يتوقع مسؤولون من الاتحاد الأوروبي ومجلس التعاون لدول الخليج العربية أن قد يستغرق التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران قرابة 6 أشهر، بعد خلافات حول تخصيب اليورانيوم، أي زيادة نسبة اليورانيوم المُعالَج، والقدرة النووية، أي الإمكانات التقنية لإنتاج سلاح نووي أو تطوير برنامج نووي متقدم. وبعد مناقشة هذا الإطار الزمني، ارتفعت العقود الآجلة للنفط الخام بأكثر من 3 دولارات في يوم واحد إلى نحو 98 دولاراً للبرميل.
أُغلق مضيق هرمز خلال وقف إطلاق نار لمدة 10 أيام، وكل يوم إغلاق يزيد الضغط على اقتصادات دول مجلس التعاون. ويراقب مسؤولون أوروبيون وخليجيون مدة استمرار وقف إطلاق النار.
حساسية السوق تجاه الجداول الزمنية الدبلوماسية
تستعد أوروبا لخطة تهدف إلى المساعدة على إعادة فتح مضيق هرمز بعد انتهاء الأعمال القتالية. ويستبعد المقترح «الأطراف المتحاربة»، وعرّفتها صحيفة وول ستريت جورنال بأنها الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران.
تستمر مشكلات الشحن الحالية ما دام المضيق مغلقاً. وتفيد بلومبرغ بأن الخلافات بين مستأجري السفن (الجهات التي تستأجر الناقلات) ومُلّاك السفن تعني أن صفقات تحميل النفط من داخل الخليج العربي باتت نادرة، وأن كلفة استئجار السفن تتضمن علاوة مخاطر، أي مبلغاً إضافياً يُدفع بسبب احتمال التعطل أو الخطر، بنحو 475 ألف دولار يومياً.
يشير التقرير إلى أنه أُعدّ بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي، أي برنامج حاسوبي يُستخدم لتوليد النصوص، ثم راجعه محرر.
تمركز عقود الخيارات ومخاطر الشحن
لا يمكن التقليل من الأهمية الاستراتيجية لمضيق هرمز، إذ يبقى نقطة اختناق رئيسية، أي ممر ضيق يمر عبره جزء كبير من الإمدادات. وتؤكد إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) أنه حتى الآن في 2026 يمر عبر المضيق يومياً نحو 21 مليون برميل من النفط، أي قرابة 21% من استهلاك السوائل البترولية عالمياً. وأي تعطّل، حتى مجرد التهديد به، يترك أثراً فورياً وملموساً على الإمدادات العالمية.
ومع التقارير الأخيرة عن تعثر المحادثات الدبلوماسية وتجدد الاحتكاك بشأن تخصيب اليورانيوم، تبدو الأجواء قريبة من مرحلة ما قبل أزمة 2025. وتظهر مؤشرات على تهاون السوق، إذ يتداول مؤشر تقلبات النفط الخام في بورصة شيكاغو (CBOE) المعروف بـOVX قرب مستويات متدنية تاريخياً، وهو مؤشر يقيس توقعات تقلب أسعار النفط. وهذا قد يعني أن المخاطر المحتملة غير محسوبة بالكامل في الأسعار، ما يجعل أدوات التحوط أرخص حالياً.
وتبرز تكاليف الشحن المرتفعة التي سُجلت في 2025، مع وصول علاوات المخاطر إلى 475 ألف دولار يومياً، حجم الصدمة المالية عند الإغلاق. وبالنسبة للمتداولين، قد يعني ذلك أن شراء خيارات شراء طويلة الأجل على العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط (WTI) أو خام برنت قد يكون خياراً مناسباً. وخيارات الشراء هي عقود تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد خلال فترة معينة، وتتيح الاستفادة من ارتفاع السعر المحتمل مع حصر الخسارة في قيمة العلاوة المدفوعة.
ويؤدي شراء هذه الخيارات دور «تأمين» منخفض التكلفة ضد تصعيد جيوسياسي مفاجئ. وإذا ارتفعت التوترات وتعرض المضيق للتهديد مجدداً، قد ترتفع قيمة هذه الخيارات بشكل كبير، ما يوفر طريقة بمخاطر محددة للاستعداد لعودة التقلبات.
