الحكومية الأميركية المعنية بتطبيق القانون). وقد أسقطت وزارة العدل القضية أخيراً، ولا يزال غير واضح ما إذا كان باول يعتبر الملف مغلقاً.
دولار يتحرك ضمن نطاق ونهج للتداول
يحافظ الدولار الأميركي على قوته لكنه يبدو عالقاً ضمن نطاق معروف مع اقتراب نهاية أبريل 2026. يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيُبقي السياسة دون تغيير، ما يفرض حالة ترقب في أسواق العملات. وتبقى تكاليف الطاقة المرتفعة العامل الأبرز الذي يدفع صناع القرار إلى الحذر.
ينعكس هذا الحذر في أحدث بيانات **مؤشر أسعار المستهلك (CPI)** (مقياس يوضح تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات، أي التضخم) لشهر مارس، التي جاءت أعلى من المتوقع عند 2.9%، متجاوزة هدف الاحتياطي الفيدرالي. ومع وصول خام **غرب تكساس الوسيط (WTI)** (مؤشر لأسعار النفط الأميركي) أخيراً إلى 95 دولاراً للبرميل، تراجعت أي مناقشات بشأن خفض الفائدة في المدى القريب. وتشير هذه الأجواء إلى أن تحركات كبيرة في الدولار تبدو غير مرجحة.
بالنسبة لمتداولي **المشتقات** (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملات أو الأسهم)، فهذا يدعم استراتيجيات تستفيد من انخفاض تذبذب الأسعار والتحرك ضمن نطاق. قد يكون بيع **استراتيجية الستردل** (بيع خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه) أو **السترنغل** (بيع خيار شراء وخيار بيع بأسعار مختلفة) على أزواج الدولار الرئيسية مفيداً بهدف تحصيل **علاوة الخيار** (المبلغ الذي يحصل عليه البائع مقابل بيع الخيار) في ظل بقاء **التذبذب الضمني** (التوقعات التي تعكسها أسعار الخيارات بشأن تذبذب السعر لاحقاً) منخفضاً. أما الرهانات على اتجاه واحد فتظل أعلى مخاطرة إلى أن تظهر إشارة واضحة لتغير موقف الاحتياطي الفيدرالي.
وبالمقارنة، تمثل فترة التوقف هذه اختلافاً واضحاً عن تعديلات الفائدة التي شهدناها خلال معظم عام 2025. وقد أدى الانتقال إلى قيادة جديدة للاحتياطي الفيدرالي إلى تمديد فترة التوقف التي بدأت في عهد الرئيس السابق. ونتيجة لذلك، تسعّر الأسواق حالة من الاستقرار خلال الأشهر المقبلة.
