بدأت الأسواق المالية تعاملات يوم الاثنين بحذر قبيل اجتماعات البنوك المركزية هذا الأسبوع. لا توجد بيانات اقتصادية مؤثرة يُنتظر صدورها يوم الاثنين، فيما تظل تطورات الشرق الأوسط محور الاهتمام.
خلال عطلة نهاية الأسبوع، ألغى الرئيس الأميركي دونالد ترامب وفداً كان مقرراً إرساله إلى باكستان للجولة التالية من المحادثات مع إيران، قائلاً إن إيران «قدّمت الكثير، لكن ليس بما يكفي». وقال يوم الأحد إن الحرب مع إيران ستنتهي قريباً وإن الولايات المتحدة ستكون المنتصرة.
توترات الشرق الأوسط وتركيز الأسواق
خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين، أفادت تقارير بأن إيران أرسلت مقترحاً جديداً إلى الولايات المتحدة لإعادة فتح مضيق هرمز وإنهاء الصراع. وذكرت «أكسيوس» أن إيران عرضت محادثات بشأن البرنامج النووي مقابل رفع الحصار الأميركي على مضيق هرمز.
افتتح الدولار الأميركي على فجوة صعودية (ارتفاع عند الافتتاح مقارنة بإغلاق الجلسة السابقة) لكنه تخلّى عن مكاسبه مبكراً في آسيا، مع استقرار مؤشر الدولار قرب 98.50. ويعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) قراره بشأن السياسة النقدية يوم الأربعاء، بينما تتحرك العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأميركية (عقود تُظهر توقعات افتتاح السوق قبل بدء التداول الفعلي) بشكل متباين.
تراجع الدولار/الين بنحو 0.25% يوم الجمعة لكنه أنهى الأسبوع على ارتفاع، منهياً سلسلة خسائر استمرت ثلاثة أسابيع. صباح الاثنين في أوروبا ظل دون 159.50، مع توقعات بأن يُبقي بنك اليابان سياسته دون تغيير.
انخفض مؤشر «جي إف كيه» لثقة المستهلك في ألمانيا لشهر مايو إلى -33.3 من -28.1 في أبريل. وحافظ اليورو/الدولار على التداول فوق 1.1700، قبيل قرار البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس.
دروس السوق من تقلبات سابقة
تحرك الجنيه الإسترليني/الدولار في نطاق ضيق فوق 1.3500. وتراجع الذهب بأكثر من 2% الأسبوع الماضي واستقر فوق 4,700 دولار، بينما تداول الدولار الأميركي/الدولار الكندي قرب 1.3650 قبيل اجتماع بنك كندا المركزي.
نتذكر كيف كان السوق في مثل هذا الوقت من العام الماضي متوتراً بسبب المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران حول مضيق هرمز. ويُذكّرنا حدث أبريل 2025 بأن التوترات الجيوسياسية قد تُحدث تقلبات مفاجئة في أسواق النفط، ما يجعل استخدام «عقود الخيار» طويلة الأجل (أداة تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة) على «العقود الآجلة للنفط» (عقود لشراء أو بيع النفط في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه) وسيلة تحوط منطقية لتقليل المخاطر. ومع تداول خام برنت قرب 91 دولاراً للبرميل في أواخر أبريل 2026، قد تدفع أي توترات جديدة الأسعار سريعاً نحو 100 دولار.
التركيز على اجتماعات البنوك المركزية كما حدث في 2025 يتكرر ويؤثر مباشرة في «مشتقات أسعار الفائدة» (أدوات مالية تُستخدم للمراهنة أو التحوط من تغيرات الفائدة). ونتذكر تردد السوق قبل قرارات الفيدرالي والمركزي الأوروبي، ما أدى إلى تحركات قصيرة الأجل في «عقود السندات الآجلة» (عقود على أسعار السندات في المستقبل). ويقترب «مؤشر MOVE» (مؤشر يقيس تقلبات سوق السندات) حالياً من 110، ما يشير إلى أن السوق ما زالت تتوقع تحركات سعرية مرتبطة بتغيرات الفائدة.
العودة إلى بيانات ثقة المستهلك الألمانية الضعيفة في أبريل 2025 تمنح سياقاً لأداء اليورو. فالهبوط إلى -33.3 حينها سبق فترة صعبة للعملة، رغم بقاء اليورو/الدولار فوق 1.1700. واليوم، مع معاناة الزوج للبقاء فوق 1.0700، ومع أحدث قراءة لثقة المستهلك عند -24.0 التي لا تزال سلبية، يبدو بيع «عقود خيار الشراء» بعيدة عن سعر السوق (عقود تعطي الحق بالشراء بسعر أعلى من السعر الحالي) على اليورو خياراً ممكناً للحصول على «علاوة» (المبلغ الذي يتقاضاه بائع عقد الخيار).
أداء الذهب العام الماضي، حين تعثر فوق 4,700 دولار رغم المخاطر الجيوسياسية، أظهر كيف يمكن لقوة الدولار الأميركي أن تحد من صعود المعدن. وكان مؤشر الدولار مستقراً قرب 98.50، ما ضغط على جاذبية الذهب كملاذ آمن. أما الآن، ومع تداول الذهب قرب 2,330 دولاراً للأونصة، يمكن استخدام «عقود خيار البيع» (أداة تمنح الحق في البيع بسعر محدد) لحماية المحافظ من سيناريو مشابه إذا واصل الدولار قوته.
