هبط الذهب (XAU/USD) يوم الاثنين رغم تراجع الدولار الأميركي، مع استمرار تأثير الحرب بين الولايات المتحدة وإيران على حركة الأسعار. وتداول قرب 4,669 دولاراً، منخفضاً 0.84%، بعد أن سجّل أعلى مستوى خلال اليوم عند 4,730 دولاراً.
أفاد موقع «أكسيوس» بأن إيران أرسلت مقترحاً جديداً إلى الولايات المتحدة لإعادة فتح مضيق هرمز وإنهاء الحرب، على أن تُترك المحادثات النووية لوقت لاحق. وألغى الرئيس الأميركي دونالد ترامب زيارة كانت مخططاً لها إلى إسلام آباد لموفدين هما جاريد كوشنر وستيف ويتكوف، قائلاً إن إيران «قدّمت الكثير، لكن ليس بما يكفي».
ينتقل تركيز الأسواق إلى الدبلوماسية
تداول مؤشر الدولار الأميركي قرب 98.40، منخفضاً 0.13%، ولم تردّ واشنطن على تقرير «أكسيوس». وتترقب الأسواق أي خطوة باتجاه استئناف المحادثات مع تكثيف طهران جهودها الدبلوماسية.
لم يستفد الذهب من ضعف الدولار لأن توقعات أسعار الفائدة بقيت في الواجهة قبيل اجتماعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي)، والبنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا (المركزي البريطاني)، وبنك اليابان (المركزي الياباني) لاحقاً هذا الأسبوع. ومن المتوقع على نطاق واسع إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، إذ إن ارتفاع أسعار النفط أعاد المخاوف من التضخم (ارتفاع عام في الأسعار) وزاد مخاطر تباطؤ النمو.
على الرسم البياني، حافظ السعر على بقائه فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم (متوسط سعر الإغلاق لآخر 200 يوم لتحديد الاتجاه) عند 4,257 دولاراً، لكنه بقي دون المتوسطين المتحركين لـ100 يوم و50 يوماً. وبلغ مؤشر القوة النسبية RSI (مؤشر زخم يقيس سرعة وقوة الحركة بين 0 و100) نحو 43، فيما كان مؤشر ADX (مؤشر قوة الاتجاه) قرب 20، ما يشير إلى اتجاه ضعيف. وتقع المقاومة (مستويات قد يتوقف عندها الصعود) قرب 4,746 ثم 4,863 دولاراً، بينما يقع الدعم (مستويات قد يتوقف عندها الهبوط) عند 4,650-4,600 دولاراً، ثم 4,257 دولاراً.
تحوّل في الصورة الكلية والاستراتيجية
أدى تراجع التصعيد في أواخر 2025 وإعادة فتح مضيق هرمز بالكامل إلى هبوط كبير في أسعار النفط. واستقر خام غرب تكساس الوسيط WTI (خام نفط أميركي مرجعي) بعد أن قفز لأكثر من 150 دولاراً للبرميل خلال الحرب، ويتداول الآن قرب 85 دولاراً حتى أبريل 2026. وكان هذا الانخفاض الحاد في كلفة الطاقة العامل الأبرز في تهدئة التضخم العالمي خلال آخر ربعين.
وبالتالي، تراجعت ضغوط التضخم القوية المسجلة في 2025، إذ أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين الأميركي CPI (مقياس للتضخم يتابع تغير أسعار سلة من السلع والخدمات) قراءة سنوية عند 2.8%، أقل بكثير من مستويات 5% التي سادت خلال فترة الصراع. وأتاح ذلك لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وبنوك مركزية أخرى الانتقال من موقف متشدد (يميل لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة) إلى موقف أكثر ميلاً للتيسير (يميل لخفض الفائدة). وتقوم الأسواق حالياً بتسعير توقعات لا تقل عن خفضين للفائدة من الفيدرالي قبل نهاية هذا العام.
ساعد هذا التحول في توقعات السياسة النقدية على دفع الذهب إلى مستويات قياسية جديدة، مع تداول المعدن حالياً قرب 5,100 دولار، بينما تراجع مؤشر الدولار إلى 91.50. ولم يعد الدافع الرئيسي للذهب هو الخوف الجيوسياسي، بل توقعات انخفاض كلفة الاقتراض. ويشير هذا التغير إلى أن الاستراتيجيات قد تميل لمزيد من الصعود في المعدن النفيس.
للأسابيع المقبلة، نرى أن شراء «عقود خيار الشراء» (Call Options: مشتقات مالية تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) يُعد طريقة مباشرة للاستفادة من الزخم الصاعد. ويمكن لشراء عقود يونيو أو يوليو بسعر تنفيذ 5,250 دولاراً (Strike: السعر المتفق عليه) أن يوفر تعرّضاً مضاعفاً إذا واصل الذهب الصعود بدعم خفض الفائدة المتوقع. وتقتصر المخاطرة هنا على «العلاوة» (Premium: المبلغ المدفوع لشراء الخيار) مع إمكانية تحقيق مكاسب أعلى إذا ارتفع السعر.
وبديلاً عن ذلك، يمكن أن يحقق بيع «عقود خيار البيع» خارج نطاق السعر الحالي (Out-of-the-money Puts: خيارات بيع بسعر تنفيذ أقل من السعر الحالي للذهب) دخلاً مع تبني نظرة صاعدة إلى محايدة. ونرى أن بيع عقود يونيو عند سعر تنفيذ 4,900 دولاراً خياراً مناسباً، إذ يتيح تحصيل العلاوة مع توقع بقاء الذهب فوق هذا المستوى. ويستفيد هذا النهج من «تآكل قيمة الوقت» (Time Decay: انخفاض قيمة الخيار مع اقتراب تاريخ الانتهاء) ومن قوة الدعم الأساسي لأسعار الذهب.
ورغم الاتجاه الصاعد، ينبغي الانتباه إلى المستويات الفنية المهمة لإدارة المخاطر. ويُعد المتوسط المتحرك لـ50 يوماً، القريب الآن من 5,020 دولاراً، مستوى دعم قصير الأجل مهماً. وقد يشير كسر واضح دون هذا المستوى إلى توقف مؤقت في موجة الصعود، وسيكون ذلك إشارة لإعادة تقييم مراكزنا في «المشتقات» (Derivatives: أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل الذهب).
