افتتح مؤشر «إس آند بي 500» تداولاته مستقراً رغم حدثين: جلسة استماع تتعلق بكيفن وورش، وانتهاء وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين مرتبط بإيران. بعد انتهاء وقف إطلاق النار، عادت التصريحات العدائية، وبقي الحصار الأميركي قائماً، فيما لم تدخل إيران في محادثات.
ثم حلّ نهج أكثر تشدداً حول مضيق هرمز محل الرسائل السابقة الأكثر طمأنة للأسواق من ممثلي إيران يوم الجمعة. كما أشارت تقارير إلى استعدادات لاحتمال عودة المواجهة.
رد فعل الأسواق ومخاطر الأخبار العاجلة
أضافت جلسة وورش قدراً من الضبابية بدلاً من أن تكون محسوبة مسبقاً في الأسعار، واتجهت الأسواق خلال الجلسة إلى وضع «العزوف عن المخاطرة» (أي تفضيل الأصول الآمنة مثل الدولار والسندات على الأسهم). ولم تُعقد جولة ثانية من المفاوضات.
لاحقاً، أعلن دونالد ترامب تمديداً أحادياً لوقف إطلاق النار، فتحولت الأسواق خلال دقائق إلى وضع «الإقبال على المخاطرة» (أي العودة لشراء الأصول الأكثر مخاطرة مثل الأسهم). واحتفظ الدولار بنحو نصف مكاسبه السابقة المرتبطة بالعزوف عن المخاطرة حتى نهاية اليوم.
يتكرر اليوم النمط نفسه من التوتر الجيوسياسي. وتُظهر تقارير حديثة تعزيزاً للأصول البحرية (سفن وقطع بحرية عسكرية) قرب مضيق هرمز، كما يُقال إن حركة ناقلات النفط تباطأت بأكثر من 10% خلال الأسبوعين الماضيين فقط. وهذا يعيد إلى الأذهان أساليب الحصار التي ظهرت سابقاً.
وبدأت هذه التوترات تنعكس بالفعل على السلع، إذ تستقر «العقود الآجلة» لخام غرب تكساس الوسيط (اتفاقات لشراء أو بيع النفط بسعر محدد في تاريخ لاحق) فوق 92 دولاراً للبرميل. كما ارتفع «مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو» CBOE VIX (مقياس لتوقعات تذبذب سوق الأسهم ويُستخدم كمؤشر للخوف) من مستويات منخفضة إلى ما فوق 21، وهو أعلى مستوى هذا العام. ويشير ذلك إلى أن السوق بدأ يشتري «حماية» عبر أدوات تحد من الخسائر في حال حدوث صدمة.
أساليب بناء المراكز والتحوط
في ظل احتمالات التحركات المفاجئة، تصبح الرهانات الاتجاهية المباشرة عبر «العقود الآجلة» (عقود ملزمة للتداول في المستقبل) عالية المخاطر حالياً. بدلاً من ذلك، يمكن للمتداولين التفكير في شراء «التقلب» عبر «عقود الخيارات» (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد دون إلزام)، مثل شراء «سترادل عند سعر التنفيذ الحالي» (شراء خيار شراء وخيار بيع معاً عند السعر نفسه) على SPY أو QQQ (صناديق مؤشرات متداولة تتبع مؤشرات الأسهم الأميركية). تستفيد هذه الاستراتيجية من حركة كبيرة في أي اتجاه، وتوفر حماية من انتقال مفاجئ بين الإقبال على المخاطرة والعزوف عنها.
أما من لديهم بالفعل مراكز شراء في الأسهم، فهذه مرحلة مهمة للتحوط. شراء «خيارات بيع بعيدة عن السعر الحالي» (خيارات تعطي الحق بالبيع بسعر أقل من السعر السائد حالياً، وتعمل كتأمين في الهبوط) على المؤشرات الرئيسية يوفر حماية واضحة ضد تراجع حاد. كما يمكن استخدام «فروق خيارات البيع المدينة» (شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ أدنى لتقليل تكلفة الحماية مع تحديد الحد الأقصى للخسارة والربح).
ويأتي هذا المشهد الجيوسياسي بالتزامن مع ارتفاع طفيف في بيانات «مؤشر أسعار المستهلك» CPI الشهر الماضي إلى 3.2% (مقياس التضخم في أسعار السلع والخدمات)، ما يزيد الغموض حول مسار أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي لاحقاً هذا العام. وقد ارتفع الدولار بالفعل إلى أعلى مستوى في ستة أسابيع مقابل اليورو، في إشارة إلى توجه هادئ نحو الملاذات الآمنة.
