بلغ مؤشر المعنويات الاقتصادية في منطقة اليورو 93 نقطة في أبريل، وهو أقل من التوقعات البالغة 95.3 نقطة.
تشير النتيجة إلى معنويات أضعف من المتوقع خلال الشهر. ومؤشر المعنويات الاقتصادية هو مقياس مركّب يجمع مستويات الثقة في عدة قطاعات داخل منطقة اليورو.
التحوّط للأسهم عبر عقود خيار البيع على يورو ستوكس 50
جاءت قراءة المعنويات في أبريل أضعف من المتوقع عند 93 نقطة. ويعني ذلك أن التعافي الاقتصادي الذي كان يُؤمَل تحققه قد يتباطأ، ما يضغط على أرباح الشركات في الربع الثاني. لذلك ندرس شراء عقود خيار البيع (أدوات مالية تمنح الحق في البيع بسعر محدد لحماية المحفظة عند هبوط السوق) على مؤشر EURO STOXX 50 (مؤشر يضم أكبر 50 شركة مدرجة في منطقة اليورو) للتحوّط من تراجع محتمل خلال الأسابيع المقبلة.
هذه البيانات الضعيفة تضغط على اليورو، خصوصاً مع ظهور الاقتصاد الأميركي أكثر متانة. وقد تراجع زوج EUR/USD (سعر صرف اليورو مقابل الدولار) بالفعل إلى ما دون مستوى 1.07 هذا الأسبوع بسبب مخاوف اتساع الفارق في أسعار الفائدة (اختلاف مسار الفائدة بين أوروبا وأميركا)، وقد تدفع هذه البيانات الزوج نحو مستوى الدعم 1.05 الذي جرى اختباره في أواخر 2025. ونرى فرصة في بيع عقود EUR/USD الآجلة (عقود لبيع أو شراء العملة بسعر يُتفق عليه اليوم للتسوية لاحقاً) أو شراء خيارات تستفيد إذا واصل الزوج الهبوط.
مثل هذا الغموض يدعم تقلبات السوق (حدة وسرعة تغير الأسعار)، والتي كانت قرب أدنى مستوياتها السنوية. وقفز مؤشر VSTOXX (مؤشر يقيس التقلبات المتوقعة لأسهم منطقة اليورو ويُستخدم كمقياس للخوف) بنسبة 8% إلى 17.5 بعد الخبر، لكنه ما زال دون قمم تجاوزت 25 خلال صدمة الطاقة في شتاء 2025. ونرى أن شراء عقود VSTOXX الآجلة (عقود للمراهنة على ارتفاع التقلبات مستقبلاً) يتيح الاستفادة من صعود الاضطراب في السوق دون اتخاذ موقف مباشر على اتجاه الأسهم.
سيرى البنك المركزي الأوروبي هذه القراءة المخيبة، وقد يخفف تفاؤله بشأن أي زيادات إضافية في أسعار الفائدة. ففي الشهر الماضي كانت الأسواق تسعّر احتمالاً بنحو 40% لرفع جديد بحلول سبتمبر، لكنه تراجع الآن إلى أقل من 10% وفق مقايضات مؤشر الليلة الواحدة (عقود مشتقات تعكس توقعات أسعار الفائدة القصيرة الأجل). وهذا يجعل السندات الحكومية الألمانية قصيرة الأجل أكثر جاذبية، إذ قد تنخفض عوائدها.
