ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في نيوزيلندا بنسبة 3.1% على أساس سنوي في الربع الأول، متجاوزاً التوقعات البالغة 2.9%.
وتعني هذه النتيجة أن التضخم جاء أعلى من المتوقع بمقدار 0.2 نقطة مئوية. وتقارن البيانات الربع الأول بالفترة نفسها من العام الماضي.
الآثار على توقعات السياسة النقدية
مع إظهار أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين أن التضخم عند 3.1%، يتضح أن ضغوط الأسعار أكثر استمراراً مما كان متوقعاً. ويضع ذلكفـي موضع شك فكرة أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) قد يخفض أسعار الفائدة قريباً. وخلال الأسابيع المقبلة، قد تعيد الأسواق تسعير مسار «سعر الفائدة الرسمي» (OCR)، وهو السعر الرئيسي الذي يحدده البنك المركزي لتوجيه تكاليف الاقتراض في الاقتصاد.
وبناءً على ذلك، قد يكون من المناسب التفكير في سيناريو يدعم قوة الدولار النيوزيلندي، إذ يُرجَّح أن تتحرك فروق أسعار الفائدة (أي الفرق بين أسعار الفائدة في بلدين) لصالحه. كما قد تكون استراتيجيات «الخيارات» (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال مدة معينة) ملائمة، مثل شراء خيارات شراء على الدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأسترالي. ويأتي ذلك خصوصاً مع إشارة أحدث مؤشر التضخم الشهري في أستراليا إلى تباطؤ أوضح عند 3.4% في وقت سابق من هذا العام. ويبدو أن تباين مسارات التضخم بين الاقتصادين أصبح أكثر وضوحاً.
بالنسبة للمتعاملين في أسعار الفائدة، يتحول التركيز إلى «المشتقات» المرتبطة بسعر الفائدة الرسمي (أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل أو سعر مرجعي مثل أسعار الفائدة). وقد تتجه السوق إلى استبعاد احتمال كبير لخفض الفائدة قبل الربع الرابع من 2026. وتشير بيانات سوق «المبادلات» (عقود لتبادل مدفوعات الفائدة بين طرفين، وغالباً تُستخدم لقياس توقعات أسعار الفائدة) إلى أن تسعير بقاء سعر الفائدة الرسمي عند مستواه الحالي 5.50% حتى اجتماعي مايو ويوليو لبنك الاحتياطي النيوزيلندي قد أصبح أكثر ثباتاً بشكل ملحوظ.
اعتبارات التموضع في أسواق الأسهم
قد تشكل هذه البيئة ضغوطاً على أسهم نيوزيلندا. فاستمرار أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول قد يضعف أرباح الشركات والنشاط الاقتصادي. لذلك، يمكن النظر في «خيارات البيع الوقائية» على مؤشر NZX 50 (عقود تمنح الحق في البيع لتقليل الخسائر عند تراجع الأسعار) أو تقليص الانكشاف الشرائي عبر «العقود الآجلة» (عقود لشراء أو بيع أصل في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه).
