هبطت الفضة (XAG/USD) لليوم الثاني على التوالي يوم الجمعة مع بقاء الدولار الأميركي قوياً وتراجع توقعات انتهاء سريع للصراع في الشرق الأوسط. وتداولت عند 74.65 دولار بعد أن لامست أدنى مستوى في 10 أيام عند 73.95 دولار، وكانت تتجه لتراجع أسبوعي يقارب 7%.
بقيت المعادن النفيسة ضعيفة وسط تعثر مسار التهدئة بين الولايات المتحدة وإيران، ما دعم الطلب على الدولار الأميركي. ولا يزال وقف إطلاق النار مؤجلاً، فيما زادت عمليات احتجاز سفن الشحن من قبل الولايات المتحدة وإيران من حدة التوتر.
توترات الشرق الأوسط ومخاطر النفط
قلّصت هذه التطورات فرص إعادة فتح مضيق هرمز قريباً وأبقت أسعار النفط الخام مرتفعة، ما يزيد مخاطر الركود. وفي تداولات التحليل الفني (قراءة حركة السعر والاتجاهات على الرسم البياني)، كسر زوج XAG/USD قناة صاعدة (نطاق يتحرك داخله السعر باتجاه أعلى) منذ أواخر مارس ووسع خسائره من قرب 78.50 دولار.
كان مؤشر القوة النسبية RSI (مقياس لزخم السعر يوضح حالات «تشبّع البيع» عندما يهبط كثيراً بسرعة) قريباً من مستوى تشبّع البيع، بينما ظل MACD (مؤشر يقيس اتجاه الزخم عبر متوسطات متحركة) سلبياً. وظهرت منطقة دعم عند تصحيح فيبوناتشي 38.2% (مستويات فنية شائعة لتحديد مناطق قد يرتد منها السعر) عند 74.60 دولار، مع مستويات إضافية بين 72.61 دولار وفوق 72.00 دولار بقليل، ومقاومة قرب 75.60 دولار و78.60 دولار (مستويات قد يصعب على السعر تجاوزها صعوداً).
تُستخدم الفضة كمخزن للقيمة، ويتم تداولها عبر الحيازة الفعلية أو عبر صناديق المؤشرات المتداولة ETFs (صناديق تُتداول في البورصة وتتابع سعر أصل مثل الفضة). وقد تتأثر الأسعار بالدولار الأميركي، وأسعار الفائدة، والتوترات الجيوسياسية، والتضخم، ومعروض التعدين، وإعادة التدوير، والطلب الصناعي مثل الإلكترونيات والطاقة الشمسية، وكذلك تحركات الذهب ونسبة الذهب/الفضة (مقارنة سعر الذهب بسعر الفضة).
الخيارات وأفكار التموضع
من منظور التحليل الفني، بعد كسر القناة الصاعدة منذ أواخر مارس وعدم الحفاظ على دعم 78.50 دولار، تبدو السيطرة للبائعين. وتتمثل الأهداف الأقرب في قاع 12 أبريل عند 72.61 دولار ومنطقة الدعم فوق 72.00 دولار بقليل. وبناءً على هذا الزخم، يمكن التفكير في شراء خيارات البيع Put (عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد) بأسعار تنفيذ قريبة من 73.00 دولار بهدف الاستفادة من مزيد من الهبوط خلال الأسابيع المقبلة.
تعزز هذه النظرة السلبية بيانات حديثة تشير إلى تباطؤ بنسبة 3% في الطلب الصناعي على الفضة خلال الربع الأول من 2026، خصوصاً بسبب تباطؤ نمو تصنيع الإلكترونيات. كما أظهر تقرير التزامات المتداولين COT (بيانات رسمية توضح تمركز فئات المتعاملين في العقود الآجلة) أن فئة «الأموال المُدارة» managed money (صناديق ومضاربون كبار يديرون محافظ استثمارية) خفضت صافي مراكز الشراء لدى الفضة للأسبوع الثالث على التوالي، ما يشير إلى تراجع قناعة المضاربين الكبار بارتفاع الأسعار في الوقت الحالي.
نراقب أيضاً نسبة الذهب/الفضة، التي ارتفعت إلى 88:1، وهو مستوى لم يُسجّل منذ أواخر 2025. ورغم أن ارتفاع النسبة قد يشير على المدى الطويل إلى أن الفضة أقل سعراً مقارنة بالذهب، فإن الاتجاه القريب يظل هابطاً بوضوح. ويشبه هذا النمط فترة التماسك (تحرك عرضي قبل تحديد اتجاه جديد) في أواخر 2024، عندما تراجعت الفضة عن جزء من مكاسبها قبل أن تجد مستوى استقرار جديداً.
مع إظهار بيانات التضخم الأميركية الأسبوع الماضي استمرار المعدل السنوي عند 3.1%، تتراجع توقعات خفض قريب لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). وباعتبار الفضة أصلاً لا يدر عائداً (لا يوزع فائدة أو أرباحاً)، فقد تواجه صعوبة في جذب المشترين في بيئة أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول. وهذا يجعل بيع خيارات الشراء Call خارج نطاق السعر Out-of-the-money (عقود شراء يكون سعر تنفيذها أعلى من السعر الحالي) فوق مستوى المقاومة 78.60 دولار استراتيجية ممكنة لتحصيل «علاوة» premium (المبلغ الذي يتقاضاه بائع الخيار) طالما بقي السعر ضعيفاً.
