ارتفعت طلبات السلع المعمّرة في الولايات المتحدة باستثناء الدفاع إلى -0.3% في مارس، مقارنةً بـ -1.2% في الشهر السابق.
يعني ذلك أن المعدّل الشهري ظل سلبياً، لكن التراجع كان أقل من السابق.
طلبات السلع المعمّرة قد تشير إلى بلوغ القاع
يشير تقرير مارس للسلع المعمّرة، الذي أظهر تراجعاً أقل من المتوقع عند -0.3%، إلى أن تباطؤ قطاع التصنيع قد يكون وصل إلى مستوى دعم أو قاع مؤقت. ورغم أن ذلك لا يعني عودة النمو، فإن التحسّن مقارنةً بانخفاض فبراير البالغ -1.2% خفّف بعض التوقعات الاقتصادية الأكثر تشاؤماً. نرى في ذلك سبباً لتقليل التحوّطات ضد هبوط حاد في الأسواق على المدى القريب (التحوّط: إجراءات لتقليل الخسائر المحتملة، مثل شراء أدوات تقل قيمتها عادةً عند ارتفاع المخاطر).
ومع اقتراب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي خلال أسابيع، تُصعّب هذه البيانات تبرير خفض كبير لأسعار الفائدة. وبما أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من 2026 كان بالفعل متواضعاً عند 1.5% (الناتج المحلي الإجمالي: إجمالي قيمة ما ينتجه الاقتصاد من سلع وخدمات)، فمن المرجّح أن يحتاج البنك المركزي إلى أدلة إضافية قبل التحرك. لذلك نقلّص مراكزنا في عقود أسعار الفائدة الآجلة التي تراهن على خفض بمقدار 50 نقطة أساس (النقطة الأساس: 0.01%، أي 50 نقطة أساس = 0.50%، والعقود الآجلة: اتفاقات للتداول بسعر محدد في تاريخ لاحق)، ونفضّل بدلاً من ذلك استراتيجيات مبنية على التثبيت دون خفض (توقّف مؤقت: إبقاء الفائدة دون تغيير).
قد يوفّر هذا الاستقرار في إنفاق الشركات مستوى دعم قصير الأجل لمؤشرات الأسهم مثل S&P 500. نتوقع تراجع التقلبات الضمنية (التقلب الضمني: مستوى تذبذب الأسعار الذي تعكسه أسعار عقود الخيارات)، إذ أصبحت سيناريوهات الركود الأشد أقل احتمالاً. وقد تكون استراتيجية بيع خيارات البيع البعيدة عن السعر الحالي على صناديق المؤشرات المتداولة مناسبةً لجمع علاوة (خيار البيع: عقد يمنح الحق في البيع بسعر محدد، و«بعيد عن السعر» يعني أن سعر التنفيذ بعيد عن السعر الحالي، وصناديق المؤشرات المتداولة ETF: صناديق تُتداول مثل الأسهم وتتبع مؤشراً، والعلاوة: المبلغ المدفوع مقابل عقد الخيار).
يذكّرنا ذلك بضعف التصنيع الذي تعاملنا معه خلال معظم 2025، والذي انتهى لاحقاً دون ركود عميق. وتنسجم البيانات الحالية مع نمط مشابه، ما يشير إلى مرونة في قطاعات الصناعة ومعدات التقنية. لذا ندرس بحذر شراء خيارات الشراء على صناديق قطاع الصناعة للأشهر المقبلة (خيار الشراء: عقد يمنح الحق في الشراء بسعر محدد).
