أظهر مسح «ZEW» في سويسرا أن التوقعات ارتفعت إلى -30.3 في أبريل، مقارنة بـ -35 في القراءة السابقة.
يُظهر أحدث مسح «ZEW» السويسري أن توقعات الاقتصاد تحسّنت إلى -30.3 في أبريل، في ارتفاع ملحوظ عن القراءة السابقة البالغة -35. ورغم أن الرقم ما يزال سلبياً بشكل كبير، فإن اتجاهه الصاعد قد يعني أن موجة التشاؤم بدأت تهدأ. نرى في ذلك إشارة إلى احتمال بدء مرحلة تكوين قاع في الأصول السويسرية (أي اقتراب الأسعار من أدنى مستوياتها قبل الاستقرار أو الارتفاع).
بالنسبة للفرنك السويسري، قد تُخفف هذه البيانات الضغط على المصرف الوطني السويسري لاتخاذ خفض إضافي وحاد لأسعار الفائدة. وقد رأينا الفرنك يضعف أمام اليورو خلال أواخر 2025 وبدايات 2026، مع تداول زوج اليورو/فرنك (EUR/CHF) أخيراً قرب 0.9850، بالتزامن مع تحول موقف المصرف إلى مزيد من التيسير (أي ميل أكبر لخفض الفائدة أو تقديم دعم نقدي). وقد يفكر المتداولون في بيع «خيارات الشراء» البعيدة عن السعر الحالي على زوج اليورو/فرنك (وهي عقود تعطي المشتري حق شراء الزوج بسعر محدد، وتكون “بعيدة عن السعر الحالي” عندما يكون سعر التنفيذ أعلى بكثير من السعر المتداول)، على أساس أن تراجع التشاؤم قد يحدّ من مزيد من ضعف الفرنك.
قد يوفر هذا التحسن الطفيف دعماً محدوداً لمؤشر السوق السويسرية (SMI)، الذي جاء أداؤه أضعف من مؤشرات أوروبا هذا العام. ونشير إلى أن «التقلبات الضمنية» في خيارات المؤشر (وهي مقياس يستنتجه السوق من أسعار الخيارات لتوقع حجم حركة السعر المقبلة) تراجعت أخيراً إلى أدنى مستوى في 3 أشهر عند 14%، ما قد يعكس قدراً من التراخي رغم بقاء الصورة الاقتصادية سلبية. ومن الاستراتيجيات الحذرة شراء «فروق خيارات الشراء» طويلة الأجل على المؤشر (أي شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى وبنفس تاريخ الاستحقاق لتقليل التكلفة والمخاطر مع الإبقاء على فرصة الاستفادة من صعود تدريجي).
