استقرت عقود مؤشر داو جونز الصناعي الآجلة قرب 49,400 نقطة يوم الخميس، بعد أن تحركت بين 49,100 و49,600 خلال الجلستين الماضيتين. وارتفع مؤشر «ستاندرد أند بورز 500» بنسبة 0.1% إلى مستوى قياسي، بينما تراجع مؤشر «ناسداك المركب» بنسبة 0.1%.
ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأسهم أشباه الموصلات (PHLX Semiconductor) بنسبة 2.9% وواصل سلسلة مكاسبه إلى 16 جلسة، وهي الأطول على الإطلاق. وقفز سهم «تكساس إنسترومنتس» بأكثر من 18% بعد أن جاءت نتائج الربع السنوي وتوقعات الإدارة المستقبلية أفضل من تقديرات السوق.
تحركات رئيسية في نتائج الأعمال
هبط سهم «آي بي إم» 8% بعد أن جاءت نتائجه دون التوقعات، وتراجع سهم «سيرفيس ناو» 17% بسبب توقعات أضعف. وصعد سهم «يونايتد رينتالز» 20% ليتصدر مكاسب «ستاندرد أند بورز 500».
جاءت قراءات مؤشر مديري المشتريات الأولية (PMI)، وهو استطلاع سريع يقيس نشاط الأعمال، من «إس آند بي غلوبال» لشهر أبريل عند: المركب 52، والتصنيع 54 مقابل 52.5 متوقعاً، والخدمات 51.3 مقابل 50 متوقعاً. وارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية، وهي عدد طلبات الدعم الجديدة أسبوعياً، إلى 214 ألفاً مقابل 212 ألفاً متوقعاً و208 آلاف سابقاً.
أمر الرئيس دونالد ترامب البحرية بـ«إطلاق النار وقتل أي قارب» يقوم بزرع ألغام في مضيق هرمز. ويشهد يوم الجمعة القراءة النهائية لمؤشر جامعة ميشيغان لثقة المستهلك وتوقعاته لشهر أبريل عند 14:00 بتوقيت غرينتش، إضافة إلى توقعات التضخم لعام واحد وخمسة أعوام.
دروس من صعود أشباه الموصلات في 2025
حالة الحماس في أسهم أشباه الموصلات العام الماضي، عندما سجل مؤشر SOX سلسلة مكاسب قياسية لمدة 16 يوماً، كانت إشارة على وصول السوق إلى ذروة. هذا الصعود انكسر لاحقاً في أواخر 2025، ما أدى إلى تصحيح حاد في أسهم التكنولوجيا سريعة النمو. ومع تداول SOX حالياً بنحو 15% دون قمم 2025، يمكن للمتداولين استخدام عقود الخيارات، وهي أدوات مالية تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد خلال مدة معينة، للتحوط من مزيد من الضعف في التكنولوجيا، مثل شراء «عقود بيع» (Puts) على صندوق ناسداك 100 المتداول (QQQ)، وهي عقود تستفيد عادةً من هبوط السعر.
ساعدت قراءات PMI القوية العام الماضي الاحتياطي الفدرالي على التريث في خفض الفائدة لمدة أطول، ما ساهم في تهدئة الاقتصاد وأرباح الشركات. ورغم أن الفدرالي خفف سياسته قليلاً لاحقاً، تُظهر بيانات أبريل 2026 صعود مؤشر «إس آند بي غلوبال» المركب الأولي للولايات المتحدة بشكل غير متوقع إلى 51.7، ما يشير إلى تسارع النشاط الاقتصادي. هذه القوة تجعل مسار الفدرالي أكثر تعقيداً، وتقلل فرص الرهان على تخفيضات كبيرة وسريعة للفائدة.
كانت موجة التحول نحو أسهم القطاع الصناعي مثل «يونايتد رينتالز» سمةً في 2025، لكنها تراجعت مع تأثير ارتفاع أسعار الفائدة على الإنفاق الرأسمالي للشركات. الآن، التركيز أقل على الانتقال بين القطاعات وأكثر على جودة الشركات نفسها. على متداولي المشتقات، وهي أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل الأسهم أو المؤشرات، التركيز على شركات ذات ميزانيات قوية وتدفقات نقدية جيدة، مع استخدام استراتيجيات مثل «الشراء مع بيع عقد خيار شراء» (Covered Call)، أي امتلاك السهم وبيع عقد شراء عليه بهدف تحقيق دخل من علاوة الخيار أثناء الانتظار.
رغم أن عناوين الجغرافيا السياسية من الشرق الأوسط جرى تجاهلها إلى حد كبير في أبريل 2025، فإن تراجع السوق لاحقاً جعل المستثمرين أكثر حساسية للصدمات الخارجية. ويعكس مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)، وهو مقياس لتوقعات تذبذب السوق اعتماداً على أسعار الخيارات، هذا الحذر، إذ يدور الآن قرب متوسط 19 نقطة. هذا يشير إلى أن الاحتفاظ بشكل من أشكال حماية المحفظة بات أكثر أهمية.
في ظل ضبابية الاقتصاد وتراجع القدرة على توقع قرارات الاحتياطي الفدرالي، ينبغي أن تركز استراتيجيات المشتقات على حماية رأس المال وتوليد دخل. وقد يكون بيع «عقود بيع» مغطاة بالنقد (Cash-Secured Puts)، أي بيع عقد بيع مع الاحتفاظ بسيولة كافية لشراء السهم إذا تم تنفيذ العقد، على أسهم عالية الجودة تراجعت أسعارها، طريقةً فعالة للدخول بسعر أقل. تتيح هذه الطريقة للمستثمر تحصيل علاوة مالية مقابل الانتظار.
