انخفض مؤشر الدولار الأميركي (DXY) بعدما تخلّى عن مكاسبه المبكرة قرب 98.30 خلال التعاملات الأوروبية يوم الاثنين، قبل افتتاح السوق الأميركية. وتراجع الدولار مع تحسّن الإقبال على المخاطرة (أي ميل المستثمرين لشراء الأصول ذات العائد الأعلى مثل الأسهم بدلاً من الأصول الآمنة) وسط تقارير عن استعداد إيران لإنهاء الحرب مع الولايات المتحدة قريباً.
أغلقت الأسهم الآسيوية مرتفعة وارتفعت الأسهم الأوروبية وقت كتابة هذا التقرير، فيما كانت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 (عقود تُسعّر حركة المؤشر قبل افتتاح السوق) شبه مستقرة قبل جلسة الولايات المتحدة، مع تحوّل المستثمرين نحو الأصول الأعلى مخاطرة.
مقترح إيران وتطورات مضيق هرمز
أفاد موقع Axios بأن إيران، عبر وسطاء من باكستان، أرسلت إلى الولايات المتحدة مقترحاً جديداً بشأن إعادة فتح مضيق هرمز وإنهاء الحرب. ويُعد مضيق هرمز ممراً بحرياً بالغ الأهمية يمر عبره نحو 20% من إمدادات الطاقة العالمية، بينما جرى تأجيل المحادثات النووية إلى وقت لاحق.
وأضاف التقرير أن الرئيس الأميركي دونالد ترامب ألغى زيارة كانت مقررة لمبعوثين أميركيين إلى إسلام آباد خلال عطلة نهاية الأسبوع. وذكر Axios أن ترامب اعتبرها “إضاعة للوقت”، مشيراً إلى أن العرض المقابل من وزير الخارجية الإيراني سيد عباس عراقجي “غير كافٍ”.
ويتجه التركيز أيضاً إلى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) المرتقب يوم الأربعاء. ومن المتوقع أن يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75% للاجتماع الثالث على التوالي، مع التحذير من مخاطر ارتفاع التضخم (زيادة الأسعار) المرتبطة بارتفاع أسعار الطاقة واضطرابات الإمداد (تعطّل سلاسل التوريد).
ويُظهر مؤشر الدولار حالياً ضعفاً، إذ يتداول قرب 106.50 بعد موجة صعود حديثة دفعتها توترات جيوسياسية مرتبطة بإنتاج تحالف أوبك+ (مجموعة دول أوبك وحلفاؤها). وجاء هذا التحول بعد تقارير غير مؤكدة عن احتمال عقد اجتماع طارئ لدعم استقرار أسعار النفط، ما هدّأ الأسواق وعزّز الإقبال على المخاطرة. وقد تراجع خام غرب تكساس الوسيط (WTI، وهو خام قياسي للنفط الأميركي) من فوق 95 دولاراً إلى نحو 89 دولاراً على وقع هذه الأنباء.
إشارات من سوق المشتقات
تظهر هذه التحولات في سوق المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل الأسهم أو العملات، وتشمل العقود والخيارات)، إذ هبط مؤشر التقلبات CBOE (VIX) — وهو مقياس لتوقعات تذبذب سوق الأسهم الأميركية — من 22 إلى ما دون 18 خلال اليوم الماضي. وقد تتزايد استراتيجيات “بيع التقلبات” (الاستفادة من انخفاض توقعات التذبذب عبر بيع أدوات مرتبطة بالتقلب). ويعد تراجع تكلفة الحماية عبر خيارات البيع على S&P 500 (Put Options، وهي عقود تمنح حق البيع بسعر محدد وتُستخدم للتحوط من الهبوط) من أوضح إشارات تغيّر المزاج.
ومع احتمال استمرار ضعف الدولار، قد يراقب المتعاملون سوق الخيارات على أزواج العملات الرئيسية مثل EUR/USD. فشراء “خيارات شراء” قريبة الأجل على اليورو (Call Options، تمنح حق الشراء بسعر محدد) أو بيع “خيارات شراء” على الدولار قد يوفّر تعرضاً لاحتمال استمرار موجة الإقبال على المخاطرة. كما تراجعت التقلبات الضمنية (Implied Volatility، وهي تقدير السوق للتذبذب المستقبلي ويؤثر مباشرة في سعر الخيارات) على خيارات عملات مجموعة السبع، ما يجعل هذه الاستراتيجيات أقل كلفة مقارنة بالأسبوع الماضي.
أخيراً، يجب متابعة الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي في أوائل مايو. فتراجع أسعار الطاقة قد يخفف ضغوط التضخم، ما قد يقلل من تشدد الفيدرالي (Hawkish، أي الميل لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمكافحة التضخم). وقد عدّلت عقود “مقايضات/عقود الفائدة المستقبلية للفيدرالي” (Fed Funds Futures، أداة تعكس توقعات السوق لمسار الفائدة) تسعيرها بالفعل، إذ باتت الأسواق تُسعّر احتمالاً بنحو 55% لرفع الفائدة، مقارنة بـ70% صباح أمس.
