كان أداء الجنيه الإسترليني متبايناً أمام العملات الرئيسية في أواخر جلسة التداول الأوروبية يوم الثلاثاء. وأمام الدولار الأميركي، عوّض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) جزءاً من خسائره السابقة، لكنه ظل منخفضاً بنسبة 0.15% قرب 1.3510 بعد صدور بيانات وظائف المملكة المتحدة.

انخفض معدل البطالة وفق معيار ILO (المعيار المعتمد من منظمة العمل الدولية لقياس البطالة) إلى 4.9% مقابل توقعات عند 5.2%. وبلغت زيادة الوظائف 25 ألفاً خلال الأشهر الثلاثة حتى فبراير، مقارنة بـ84 ألفاً في القراءة السابقة.

تحديث سوق العمل في المملكة المتحدة

ارتفعت متوسطات الأجور باستثناء المكافآت بنسبة 3.6% على أساس سنوي، مقارنة بتوقعات 3.5%. وكان ذلك أقل من 3.8% في الأشهر الثلاثة حتى يناير.

دعمت هذه البيانات تسعير الأسواق لاحتمال إبقاء بنك إنجلترا أسعار الفائدة عند 3.75% في اجتماع 30 أبريل. ومن المتوقع أن تحدد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة (مقياس التضخم الذي يرصد تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات) يوم الأربعاء الاتجاه التالي، مع توقعات للتضخم العام عند 3.3% على أساس سنوي، ارتفاعاً من 3%.

ارتفع مؤشر الدولار الأميركي (مقياس قوة الدولار أمام سلة عملات) بنحو 0.2% ليقترب من 98.20 قبيل جلسة الاستماع للتصديق الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش على تعيين كيفن وورش مرشحاً لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). وشمل سجله السابق دعماً لدولار قوي ومعارضة للتيسير الكمي (ضخ أموال عبر شراء السندات لتحفيز الاقتصاد)، في وقت تتضمن فيه الخلفية السياسية دعوات الرئيس دونالد ترامب لخفض الفائدة.

بالنظر إلى الفترة نفسها من عام 2025، نتذكر الإشارات المتباينة من سوق العمل البريطاني. فرغم تراجع البطالة، كان نمو الأجور يتباطأ ووتيرة خلق الوظائف تتراجع، ما أبقى مسار بنك إنجلترا غير واضح. وأدى ذلك إلى مناخ حذر للجنيه الذي كان يتحرك قرب مستوى 1.35 مقابل الدولار.

خلفية السوق في أبريل 2026

يركّز الوضع اليوم في أبريل 2026 بشكل أكبر على استمرار التضخم. فقد سجل أحدث مؤشر لأسعار المستهلكين في المملكة المتحدة لشهر مارس 2026 نسبة 4.1%، أعلى بكثير من هدف بنك إنجلترا، وأعلى من تسارع 3.3% الذي كان متوقعاً في مثل هذا الوقت من العام الماضي. ومع وصول سعر الفائدة الأساسي لدى بنك إنجلترا إلى 4.5%، يمكن للمتداولين استخدام مبادلات أسعار الفائدة (عقود لتبادل مدفوعات فائدة ثابتة ومتحركة للتحوط من تغير الفائدة) للتحوط من تزايد قناعة السوق بزيادة واحدة إضافية على الأقل هذا الصيف.

وعلى الجانب الآخر من الزوج، تغيّرت أيضاً حالة عدم اليقين بشأن اتجاه مجلس الاحتياطي الفيدرالي. فبعد أن كانت الأسواق تترقب العام الماضي جلسة الاستماع الخاصة بتعيين كيفن وورش، بات نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية (سعر الفائدة الأساسي قصير الأجل في الولايات المتحدة) مستقراً عند 5.0% بعد سلسلة من الزيادات لمكافحة التضخم. كما تعزز بيانات الوظائف الأميركية غير الزراعية (تقرير شهري يقيس التغير في عدد الوظائف باستثناء القطاع الزراعي) القوية، التي أضافت أكثر من 250 ألف وظيفة الشهر الماضي، الرأي القائل إن الفيدرالي غير مرجح أن يفكر في خفض الفائدة قريباً.

هذا الموقف الأكثر تشدداً من البنكين المركزيين مقارنة بعام 2025 يغيّر ديناميكية زوج الجنيه الإسترليني/الدولار، الذي يتداول الآن قرب 1.2950. واستقرت التقلبات الضمنية (توقعات السوق لتذبذب السعر المستقبلي المستنتجة من أسعار الخيارات) في عقود خيارات الشهر الواحد عند مستويات أقل، من مستويات مرتفعة خلال ضبابية العام الماضي، إلى نحو 7.5%. ونرى أن على المتداولين النظر في بيع التقلبات عبر استراتيجيات مثل «سترنغل» قصير (بيع خيار شراء وخيار بيع خارج نطاق السعر الحالي لجمع العلاوة) بافتراض عدم وقوع صدمات جيوسياسية كبيرة.

مع توقع بقاء الفائدة مرتفعة لدى بنك إنجلترا والفيدرالي، يتحول التركيز إلى أي البنكين سيضطر للتحرك أولاً. ونرصد نشاطاً متزايداً في الخيارات التي تراهن على تباعد السياسات لاحقاً خلال العام. لذلك ينبغي للمتداولين الاستعداد لاحتمال حركة قوية في الزوج باستخدام خيارات شراء أو بيع طويلة الأجل (عقود خيارات بمدة أطول تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد) وفقاً لتوقعاتهم بشأن أي بيانات اقتصادية في المملكة المتحدة أو الولايات المتحدة قد تضعف أولاً.