تعززت معظم العملات الآسيوية، بقيادة الرينغيت الماليزي (MYR) والبات التايلاندي (THB) والدولار التايواني (TWD)، بعد أن اقترحت إيران إعادة فتح مضيق هرمز. ويتضمن الاقتراح شروطاً مثل تأجيل المحادثات النووية، ولا يزال من غير الواضح ما إذا كانت الولايات المتحدة ستقبل هذه الشروط.
تقترب أسواق الأسهم من مستويات قياسية، لكن أسعار النفط ما تزال مرتفعة. ولا يزال انتقال أثر أسعار الطاقة إلى بقية الأسعار المرتبط بمضيق هرمز محدوداً، ما قد يضغط على الطلب إذا استمر النفط مرتفعاً لفترة أطول.
مخاطر سوق النفط وحساسية العملات
قد يؤدي استمرار التوتر بين الولايات المتحدة وإيران إلى تشديد سوق النفط ودفع الأسعار إلى أعلى. وقد يحدّ ذلك من تعافي العملات الآسيوية، خصوصاً العملات الأكثر تقلباً (عملات تتحرك بقوة صعوداً وهبوطاً) وتلك الأكثر حساسية لأسعار النفط.
قد تختلف تحركات العملات مع تغيّر التطورات الجيوسياسية (تطورات سياسية وأمنية بين دول) ومع حركة أسعار النفط. وقد تعكس الفروق أيضاً درجة التعرض للنفط، وأوضاع الحساب الجاري (الفرق بين ما تدخل الدولة من عملات عبر التجارة والدخل وبين ما تخرجه)، وأنماط تدفقات المستثمرين الأجانب، واستجابات البنوك المركزية في السياسة النقدية.
في حال استمرار التوترات وبقاء أسعار النفط مرتفعة، قد يظل البيزو الفلبيني (PHP) والبات التايلاندي (THB) تحت الضغط. ومن المتوقع أن يكون الدولار السنغافوري (SGD) والرينغيت الماليزي (MYR) أكثر صموداً.
شهدنا مؤخراً تحسناً في معظم العملات الآسيوية، مع تماسك الرينغيت الماليزي والبات التايلاندي. يرتبط هذا التحسن باقتراح إيران إعادة فتح مضيق هرمز، لكن موافقة الولايات المتحدة غير مؤكدة. ويعني ذلك مستوى مرتفعاً من عدم اليقين، ما قد يقود إلى تحركات حادة خلال الأسابيع المقبلة.
تداعيات التداول وأفكار القيمة النسبية
الخطر الرئيسي هو استمرار ارتفاع أسعار النفط، ما قد يضعف الطلب الاقتصادي ويعكس مكاسب العملات الأخيرة. نتذكر صدمات الإمدادات في الربع الرابع من 2025 عندما تجاوز خام برنت لفترة وجيزة 115 دولاراً للبرميل، ومع بقائه حالياً فوق 95 دولاراً، فإن المخاطر على الاقتصاد العالمي قائمة. وكلما طال أمد هذا التوتر، زاد الضغط على أسعار النفط، وبالتالي على الدول الآسيوية المستوردة للنفط.
تشير حالة عدم اليقين إلى أن استراتيجيات «عقود الخيارات» (أدوات مالية تمنح الحق بالشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة) التي تستفيد من تحركات كبيرة في الأسعار قد تكون مناسبة. نتوقع تقلبات أعلى في أزواج مثل USD/THB، إذ إن أي خبر عن تهدئة أو تصعيد قد يطلق حركة سريعة. ويمكن للمتداولين النظر في مراكز تستفيد من اختراق السعر صعوداً أو هبوطاً إلى أن تتضح الصورة الجيوسياسية.
نرى تبايناً واضحاً يخلق فرصاً لتداولات الأزواج (صفقة شراء عملة مقابل بيع أخرى للاستفادة من الفارق في الأداء). تبدو استراتيجية شراء الرينغيت الماليزي مقابل بيع البات التايلاندي (Long MYR/THB) جذابة. تستفيد هذه الصفقة من كون ماليزيا مُصدّراً صافياً للنفط (يصدر أكثر مما يستورد)، ما ساعد على اتساع فائضها التجاري بنسبة 5% في الربع الأول من 2026، بينما تواجه تايلاند عبئاً كبيراً لواردات الطاقة.
يواجه البيزو الفلبيني رياحاً معاكسة مشابهة، ما يجعل بيع PHP مقابل عملة أكثر صموداً مثل الدولار السنغافوري فكرة مطروحة. اعتماد الفلبين الكبير على النفط المستورد يدفع التضخم (ارتفاع الأسعار) إلى الأعلى؛ إذ تسارع إلى 4.8% الشهر الماضي. ويحد ذلك من خيارات البنك المركزي في السياسة النقدية ويضغط على توقعات العملة.
