من المقرر أن تنتهي صلاحية وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران في وقت متأخر من مساء الأربعاء، وشهد يوم الثلاثاء رسائل أكثر تشدداً من الطرفين. وتم تأجيل رحلة وفد أميركي كانت مخططة إلى إسلام آباد، برئاسة نائب الرئيس جي دي فانس.
وقال الرئيس دونالد ترامب في مقابلة مع CNBC إنه لا يريد تمديد الاتفاق، وإن الجيش مستعد لاستئناف العمليات. كما كتب على منصة Truth Social أن إيران خرقت وقف إطلاق النار مراراً، بينما عقد مسؤولون أميركيون اجتماعات للسياسات في البيت الأبيض مع بقاء الوفد في واشنطن.
مخاطر انهيار وقف إطلاق النار
قالت إيران إنها ما تزال تقيّم خياراتها، وحمّلت الجمود لإجراءات أميركية، بما في ذلك مصادرة السفينة التجارية الإيرانية «توسكا» يوم الأحد. وأضاف مسؤولون إيرانيون أن المحادثات لا ينبغي أن تستمر تحت ضغط عسكري.
تفاعلت الأسواق مع تراجع احتمالات التوصل لاتفاق. وارتفعت عقود خام غرب تكساس الوسيط (WTI) الآجلة—أي عقود شراء وبيع للتسليم في وقت لاحق—بنسبة 4% إلى ما فوق 93 دولاراً للبرميل، وصعد خام برنت 2% إلى ما فوق 98 دولاراً. وتراجعت عقود مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) الآجلة—وهي رهانات على مستوى المؤشر قبل افتتاح السوق—من نحو 49,800 إلى قرابة 49,400 مع ارتفاع أسعار النفط وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية (أي الفائدة التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بالسندات).
أظهرت بيانات MarineTraffic عبور 16 سفينة مضيق هرمز يوم الاثنين، مقارنة بمستوى اعتيادي يمر عبره نحو 20% من تدفقات النفط العالمية. وتواصل باكستان محاولة إعادة إطلاق المحادثات خلال 24 ساعة المقبلة.
تموضع تداول قابل للتنفيذ
تُظهر التجارب السابقة أن مثل هذه الأوضاع قد تتصاعد بسرعة؛ إذ ارتفع خام برنت بأكثر من 25% خلال أسبوعين فقط بعد اندلاع حرب أوكرانيا في 2022. ومن المرجح أن يؤدي فشل التوصل لاتفاق إلى صدمة سعرية مماثلة أو أشد، بسبب التهديد المباشر لمسارات الإمداد العالمية. كما أن مؤشر تقلبات النفط الخام التابع لبورصة شيكاغو للخيارات (OVX)—وهو مقياس لتوقعات تذبذب أسعار النفط المستمدة من أسعار عقود الخيارات—مرتفع بالفعل، ما يشير إلى استعداد المتداولين لتحرك سعري كبير خلال الأيام المقبلة.
الاضطراب الفعلي في الإمدادات يبدو واضحاً، إذ تراجعت حركة العبور في مضيق هرمز إلى جزء من مستواها المعتاد. وينقل هذا الممر المائي أكثر من 20% من إمدادات النفط اليومية عالمياً، وأي إغلاق عسكري كامل سيكون حدثاً شديد الضرر لأسواق الطاقة. المشهد الحالي أقرب إلى تموضع قبل التصعيد وليس إلى مفاوضات، ويجب أن تعكس الاستراتيجيات ذلك.
من شأن ارتفاع أسعار الطاقة أن يعمل كتكلفة إضافية مباشرة على الاقتصاد العالمي، ما يزيد احتمال هبوط واسع في الأسواق. ويمكن زيادة الانكشاف على الهبوط عبر شراء خيارات بيع (Puts)—وهي عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد قبل تاريخ معين—على مؤشر داو جونز وستاندرد آند بورز 500 (S&P 500). ومع إشارة تحركات عقود داو الآجلة إلى فشل واضح في تجاوز مستوى 49,800، يزيد ترجيح اختبار مستويات دعم أدنى مع تغذية أسعار النفط لمخاوف التضخم (أي ارتفاع الأسعار العام).
يمكن أيضاً استهداف قطاعات بعينها ستتأثر بصورة أكبر. يمكن زيادة التعرض لشركات الصناعات الدفاعية عبر شراء خيارات شراء (Calls)—وهي عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد قبل تاريخ معين—لأنها قد تستفيد من ارتفاع وتيرة العمليات العسكرية. وفي المقابل، يُمكن التفكير في شراء خيارات بيع على أسهم شركات الطيران والرحلات البحرية، لأنها حساسة لارتفاع تكاليف الوقود وتراجع ثقة المستهلكين.
