بلغ مؤشر «إيفو» لتقييم الوضع الحالي في ألمانيا 85.4 في أبريل، وهو أقل من التوقعات البالغة 86.2.
تشير النتيجة إلى أن الشركات قيّمت ظروف الأعمال الحالية بأقل من المتوقع، وذلك وفقاً لأحدث قراءة شهرية لمسح «إيفو» في ألمانيا.
سجّل مؤشر «إيفو» لتقييم الوضع الحالي في أبريل 85.4، مقابل توقعات السوق عند 86.2. ويعني ذلك أن ثقة الشركات في أكبر اقتصاد أوروبي أضعف من المتوقع. وقد يشير هذا التراجع إلى تحديات قد تؤثر في وتيرة النمو الاقتصادي خلال الربع المقبل.
يتوافق هذا الضعف في ثقة الشركات مع بيانات أخرى ظهرت مؤخراً. فقد سجل تضخم منطقة اليورو في مارس 2.4% فقط، ما يدل على استمرار تراجع ضغوط الأسعار. ومع تباطؤ التضخم وتراجع الثقة بالأعمال، قد تتوفر لدى البنك المركزي الأوروبي مساحة أكبر لتبني سياسة أكثر ميلاً للتيسير؛ أي نهج يدعم الاقتصاد عبر خفض أسعار الفائدة أو الإبقاء عليها منخفضة لفترة أطول.
بالنظر إلى التاريخ القريب، سبقت أنماط مشابهة من تراجع ثقة الشركات تباطؤ الاقتصاد في أواخر 2022. كما أن تكرار النتائج الأقل من التوقعات قد يعني أن تقييمات الأسواق الحالية (أسعار الأصول مقارنة بقدرتها على تحقيق أرباح ونمو) قد تكون متفائلة أكثر من اللازم. لذلك، من المناسب الاستعداد لاحتمال تراجع أسعار الأصول الألمانية والأوروبية.
رداً على ذلك، ندرس شراء «عقود خيار بيع» (مشتقات مالية تمنح الحق في البيع بسعر محدد لحماية المحفظة عند هبوط السوق) على مؤشر «داكس» الألماني للتحوط من احتمال حدوث تصحيح في السوق (هبوط ملحوظ بعد ارتفاعات سابقة). ولا تزال تكلفة هذه العقود معقولة، إذ يبلغ «التذبذب الضمني» على المؤشر نحو 14%، وهو مؤشر مشتق من أسعار الخيارات ويعكس توقعات السوق لتقلبات الأسعار، وهو أقل من متوسطه خلال عام. ما يجعل التحوط أقل تكلفة.
كما نرى احتمال ضعف اليورو أمام الدولار الأميركي. فتباطؤ الاقتصاد الألماني غالباً ما يضغط على العملة الموحدة. ونعتقد أن بيع «عقود خيار شراء» على زوج اليورو/الدولار من النوع «خارج سعر التنفيذ» (أي بسعر تنفيذ بعيد عن السعر الحالي وأقل احتمالاً أن يتحقق) قد يكون أسلوباً مناسباً للاستفادة إذا تراجع اليورو.
