الدولار الأميركي مستقر على نطاق واسع، إذ إن متانة أسواق الأسهم الأميركية وارتفاع أرباح الشركات يقلّلان من الميل إلى تجنّب المخاطر، رغم تصاعد التوترات في الشرق الأوسط وبقاء مضيق هرمز مغلقاً. وترتبط هذه الخلفية بارتفاع عوائد السندات الأميركية القصيرة الأجل (عائدات أدوات الدين القريبة الاستحقاق) وتحسّن الطلب على الدولار.
عاد النفط الخام ليتجاوز 110 دولار للبرميل، ما يرفع مخاطر تشدّد الظروف الاقتصادية خلال الصيف. وتبدو أوروبا وآسيا أكثر عرضة للتأثر، مع احتمال زيادة الضغط على اليورو والعملات الآسيوية إذا استمر الوضع.
رسالة لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية وموقف السياسة
قبيل اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، يُتوقّع أن تكون الرسالة بأن السياسة النقدية الحالية مناسبة في ظلّ حالة عدم اليقين. ومن المرجّح أن تبقى التوجيهات محدودة، مع التركيز على منح البنك المركزي وقتاً كافياً لتقييم المخاطر.
من المتوقّع أن يبدو رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أكثر تشدداً مقارنة بمارس، بسبب مؤشرات مخاطر التضخم إلى جانب اقتصاد وأسواق أسهم متماسكة. وإذا ارتفعت العوائد القصيرة الأجل، يشير التقرير إلى تزايد مخاطر هبوط زوج اليورو/الدولار وصعود زوج الدولار/الين.
أفكار تداول في سوق العملات وأسعار الفائدة
بالنسبة للمتداولين، يشير ذلك إلى احتمال قوة الدولار أمام الين، خصوصاً مع اتساع عجز الميزان التجاري الياباني مؤخراً بفعل ارتفاع تكاليف الطاقة. وقد يكون شراء «خيارات الشراء» (عقود تمنح حق شراء الزوج بسعر محدد) على زوج الدولار/الين طريقة مباشرة للاستفادة من الصعود المتوقع. وتوفّر هذه الاستراتيجية مخاطرة محددة إذا توقفت قوة الدولار.
كما تظهر مؤشرات ضعف متزايد في اليورو، مع تضرّر أوروبا بشكل أكبر من صدمة الطاقة. ويؤكد مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع في ألمانيا (PMI، وهو مقياس لنشاط القطاع الصناعي) هذا الضغط بعد تراجعه إلى 48.5. لذلك، قد يكون شراء «خيارات البيع» (عقود تمنح حق بيع الزوج بسعر محدد) على زوج اليورو/الدولار طريقة واضحة للتعامل مع الهبوط المتوقع.
كما أن توقّع تشدّد الاحتياطي الفيدرالي قد يدفع أسعار الفائدة الأميركية قصيرة الأجل للارتفاع. ويمكن للمتداولين الاستفادة من ذلك عبر بيع العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل (عقود مشتقات تتحرك مع توقعات الفائدة)، مثل المرتبطة بمعدل SOFR (معدل التمويل المضمون لليلة واحدة، وهو مرجع للاقتراض بالدولار). وتحقق هذه الصفقة ربحاً إذا ارتفعت العوائد في الجزء القصير من منحنى العائد (العوائد عبر آجال استحقاق مختلفة) كما هو متوقع.
