ارتفعت الفضة (XAG/USD) يوم الأربعاء، لتتداول قرب 77.70 دولاراً وقت كتابة التقرير، مرتفعةً 1.33% خلال اليوم. وجاءت الحركة بعد ضعفٍ حديث وسط استمرار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
بقي تركيز السوق على الولايات المتحدة وإيران بعد أن مدّد الرئيس الأميركي دونالد ترامب وقف إطلاق النار قبيل موعد انتهائه. وأفادت التقارير بأن التمديد يمنح طهران وقتاً إضافياً لتقديم مقترح موحّد للمحادثات.
مخاطر وقف إطلاق النار والطلب على الملاذات الآمنة
استمر الغموض لأن واشنطن أبقت على حصارٍ بحري لموانئ إيرانية رغم تمديد وقف إطلاق النار. وساعد ذلك على استمرار الطلب على المعادن الثمينة باعتبارها أصولاً بديلة (أي أدوات استثمارية يلجأ إليها المستثمرون عند ارتفاع المخاطر).
ارتدت أسعار النفط بعد تراجعٍ سابق، مع بقاء مخاطر الإمدادات مرتبطة بالتوترات حول مضيق هرمز. وقد ترفع أسعار الطاقة الأعلى توقعات التضخم (أي توقع ارتفاع الأسعار مستقبلاً)، ما قد يقلل احتمالات خفض الفائدة ويضغط على الأصول غير المولِّدة للعائد مثل الفضة (أي لا تمنح فائدة أو توزيعات دورية).
وفي أخبار السياسة الأميركية، قال كيفن وورش، المرشح لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أمام لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ إنه يدعم إصلاحات في إطار عمل الاحتياطي الفيدرالي وتقليص الميزانية العمومية (أي تقليل حجم الأصول التي يحتفظ بها البنك المركزي مثل السندات). وتداول مؤشر الدولار الأميركي قرب 98.40، وساعد التراجع الطفيف في الدولار على دعم المعادن الثمينة.
محركات السوق الرئيسية في 2026
السياسة النقدية (قرارات الفائدة وإدارة السيولة) تبدو مختلفة عما كانت عليه في 2025. فقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير خلال الربعين الماضيين، لكن بيانات التضخم الأخيرة جاءت عند 2.9%، أعلى قليلاً من المستهدف. ويخلق ذلك حالة عدم يقين بشأن الخطوة التالية، وقد يلجأ المتداولون إلى عقود الخيارات (أدوات تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال مدة معينة) للتحوط من تقلبات مفاجئة بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) (اللجنة التي تحدد سياسة الفائدة في الولايات المتحدة).
مؤشر الدولار الأميركي، الذي دعم الأسعار العام الماضي مع هبوطه دون 98.50، أصبح الآن عاملاً ضاغطاً، إذ يتداول قرب مستوى 105. هذا الدولار القوي يحدّ من مكاسب الفضة المحتملة، ما يجعل خيارات الشراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) (أي خيار شراء بسعر تنفيذ أعلى من السعر الحالي) وسيلة أقل كلفة للمراهنة على قفزة مفاجئة. وكسرٌ واضح دون مستوى 104 في مؤشر الدولار (DXY) (مقياس قوة الدولار أمام سلة عملات) قد يكون إشارة صعود قوية لمجموعة المعادن الثمينة.
تسارع الطلب الصناعي بشكل ملحوظ منذ 2025 ليصبح محركاً رئيسياً لتقييم الفضة. وأظهرت تقارير القطاع للربع الأول من 2026 أن استهلاك الفضة في قطاعات الطاقة الشمسية والمركبات الكهربائية ارتفع 18% على أساس سنوي، متجاوزاً التوقعات السابقة. ويشير هذا الطلب الفعلي القوي إلى أن أي تراجعات قد تمثل فرص شراء، وأن بيع خيارات بيع مضمونة بالنقد (Cash-secured puts) (أي بيع خيار بيع مع تخصيص نقد كافٍ لشراء الأصل إذا تم التنفيذ) دون سعر السوق الحالي قد يكون استراتيجية فعالة.
يوفّر معدل الذهب/الفضة إشارة تكتيكية واضحة حالياً. ويبلغ المعدل نحو 80:1، وهو مرتفع مقارنة بالمتوسط التاريخي وأوسع من المستويات التي سادت معظم 2025. ويعني ذلك أن الفضة تبدو أقل تقييماً مقارنة بالذهب، ما يشير إلى فرص تداول مزدوج (Pair trade) (أي شراء أصل وبيع آخر في الوقت نفسه للاستفادة من الفارق بينهما) لصالح أداء الفضة مقابل الذهب خلال الأسابيع المقبلة.
