كان الدولار الأميركي ثالث أفضل عملات مجموعة العشر أداءً، بينما تفوّق الدولار الكندي عليه بنسبة 0.28%. وأغلق زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي عند 1.37، ما يعكس أداءً أقوى للدولار الكندي خلال الجلسة.
دعمت أسعار النفط الأعلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية، مع ميل طفيف لارتفاع عوائد الآجال الطويلة أكثر من القصيرة. وارتفع عائد السندات لأجل عامين بمقدار 1.2 نقطة أساس (أي 0.012%)، كما صعد عائد السندات لأجل 10 سنوات بنحو 2.2 نقطة أساس.
محادثات التجارة والعوامل المحركة على المدى القريب
أشار وزير التجارة الكندي دومينيك لو بلان إلى الجهود المبذولة لحل القضايا التجارية التي أثارها السفير غرير. وتشمل هذه القضايا نزاعات مرتبطة بقطاع الألبان الكندي الخاضع لنظام الحصص والتنظيم الحكومي، وذلك قبل فترة مراجعة اتفاق الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) هذا الصيف، وقبل محادثات في مكسيكو سيتي يوم الاثنين.
ومن المقرر أن تعلن كندا بيانات بدايات بناء المساكن لشهر مارس، مع توقعات عند 258 ألف وحدة مقابل 250.9 ألف وحدة سابقاً. كما تُنشر بيانات معاملات الأوراق المالية الدولية لشهر فبراير، بعد قراءة سابقة بلغت 46.73 مليار دولار كندي.
بالنظر إلى وضع عام 2025، أظهر الدولار الكندي قوة واضحة دفعت سعر الدولار الأميركي/الدولار الكندي إلى 1.37، بدعم من ارتفاع أسعار النفط وتفاؤل حول محادثات التجارة قبل مراجعة اتفاق USMCA. لكن الصورة اختلفت لاحقاً، إذ تلاشت تلك القوة قصيرة الأجل.
الدعم الذي وفرته أسواق الطاقة العام الماضي أصبح أقل وضوحاً اليوم. فخلال فترة قوة الدولار الكندي في 2025 كان خام غرب تكساس الوسيط (WTI) — وهو مقياس مرجعي لأسعار النفط في أميركا الشمالية — يُتداول فوق 85 دولاراً للبرميل، ثم تراجعت الأسعار إلى نحو 79 دولاراً للبرميل حتى منتصف أبريل 2026 بسبب مخاوف تباطؤ الطلب العالمي. وهذا يضعف عاملاً كان يدعم الدولار الكندي أمام الدولار الأميركي.
تباين السياسات والتمركز
كما أن التفاؤل بشأن مراجعة اتفاق USMCA في صيف 2025 لم ينهِ التوترات الأساسية بالكامل، خصوصاً المتعلقة بقطاعي الألبان والأخشاب. واستمرار هذه الاحتكاكات التجارية يخلق ضغوطاً على المصدّرين الكنديين، ما يجعل الرهان طويل الأجل على قوة الدولار الكندي أكثر مخاطرة مقارنة بما بدا عليه الوضع العام الماضي. وتشير هذه الضبابية إلى ضرورة تبنّي نهج أكثر حذراً.
وأصبح فرق أسعار الفائدة بين بنك كندا (BoC) والاحتياطي الفيدرالي الأميركي عاملاً أكثر تأثيراً. فمع خفض بنك كندا سعر الفائدة الأساسي — أي سعر الفائدة المرجعي الذي يوجّه تكلفة الاقتراض في الاقتصاد — إلى 3.75% لدعم اقتصاد محلي يتباطأ، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر فائدة أعلى عند 4.25%، ما وسّع فرق العائد لمصلحة الدولار الأميركي. هذا التباين في السياسات يجعل الاحتفاظ بالدولار الأميركي أكثر جاذبية مما كان عليه سابقاً.
وبناءً على ذلك، نتجه إلى توقع احتمال قوة الدولار الأميركي أمام الدولار الكندي خلال الأسابيع المقبلة. وينبغي أن تركز استراتيجيات المشتقات — أي أدوات مالية مرتبطة بسعر أصل مثل العملات وتُستخدم للتحوط أو المضاربة — على صعود زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي، مع إمكانية استخدام خيارات الشراء (Call Options) للاستفادة من احتمال اختبار مستوى 1.39. وتساعد هذه الطريقة على التحوط من تراجع دعم النفط ومن بيئة أسعار فائدة غير مواتية للدولار الكندي.
