بلغ مؤشر أسعار المنازل الصادر عن وزارة المجتمعات والحكم المحلي البريطانية (DCLG) على أساس سنوي 1.2% في فبراير. وكانت التوقعات 0.9%.
هذا يعني أن القراءة الفعلية جاءت أعلى من المتوقع بمقدار 0.3 نقطة مئوية. ويشير البيان إلى تغير سنوي قدره 1.2% في فبراير.
الآثار على النمو والسياسة
تشير بيانات أسعار المنازل في فبراير، التي تظهر ارتفاعاً سنوياً بنسبة 1.2%، إلى قوة غير متوقعة في الاقتصاد البريطاني. وتوحي هذه المتانة بأن ثقة المستهلكين ما زالت أفضل مما كان يتوقعه كثيرون. وهذا يضعف فرضية أن بنك إنجلترا (البنك المركزي البريطاني) لديه مسار واضح لخفض أسعار الفائدة هذا العام.
لاحقاً ظهرت بيانات داعمة، إذ نمت مبيعات التجزئة في مارس بنسبة 0.6%، بينما استقر معدل التضخم في مارس عند 2.5%، وهو أعلى قليلاً من التوقعات. ويشير هذا النمط من البيانات الأقوى إلى أن ضغوط ارتفاع الأسعار الأساسية قد تستمر، ما يقلل احتمال خفض الفائدة قبل الربع الرابع من العام.
بناءً على ذلك، نرى فرصاً لتمركز يدعم قوة الجنيه الإسترليني. فقد كان زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) يتحرك في نطاق ضيق، وقد تساعد هذه الخلفية الاقتصادية على اختراق صعودي. وقد تصبح المراكز الشرائية في العقود الآجلة (عقود ملزمة للشراء أو البيع في تاريخ لاحق بسعر محدد) أو خيارات الشراء (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد دون إلزام) أكثر جاذبية. ففي حالة مشابهة من قوة مفاجئة في منتصف 2025، ارتفع الجنيه بنحو 3% خلال الأسابيع الستة التالية.
كما تبدو أسواق مشتقات أسعار الفائدة (أدوات مالية تُستخدم للتحوط أو المضاربة على اتجاه الفائدة) مرشحة لإعادة تسعير. وندرس مراكز قد تستفيد من ارتفاع توقعات الفائدة قصيرة الأجل، مثل بيع عقد ديسمبر الآجل لــSONIA (مؤشر متوسط سعر الفائدة لليلة واحدة بالجنيه الإسترليني، ويُستخدم مرجعاً لتسعير أدوات الفائدة في بريطانيا). وما زال السوق يسعّر احتمالاً كبيراً لخفض الفائدة في الصيف، وهو ما يبدو الآن متساهلاً أكثر من اللازم.
في سوق الأسهم، تميل هذه البيئة إلى دعم القطاعات المرتبطة بالاقتصاد المحلي على حساب القطاعات الأكثر تعرضاً للأسواق الخارجية.
التمركز في الأسهم وأسعار الفائدة
ننظر في خيارات الشراء على شركات بناء المنازل البريطانية والبنوك، إذ تستفيد مباشرة من قوة سوق الإسكان ومن ارتفاع العائدات على المدى الأطول مقارنة بالقصير (ما يُعرف بمنحنى عائد أكثر انحداراً). وقد تفوقت هذه القطاعات على مؤشر FTSE 100 (مؤشر يضم أكبر 100 شركة مدرجة في بورصة لندن) خلال موجة صعود سابقة لسوق الإسكان في 2024.
