ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي يوم الجمعة مع تراجع الطلب على الدولار، بدعم من تحسن شهية المخاطرة (أي ميل المستثمرين لشراء الأصول الأعلى مخاطرة) وتقارير عن احتمال عقد جولة ثانية من المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران. كما ساعد تمديد وقف إطلاق النار بين إسرائيل ولبنان لمدة ثلاثة أسابيع في تحسين المزاج العام للأسواق.
تداول الزوج عند 1.3498 مرتفعاً 0.24%، بعدما ارتد من أدنى مستوى يومي عند 1.3453. وذكرت تقارير أن وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي يُتوقع أن يقدم مقترحاً لإجراء محادثات مع الولايات المتحدة، وأن يلتقي وسطاء باكستانيين برفقة وفد صغير.
محركات السوق وحركة السعر
أظهرت بيانات أميركية ضعفاً في معنويات الأسر. إذ تراجع مؤشر جامعة ميشيغان لثقة المستهلك (استطلاع يقيس نظرة المستهلكين للاقتصاد والإنفاق) إلى 49.8 في أبريل من 53.3 في مارس، وهو أدنى مستوى منذ عام 1978.
ارتفعت توقعات التضخم الأميركية لعام واحد (ما يتوقعه المستهلكون لارتفاع الأسعار خلال 12 شهراً) إلى 4.7% من 3.8%، بينما زادت توقعات خمس سنوات إلى 3.5% من 3.4%. وأظهرت بيانات “Prime Terminal” (منصة بيانات مالية) أن المتداولين لا يتوقعون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في 2026.
في المملكة المتحدة، ارتفعت مبيعات التجزئة الأساسية (باستثناء البنود الأكثر تقلباً) 0.7% على أساس شهري في مارس بعد -0.6% في فبراير، بدعم من مبيعات الوقود. وصعدت مبيعات التجزئة الرئيسية 1.7% على أساس سنوي، أعلى من التوقعات لكنها أقل قليلاً من القراءة السابقة.
تشمل أجندة الأسبوع المقبل قرار الفيدرالي، والناتج المحلي الإجمالي الأميركي (إجمالي إنتاج الاقتصاد)، وطلبات السلع المعمرة (طلبات شراء السلع طويلة العمر مثل المعدات)، وبيانات الوظائف، إضافة إلى قرار بنك إنجلترا بشأن الفائدة. ومن المستويات الفنية المذكورة: 1.3516 و1.3411 و1.2986 و1.3866.
تمركزات عقود الخيارات وإدارة المخاطر
يضعف التفاؤل الحالي بشأن محادثات واشنطن وطهران الدولار، ويدفع زوج الجنيه/الدولار نحو مستوى 1.3500. ويشير تحسن شهية المخاطرة إلى اتجاه قصير الأجل قد يستمر إذا بقيت التطورات الجيوسياسية إيجابية. ويراقب المتداولون هذا المسار لأنه المحرك الرئيسي لضعف الدولار.
ومع الصورة الفنية الإيجابية واحتفاظ السعر بمستوى دعم 1.3411، قد نشهد مزيداً من الصعود. وقد تكون استراتيجية مناسبة شراء “عقود خيار الشراء” (Call Options: عقد يمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد) على الجنيه/الدولار بأسعار تنفيذ تقترب من مستوى المقاومة 1.3866، للاستفادة من الزخم مع تحديد الحد الأقصى للمخاطر.
لكن يجب الحذر من ضعف وضع المستهلك الأميركي. فقراءة 49.8 لمعنويات جامعة ميشيغان عند مستوى أزمة تاريخية، وأقل من الفترة التي تلت صدمة التضخم بعد الجائحة في يونيو 2022. وعادة ما ينعكس هذا التشاؤم لاحقاً في تراجع الإنفاق، ما قد يضغط بقوة على الاقتصاد الأميركي.
يتزامن ضعف المعنويات مع توقعات تضخم مرتفعة عند 4.7%، ما يضع الاحتياطي الفيدرالي أمام معادلة صعبة. وشهدنا وضعاً مشابهاً مع تضخم “لزج” (أي تضخم يبقى مرتفعاً لفترة طويلة) في 2023، ما دفع الفيدرالي للإبقاء على سياسة متشددة ودعم الدولار. وقد يكون افتراض استمرار ضعف الدولار مبكراً إذا بقيت بيانات التضخم مرتفعة.
على الجانب البريطاني، تعد قوة مبيعات التجزئة في مارس إشارة إيجابية، لكنها لا تكفي لتأكيد اتجاه جديد. فقد شهدت البيانات الاقتصادية في المملكة المتحدة تقلبات كبيرة طوال 2025، وقراءة واحدة مدعومة بمبيعات الوقود لا تثبت تحسناً مستداماً. ويبدو أن صعود الجنيه مرتبط أكثر بضعف الدولار منه بقوة حقيقية للإسترليني.
ومع ترقب قرارات الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا الأسبوع المقبل، تبدو التقلبات (تحركات سعرية حادة) شبه مؤكدة. وقد ينعكس الاتجاه الصاعد للجنيه/الدولار بسرعة إذا جاء بيان الفيدرالي متشدداً (يميل لرفع الفائدة أو الإبقاء عليها مرتفعة) أو إذا اتخذ بنك إنجلترا نبرة حذرة بشكل مفاجئ. لذلك قد يكون شراء “عقود خيار البيع” (Put Options: عقد يمنح الحق في بيع الأصل بسعر محدد) بعيدة عن السعر الحالي وبكلفة منخفضة وسيلة تحوط (تقليل المخاطر) ضد تغير مفاجئ في المعنويات.
