تراجعت طلبات السلع المعمّرة في الولايات المتحدة بنسبة 1.4% في مارس، وهو أقل من توقعات السوق التي أشارت إلى ارتفاع بنسبة 0.5%.
يقارن هذا الإصدار نتائج مارس بتوقعات السوق، ويُظهر انخفاضاً بدلاً من زيادة.
التداعيات على النمو والأصول عالية المخاطر
يؤكد تقرير السلع المعمّرة لشهر مارس، الذي أظهر تراجعاً بنسبة 1.4% مقابل توقعات بارتفاع 0.5%، تباطؤاً واضحاً في استثمار الشركات (أي إنفاق الشركات على المعدات والآلات والمصانع). ولا يبدو ذلك حدثاً منفرداً، إذ ارتفعت أيضاً طلبات إعانة البطالة الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر عند 225 ألفاً (وهي عدد المتقدمين الجدد للحصول على إعانات البطالة). وهذا يعني احتمال تباطؤ الاقتصاد وارتفاع تذبذب الأسواق (أي زيادة سرعة وتقلب حركة الأسعار).
بالنسبة للتعرض لأسواق الأسهم، يمكن استخدام خيارات البيع الوقائية (عقود تمنح الحق في بيع الأصل بسعر محدد لحماية المحفظة من الهبوط) على مؤشرات واسعة مثل SPY وQQQ (صناديق مؤشرات متداولة تتبع سوق الأسهم الأميركية العام وقطاع التكنولوجيا). وتُعد القطاعات الدورية (القطاعات التي تتأثر بقوة بدورة الاقتصاد مثل الصناعة والسلع الكمالية) الأكثر عرضة للضغط. كما أن بيع العقود الآجلة (عقود لبيع/شراء أصل في تاريخ لاحق بسعر محدد) لمؤشرات الصناعة أو السلع الاستهلاكية الكمالية يمكن أن يكون طريقة مباشرة للاستفادة من الضعف. ويساعد ذلك على التحوط (تقليل الخسائر المحتملة) للمراكز الشرائية في حال تراجع السوق خلال الأسابيع المقبلة.
من المرجح أن تدفع هذه البيانات غير المتوقعة مؤشر التقلب VIX (مؤشر يقيس توقعات تقلب سوق الأسهم الأميركية) — والذي يتمركز حالياً قرب 17 — إلى الارتفاع مع زيادة عدم اليقين. ويمكن شراء خيارات شراء على VIX أو اتخاذ مراكز شراء في عقوده الآجلة للاستفادة من أي قفزة محتملة في القلق بالسوق، بما يوفّر تحوطاً ضد احتمال تصحيح السوق (هبوط ملحوظ بعد ارتفاعات).
أسعار الفائدة والدولار وآفاق السياسة
يضغط هذا التقرير على مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) لتعديل توقعات سياسته النقدية (إدارة أسعار الفائدة والسيولة) قبل اجتماعه الأسبوع المقبل. وتُسعّر الأسواق الآن احتمالاً أعلى لخفض الفائدة قبل نهاية العام، ما قد يدفع عوائد السندات للهبوط (العائد هو الفائدة التي يحصل عليها المستثمر من السند). ويمكن النظر في زيادة المراكز الشرائية في العقود الآجلة لسندات الخزانة الأميركية للاستفادة من تراجع العوائد.
عادةً ما يضغط ضعف الاقتصاد واحتمال انخفاض أسعار الفائدة على الدولار الأميركي. كما أن بيع مؤشر الدولار DXY (مؤشر يقيس قوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية) عبر العقود الآجلة يتماشى مع هذا السيناريو. ومن المتوقع أيضاً أن تتجه تدفقات الأموال نحو عملات الملاذ الآمن مثل الين الياباني والفرنك السويسري (عملات يُنظر إليها كأكثر استقراراً وقت اضطراب الأسواق).
