تم تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 87.10 دولاراً للبرميل يوم الاثنين، مرتفعاً بنسبة 3.80% خلال اليوم. وجاءت هذه الحركة عقب تجدد التوترات في الشرق الأوسط ومخاوف تعطل الإمدادات.
ارتدت الأسعار من أدنى مستوى يوم الجمعة قرب 78.89 دولاراً، بعدما أثارت تطورات نهاية الأسبوع شكوكاً حول مسار التهدئة بين واشنطن وطهران. وكان النفط قد تراجع بعد إعلان وقف إطلاق نار في وقت سابق من هذا الشهر، قبل أن يتعافى مع ارتفاع الضبابية.
تجدد الاحتكاك الدبلوماسي
قال المتحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية إسماعيل بقائي يوم الاثنين إن طهران لن تشارك في الجولة الثانية من المحادثات المقررة في باكستان يوم الثلاثاء، وربط القرار بإجراءات أميركية وبمزاعم خرق لوقف إطلاق النار.
وجاءت هذه التصريحات بعد تقارير أفادت بأن الولايات المتحدة اعترضت واستولت على سفينة شحن ترفع العلم الإيراني في خليج عُمان يوم الأحد ضمن حصار بحري (قيود على حركة السفن). وقال مسؤولون إيرانيون إنهم سيردون، فيما ذكرت وسائل إعلام رسمية أن إيران قد تنسحب من المسار الدبلوماسي إذا استمر الحصار.
ويتركز الاهتمام على احتمال تعطل الشحن عبر مضيق هرمز، وهو ممر رئيسي لعبور النفط. وأي قيود على حركة الناقلات عبر المضيق قد تقلص المعروض وترفع الأسعار.
ولا يزال خام غرب تكساس الوسيط دون مستويات سابقة بلغت نحو 106.50 دولارات هذا الشهر. كما أنه دون أعلى مستوى في نحو خمس سنوات عند 113.28 دولاراً والمسجل في مارس.
انعكاسات التداول وتقلبات الأسعار
مع تعافي خام غرب تكساس إلى 87.10 دولاراً، يتركز الاهتمام على تجدد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران. ويزيد خطر تعطل الإمدادات عبر مضيق هرمز—وهو «عنق زجاجة» (نقطة عبور ضيقة قد تؤدي لاضطراب كبير إذا أُغلقت) يمر عبره نحو 20% من الاستهلاك العالمي اليومي للنفط—من حالة عدم اليقين، ما يرجح دخول السوق مرحلة تقلبات أعلى في الأسابيع المقبلة.
وبسبب طبيعة الموقف التي قد تتجه إما إلى تصعيد أو إلى عودة سريعة للمحادثات، قد نشهد حركة سعرية حادة صعوداً أو هبوطاً. وقد تكون استراتيجيات الخيارات مثل «سترادل» و«سترينغل» على العقود القريبة مناسبة؛ إذ تستفيد من حركة كبيرة في السعر بغض النظر عن الاتجاه. و«السترادل» يعني شراء خيار شراء وخيار بيع عند سعر تنفيذ واحد، بينما «السترينغل» يعني شراء خيار شراء وخيار بيع بأسعـار تنفيذ مختلفة، وكلاهما يهدف للاستفادة من القفزات السعرية دون توقع الاتجاه مسبقاً.
كما يرتفع مؤشر تقلبات خيارات النفط الخام OVX التابع لـCBOE (مؤشر يقيس توقعات تقلبات الأسعار المستخرجة من أسعار خيارات النفط) مجدداً نحو 45، مقارنة بمستويات أقل بعد إعلان وقف إطلاق النار في وقت سابق من الشهر. تاريخياً، وخلال ذروة التوتر في مارس من العام الماضي، تجاوز المؤشر 60، ما يوضح سرعة اتساع التقلبات. وقد يشير ذلك إلى أن تكلفة خيارات التحوط (علاوة الخيار: السعر المدفوع لشراء الخيار) قد لا تزال منخفضة مقارنة بالمخاطر المحتملة.
وتتعزز احتمالات قفزة الأسعار بسبب شح المعروض العالمي. ومع بقاء مخزونات الاحتياطي النفطي الاستراتيجي الأميركي قرب أدنى مستوياتها منذ 40 عاماً بعد السحوبات الكبيرة في السنوات الماضية، تقل القدرة على امتصاص أي صدمة مفاجئة. كذلك حافظ تحالف «أوبك+» إلى حد كبير على انضباط الإنتاج (الالتزام بحصص الإنتاج)، ما يعني أن الطاقة الفائضة (قدرة إنتاج إضافية يمكن تشغيلها سريعاً) محدودة لتعويض أي نقص.
ومع أن الرهان على التقلبات وحده يبدو منطقياً، فإن المخاطر تميل إلى الصعود في ظل الاستيلاء الفعلي على سفينة وتصاعد اللهجة. ولمن يتوقعون ارتفاع الأسعار، يمكن استخدام «فارق شراء خيارات الشراء الصاعد» (Bull Call Spread: شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى لتقليل التكلفة وتحديد الخسارة المحتملة) لاستهداف عودة السعر إلى نطاق 95–100 دولار، بتكلفة أقل من شراء خيار شراء منفرد مع ضبط المخاطر إذا هدأت التوترات بشكل مفاجئ.
