بلغ النمو التراكمي للإنتاج الصناعي في الهند 4.1% في مارس، وفق بيانات المؤشر الرسمي. ويشير ذلك إلى عدم حدوث تغيير مقارنة بالوتيرة التراكمية المعلنة سابقاً.
يتعلق هذا التحديث بـ«مؤشر الإنتاج الصناعي»، وهو مؤشر يقيس حجم الإنتاج في قطاعات رئيسية. وتُبقي قراءة مارس معدل النمو التراكمي عند 4.1% للفترة المشمولة.
يبدو أن نمو القطاع الصناعي يتجه إلى الاستقرار
استقرار نمو الإنتاج الصناعي عند 4.1% في مارس قد يعكس وصول الزخم الاقتصادي إلى مستوى ثابت، ما يضعف توقعات النمو المرتفع التي دعمت تقييمات الأسواق مؤخراً. ونرى أن مرحلة التعافي بعد 2025 باتت أكثر نضجاً وتواجه ضغوطاً، ما قد يحد من مكاسب المؤشرات العامة على المدى القريب.
ويتوافق ذلك مع التباطؤ المسجّل في ربع ديسمبر 2025 الذي حقق نمواً أقوى عند 5.2%. ومع بقاء التضخم الأساسي (أي التضخم بعد استبعاد العناصر شديدة التقلب مثل الغذاء والطاقة) قريباً من 4.8%، من غير المرجح أن يتجه بنك الاحتياطي الهندي إلى خفض أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية خلال يونيو. وهذا يقلص فرص استخدام سياسة نقدية داعمة لإعادة تسريع النمو قريباً.
نتوقع أن يبقى مؤشر NIFTY 50 (أحد المؤشرات الرئيسية لسوق الأسهم الهندية) ضمن نطاق محدود، غالباً بين 25,200 و26,000 خلال الأسابيع المقبلة. وقد تنخفض «التقلبات الضمنية» (تقدير السوق لحجم تذبذب الأسعار مستقبلاً كما يظهر في تسعير عقود الخيارات) في خيارات المؤشر، ما قد يخلق فرصة لشراء استراتيجيات مثل «السترادل» و«السترينغل» (استراتيجيات تعتمد على شراء خيارات شراء وخيارات بيع للاستفادة من حركة قوية صعوداً أو هبوطاً). وتستهدف هذه الاستراتيجية الاستفادة من أي حركة كبيرة في السعر بمجرد اتضاح الاتجاه بعد اجتماع البنك المركزي.
وعلى مستوى القطاعات، نتوقع أداءً أضعف للقطاعات الحساسة لأسعار الفائدة والقطاعات الدورية مثل السلع الرأسمالية وأسهم السيارات. وفي تباطؤات مماثلة خلال 2024، كانت هذه القطاعات أول من شهد موجات جني أرباح. وقد يكون بيع خيارات الشراء «خارج نطاق السعر» (خيارات يكون سعر تنفيذها أعلى من السعر الحالي) على صناديق المؤشرات المتداولة (ETF، وهي صناديق تُتداول كالأسهم وتتابع أداء قطاع أو مؤشر) في القطاع الصناعي والقطاع المصرفي وسيلة لتوليد دخل مع التحوط من محدودية الارتفاع.
