تراجع الذهب الفوري (XAU/USD) بنسبة 1.85% يوم الثلاثاء وأغلق قرب 4,596 دولاراً، بعد أن تداول عند مستويات منخفضة وصلت إلى نحو 4,555 دولاراً. وأغلق على انخفاض في أربع جلسات من آخر ست جلسات، وكسر التحرك مستوى الثبات السابق فوق 4,650 دولاراً.
من المقرر صدور قرار الاحتياطي الفيدرالي عند 18:00 بتوقيت UTC يوم الأربعاء، مع توقعات بالإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75%. وتشمل أبرز البيانات الأميركية يوم الخميس: الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، المتوقع عند 2.3% على أساس سنوي (أي تحويل القراءة الفصلية إلى معدل سنوي) بعد 0.5%، ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) لشهر مارس، المتوقع عند 3.2% على أساس سنوي مقابل 3%.
قرار الفيدرالي وإعدادات السوق
يأتي يوم الجمعة مع مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع (ISM PMI)، وهو مسح يقيس نشاط المصانع، مع توقعات لمؤشر «الأسعار المدفوعة» قرب 80، أعلى من مستوى 50 الذي يفصل بين التوسع والانكماش. وعلى إطار 15 دقيقة، يبلغ السعر 4,595.84 دولاراً مقابل افتتاح اليوم عند 4,697.98 دولاراً، فيما يتحرك مؤشر ستوكاستك RSI (مؤشر زخم يقيس حالات التشبع الشرائي/البيعي اعتماداً على RSI) هبوطاً من منطقة التشبع الشرائي.
وعلى الرسم البياني اليومي، يتحرك السعر بين المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً (EMA، متوسط مرجّح يعطي وزناً أكبر للأسعار الحديثة) عند نحو 4,764.90 دولاراً، والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 4,325.77 دولاراً، مع ستوكاستك RSI قرب 32. وأضافت البنوك المركزية 1,136 طناً من الذهب بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، وهو أعلى إجمالي سنوي مسجل.
نرصد اختبار أسعار الذهب لمستوى 4,600 دولار بعد هبوط حاد قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي لاحقاً اليوم. ويتمثل عامل عدم اليقين الرئيسي في كيفية تعامل الفيدرالي مع التضخم المستمر، خصوصاً مع صدمات أسعار الطاقة الأخيرة المرتبطة بتطورات صراع إيران. وارتفع «التذبذب الضمني» في خيارات الذهب (توقع السوق لحجم الحركة السعرية القادمة كما يظهر في تسعير الخيارات) إلى أعلى مستوى في ستة أسابيع، ما يشير إلى استعداد السوق لتحرك كبير في أي اتجاه عقب الإعلان.
إذا جاءت نبرة الفيدرالي متشددة، مع التركيز على كبح التضخم رغم ارتفاع تكاليف الطاقة، فقد يقوى الدولار ويدفع الذهب إلى مزيد من الهبوط. في هذا السيناريو، قد يكون مناسباً النظر في شراء خيارات البيع (Put، أداة تمنح الحق في البيع بسعر محدد) أو فتح مراكز بيع في العقود الآجلة (Futures، عقود ملزمة للشراء/البيع لاحقاً بسعر محدد)، مع استهداف كسر قاع أمس قرب 4,555 دولاراً. ويظل مستوى الدعم الرئيسي في حال استمرار موجة البيع هو المتوسط المتحرك لـ200 يوم قرب 4,325 دولاراً.
أما إذا أشار الفيدرالي إلى التريث واعترف بمخاطر تباطؤ تقوده أسعار الطاقة، فقد يجد الذهب متنفساً. وقد يدعم ذلك التفكير في خيارات الشراء (Call، أداة تمنح الحق في الشراء بسعر محدد) أو مراكز شراء في العقود الآجلة للاستفادة من صعود محتمل. وأول عقبة رئيسية ستكون المتوسط المتحرك لـ50 يوماً، عند نحو 4,765 دولاراً.
الخلفية الكلية والمحركات الرئيسية
نضع في الاعتبار السوابق التاريخية، إذ إن الجمع الحالي بين صدمة الطاقة والتضخم المستمر يذكّر ببيئة «الركود التضخمي» في سبعينيات القرن الماضي (تباطؤ النمو مع استمرار ارتفاع الأسعار). ورغم التقلبات آنذاك، قدم الذهب أداءً جيداً كوعاء لحفظ القيمة. وتدعم هذه الرؤية الإيجابية على المدى الأطول استمرار مشتريات البنوك المركزية، التي بلغت مستويات قياسية في 2022 واستمرت قوية خلال هذا العام.
بعد اجتماع الفيدرالي اليوم، سيتحول التركيز إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي يوم الخميس. قراءة أعلى من المتوقع قد تعزز موقف الفيدرالي المتشدد وتزيد الضغط على أسعار الذهب حتى نهاية الأسبوع. أما أي إشارات على تباطؤ النمو أو تراجع التضخم فقد تعيد الزخم الإيجابي للمعدن.
