انخفضت مخزونات النفط الخام الأميركية الأسبوعية، وفقاً لبيانات معهد البترول الأميركي (API)، بمقدار 4.4 ملايين برميل للأسبوع المنتهي في 17 أبريل. وكانت التوقعات تشير إلى انخفاض قدره مليون برميل.
وجاء السحب المُسجّل أكبر من المتوقع بمقدار 3.4 ملايين برميل، ما يشير إلى تراجع أقوى في المخزونات مقارنة بتقديرات السوق.
مفاجأة المخزونات تشير إلى سوق أكثر شحاً
يُعدّ السحب المُعلن البالغ 4.4 ملايين برميل أعلى بكثير مما توقعته السوق، ما قد يعكس وضعاً أكثر شحاً في المعروض (أي توافر كميات أقل من النفط) مقارنة بتقديراتنا السابقة. وهذا عامل داعم للأسعار من الناحية الأساسية، وقد يدفع أسعار النفط الخام للارتفاع مع اقتراب نهاية أبريل. ومع ذلك، ينبغي انتظار تقرير إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) الرسمي لتأكيد الاتجاه قبل زيادة حجم المراكز.
في ضوء هذا التشدد غير المتوقع، يمكن النظر في بناء مراكز صعودية عبر المشتقات (أدوات مالية تُسعَّر بناءً على أصل مثل النفط). فشراء خيارات الشراء (Call Options) على عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الآجلة لشهر يونيو يتيح الاستفادة من أي صعود محتمل مع تحديد الخسارة القصوى بقيمة علاوة الخيار المدفوعة (سعر الخيار). هذه الخطوة تتيح الاستفادة من احتمال ارتفاع الأسعار نتيجة مفاجأة بيانات المخزون.
وتنسجم هذه البيانات مع عوامل داعمة أخرى، منها المخاطر الجيوسياسية المستمرة التي تضيف «علاوة» إلى الأسعار (أي زيادة سعرية بسبب المخاطر). كما تُظهر البيانات الحديثة ارتفاع معدلات تشغيل المصافي في الولايات المتحدة إلى ما فوق 90%، ما يعني معالجة كميات أكبر من النفط لتلبية الطلب المتوقع في موسم قيادة الصيف. وقد يشير ذلك إلى أن السحب من المخزون قد يستمر.
ومن المرجح أن يرفع هذا السحب غير المتوقع «التقلب الضمني» في سوق الخيارات (وهو تقدير السوق لحجم تذبذب الأسعار مستقبلاً)، ما يجعل شراء الخيارات أعلى تكلفة. لذلك، قد يكون تنفيذ استراتيجية «فارق صعودي عبر خيارات الشراء» (Bull Call Spread) أقل تكلفة، عبر شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى على الأصل نفسه وللأجل نفسه، لتقليل تكلفة العلاوة. تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من ارتفاع السعر مع خفض كلفة الدخول، مقابل تحديد سقف الربح المحتمل.
فحوصات المخاطر قبل زيادة الانكشاف
مع ذلك، من الضروري توخي الحذر، مع تذكر ديناميكيات السوق في أوائل 2025. في تلك الفترة، شهدت السوق عدة عمليات سحب كبيرة من المخزون أدت إلى قفزات قصيرة في الأسعار، قبل أن تطغى مخاوف الاقتصاد الكلي بشأن تباطؤ النمو. وسيحتاج أي صعود مستدام إلى إشارات تأكيد من مؤشرات اقتصادية أخرى، وليس من بيانات المخزون وحدها.
