أنهت عقود مؤشر «داو جونز» الصناعي الآجلة تعاملات يوم الاثنين من دون تغير يُذكر مقارنة بيوم الجمعة، رغم تصاعد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع. وقال الرئيس دونالد ترمب إن الولايات المتحدة أطلقت النار على سفينة شحن ترفع علم إيران واستولت عليها في خليج عُمان، كما انسحبت إيران من محادثات بوساطة أميركية في باكستان.
ارتفع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 5% إلى ما فوق 88 دولاراً للبرميل، كما صعد خام برنت بنحو 5% إلى ما يزيد على 94 دولاراً. وظل المرور عبر مضيق هرمز محدوداً، ووُصف وقف إطلاق النار الحالي بأنه يقترب من الانتهاء في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
رد فعل السوق لا يزال محدوداً
تراجعت عقود «داو جونز» الآجلة عند إعادة الافتتاح مساء الأحد باتجاه 49,100 نقطة، ثم ارتفعت خلال جلسة الولايات المتحدة لتنهي قرب 49,400 نقطة، بانخفاض طفيف عن إغلاق الجمعة. وخلال اليوم، هبط مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» بنسبة 0.4% وتراجع مؤشر «ناسداك المركب» بنسبة 0.5%.
وقال ترمب إن الاستيلاء مرتبط بعقوبات سابقة لوزارة الخزانة الأميركية، وحذّر من ضربات قد تستهدف محطات الكهرباء والجسور في إيران إذا لم توافق طهران على الشروط الأميركية قبل انتهاء وقف إطلاق النار. وذكرت وسائل إعلام رسمية إيرانية أن الولايات المتحدة لم تفِ بالتزاماتها بعد أن قالت إيران لفترة وجيزة إن المضيق أُعيد فتحه.
في الأسبوع الماضي، صعد مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» بنسبة 4.5% وارتفع «ناسداك» بنحو 7%، مع تحقيقه الجلسة الرابحة الثالثة عشرة على التوالي يوم الجمعة، في سلسلة مماثلة لم تُسجل منذ عام 1992. وارتفع صندوق المؤشرات المتداولة iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) بنسبة 0.6% يوم الاثنين (وهو صندوق يتداول في البورصة ويتتبع أداء شركات برمجيات التكنولوجيا).
التمركز لاحتمال إعادة تسعير التقلبات
اعتباراً من أبريل 2026، تبدو حالة الهدوء في السوق لافتة، مع بقاء مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) قرب مستوى منخفض عند 14 (وهو مقياس لتوقعات تقلبات سوق الأسهم في المدى القريب ويُستخدم كمؤشر للخوف). ويشير ذلك إلى أن المتعاملين يرون مخاطر محدودة قريباً، رغم استمرار بؤر التوتر عالمياً. ومع ارتفاع مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» بأكثر من 8% منذ بداية العام، تبدو كلفة التحوّط منخفضة على نحو لا يعكس المخاطر.
النفط هو السوق الأكثر حساسية للمخاطر حالياً، مع ثبات خام غرب تكساس فوق 85 دولاراً للبرميل. وأظهرت بيانات حديثة من إدارة معلومات الطاقة الأميركية انخفاضاً مفاجئاً في مخزونات الخام (أي تراجع الكميات المخزنة)، ما يشدد صورة المعروض حتى قبل أي تصعيد جيوسياسي. كما تعكس «عقود خيار الشراء» على صناديق تتبع النفط (وهي عقود تمنح حق الشراء بسعر محدد خلال فترة) قلقاً متزايداً من تعطل الإمدادات.
في ظل هذا التباين، قد يفكر المتعاملون في المشتقات (أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل الأسهم أو المؤشرات) في مدى انخفاض كلفة الحماية من الهبوط على مؤشرات الأسهم الكبرى. ويمكن شراء «عقود خيار البيع» على مؤشر «ستاندرد آند بورز 500» (عقود تمنح حق البيع بسعر محدد وتُستخدم للتحوط من هبوط السوق) أو شراء «عقود خيار الشراء» على مؤشر VIX نفسه كوسيلة أقل كلفة للتحوط من صدمة مفاجئة لا تعكسها أسعار الأسهم. ويجعل انخفاض التقلبات هذه المراكز أقل تكلفة.
تعززت قناعة «الشراء عند التراجع» (أي شراء الأسهم عند هبوطها على أساس توقع ارتدادها) خلال موجات الصعود القوية في 2025، ولا تزال تضغط على مستويات التقلب. وقد جرى مكافأة المتعاملين مراراً على تجاهل الأخبار السلبية، ما قد يرفع احتمال انعكاس حاد إذا تحولت التوترات إلى أزمة تؤثر فعلياً في السوق.
A more specific strategy involves playing the divergence between sectors, just as we saw in 2025 when software led while oil priced in risk. Traders could use options to establish long positions in the energy sector, which benefits from supply risk, while simultaneously betting against the high-flying tech sector. This relative value trade is designed to profit from a rotation out of complacent growth stocks and into tangible assets if tensions escalate.
