تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) قرب 1.3515 يوم الأربعاء، وارتفع بنسبة 0.06% وقت كتابة هذا التقرير. وجاءت الحركة بعد صدور بيانات تضخم جديدة في المملكة المتحدة وتقييمات محدثة لتوجهات السياسة النقدية (قرارات البنك المركزي بشأن أسعار الفائدة) في المملكة المتحدة والولايات المتحدة.
أفاد مكتب الإحصاءات الوطنية البريطاني (ONS) بأن تضخم مؤشر أسعار المستهلك (CPI، وهو مقياس لارتفاع أسعار السلع والخدمات التي يشتريها الأفراد) في المملكة المتحدة ارتفع إلى 3.3% على أساس سنوي في مارس. وجاءت النتيجة مطابقة للتوقعات ومرتفعة من 3% في فبراير.
وعلى أساس شهري، ارتفع التضخم بنسبة 0.7% في مارس. وكان ذلك أعلى من المتوقع عند 0.6%، وهو أقوى ارتفاع شهري منذ نحو عام.
الخلفية السياسية سابقاً والآن
تبدو الصورة اليوم، 22 أبريل 2026، مختلفة جداً مقارنةً بمارس 2025. حينها كان تضخم المملكة المتحدة يقترب من 3.3% وكان زوج GBP/USD قوياً ويتداول فوق 1.35، ما كان يشير إلى أن بنك إنجلترا يسير بوضوح نحو رفع أسعار الفائدة.
أما اليوم، فتغير المشهد؛ إذ تُظهر أحدث بيانات ONS أن تضخم مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة تباطأ إلى 2.1%، أي أعلى قليلاً من هدف بنك إنجلترا. وهذا انخفاض كبير مقارنةً بمستوى 3.3% في 2025. ونتيجةً لذلك، تُسعّر الأسواق الآن خفضين على الأقل لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا قبل نهاية العام.
في المقابل، يواصل الاقتصاد الأميركي إظهار متانة، إذ لا يزال أحدث تضخم مؤشر أسعار المستهلك هناك أعلى من 3%، وهو أعلى بكثير مما هو عليه في المملكة المتحدة. هذا التضخم المرتفع يدفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) إلى الإبقاء على نهج متشدد (أي ميل للإبقاء على الفائدة مرتفعة)، ما يؤخر أي خفض محتمل للفائدة. ويُعد هذا الاختلاف في السياسات عاملاً رئيسياً يضغط على الجنيه مقابل الدولار.
تمركزات عقود الخيارات والمستويات الرئيسية
مع هذا الاختلاف الواضح، نتوقع ارتفاع “التقلب الضمني” (توقعات السوق لحجم تحركات السعر مستقبلاً كما تعكسها أسعار عقود الخيارات) في خيارات GBP/USD قبل اجتماعات البنوك المركزية. ويمكن للمتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من حركة السعر، مثل شراء “السترادل” (شراء خيار شراء وخيار بيع في الوقت نفسه عند سعر تنفيذ واحد للاستفادة من حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً)، للتحضير لاحتمال خروج السعر من نطاقه الحالي. ويظل “خطر الأحداث” (تأثير قرارات مفاجئة مرتبطة بالاجتماعات والبيانات) الناتج عن اختلاف قرارات السياسة النقدية هو المحرك الأساسي للسوق.
لمن لديهم رؤية اتجاهية، يبدو أن المسار الأسهل لزوج GBP/USD هو الهبوط. ويُعد شراء خيار بيع (Put، عقد يمنح الحق في البيع بسعر محدد) على الجنيه طريقة محددة المخاطر للاستفادة من مزيد من التراجع نتيجة اتساع فرق أسعار الفائدة بين البلدين. كما قد تكون استراتيجية “عكس المخاطر” الهابطة (Risk Reversal، الجمع بين بيع خيار شراء وشراء خيار بيع لتغليب الاستفادة من هبوط السعر) مناسبة في هذا السياق.
يتداول الزوج حالياً قرب 1.2450، مقارنةً بمستوى 1.35 قبل أكثر بقليل من عام. ونلاحظ اهتماماً كبيراً في خيارات البيع (Open Interest، عدد العقود القائمة غير المغلقة) عند أسعار تنفيذ 1.2300 و1.2250 للأشهر المقبلة. وتمثل هذه المستويات مناطق دعم قد تُختبر إذا لمح بنك إنجلترا إلى دورة خفض أكثر حدة لأسعار الفائدة.
